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再出四大利好！管理层酝酿救市新政

日期：2008-5-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　大小非违规减持说明了什么

　　《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台后,违规减持行为接二连三。继宏达股份（600331）和冠福家用（002102）之后，今日又有一家公司的股东上了"黑名单"---"开开实业（600272）"一法人股东违规减持，被上证所公开谴责并限制三个月交易。

　　这三家公司股东的大小非超比例违规减持说明了什么？

　　首先说明了目前股市最大的危机仍然是大小非减持。这些大小非不惜违规超比例减持股票，说明大小非减持套现的意愿十分强烈，我们不知道还有多少大小非已经合规地减持套现(每月不超过1%的持续卖出)，还有多少大小非在急待解禁后减持套现。目前大小非减持猛于虎的现状仍然十分严峻，因此，那种认为大小非减持套现不严重的说法，是掩盖矛盾的不负责任的说法。

　　这也说明对大小非违规减持处罚过轻。上述两公司大小非股东的超比例减持，不仅是违规，而且是藐视《指导意见》、扰乱市场次序的不负责任的表现，严重损害了广大投资者利益。虽然上交所根据相关规则，对上述宏达两名大小非股东的违规减持行为进行公开谴责。对这两名大小非股东账户进行限制交易处罚，并提请中国证监会继续查处。但这处罚对于益多园房地产公司已没有实际意义，也对其它大小非的警示作用也不强。目前看来这样的处罚太轻，如果处罚起不到应有的阻吓作用的话，大小非违规减持仍然会前仆后继。

　　从另外一个角度来看，大小非违规减持，说明对大小非减持的限制政策还要进一步细化和完善。虽然目前已有了《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》和4月20日的证监会关于《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》。对上市公司股东解禁限售存量股进行了明确规定，但是还不完善，缺乏可操作性，不足以鼓励长期投资，遏制大小非减持的冲动，应该尽快在以下几方面出台配套措施，迅速加以完善：

　　当务之急首先要立即推出大小非减持信息披露制度。

　　为了股市健康发展和保护中小投资者的利益，大小非减持前应做详尽的信息披露。大小非减持信息披露制度是一个合理的要求：一方面，它没有破坏股改之初各方达成的协议，另一方面，由于大小非具有接触上市公司信息的天然优势，因此其他流通股东与其相比，在信息获得上存在客观的不公平，因此，要求其在抛售股票前对抛售的理由、数量、期限做一个充分说明，是符合公平原则的。对于大小非而言，如果没有足够的信息披露，股价更可能在朦胧的恐慌中继续下跌，大小非抛售的难度也会加大，最后是流通股和大小非多输的局面。 反观之，如果大小非能够在抛售时做出合理的解释，市场会做出理性的反应，可能会因为参与各方投资理念的不同，形成不同的反应。因此，对大小非而言，推出信息披露制度长远看也是利大于弊。

　　其二，对大小非解禁条件和时间应该有一个制度性的安排。尽快出台《指导意见》的实施细则，对大小非解禁的时间，解禁的条件要细化，如果可能也要有这样一些条款加以明确：在市场不好的时候，证监会有权，适当控制解禁的数量，这可以有效控制股票的供给方面。

　　其三，对大小非解禁后急于套现应从税收上给予制约。为最有效地限制大小非减持，鼓励其产业资本的长期投资，相关部门应该出台有差别的资本利得税制度，对解禁后长期持有(3到5年以上的)不征资本利得税，而对于解禁后1年内减持的应该征收资本利得税，从而减小或者延后大小非解禁对市场的进一步冲击。对无风险的暴利征收资本利得税是合情合理的。毕竟大小非持股的原始成本和条件、以及承担的风险要比二级市场的中小投资者风险低多了。

　　可喜的是，证监会已经开始采取行动了。日前，证监会已对宏达股份违规减持股东正式立案稽查。违规者可要小心了。

　　(作者为同济大学经济与管理学院教授)(证券时报 石建勋)



　　维稳为上 尚福林主打IT牌

　　证券市场的稳定成为近期监管部门最关注的重点。早报记者昨天从消息人士处获悉，中国证监会主席尚福林于4月29日召集电视会议，要求基金、券商强化"信息系统安全"。证券行业人士告诉早报记者，这是监管部门"第一次大张旗鼓要求注意信息安全"，"对IT的重视程度也是前所未有的高"。

　　"双十"标准

　　今年以来的市场大幅震荡及连续向下调整，让监管部门对资本市场的信息系统安全尤其关注。

　　据透露，中国证监会于4月29日召开证券期货行业信息系统安全工作视频会议，对维护市场稳定和信息系统安全保障工作展开统一部署，证监会主席尚福林、副主席桂敏杰和庄心一到会作了重要讲话。

　　据参会人士称，监管部门对证券、证券公司提出了加强IT治理结构，提高IT地位的"双十"标准：即每年在IT方面的投入要达到公司利润的百分之十；IT人员要达到公司总人数的百分之十。

　　据估计，目前国内各基金公司、证券公司的IT人员占公司总人数的约5%，能达到"双十"标准的公司几乎没有。对于监管层如此高规格地把IT放在重要位置，证券行业人士表示这是"头一遭"。眼下各基金公司及证券公司都在到处挖人填补空缺。

　　一把手领衔

　　各地证券监管部门也已开始行动。早报记者获悉，上海市证监局昨天已向上海各家证券公司、基金公司下发《关于贯彻落实维稳要求、强化信息系统安全保障有关工作的通知》，称"维稳工作不仅仅是资本市场长期健康发展的内生性要求，也是确保国民经济持续、稳定、健康发展的重要保障"。

　　上海市证监局要求，各公司明确措施到位、责任到人、时间到点的工作方案，并于5月10日前以电子及书面形式向其提交工作方案和初步落实情况报告，内容包括各证券类公司的一把手作为维稳工作第一责任人所应承担的工作职责、总部各相关部门及分支机构在维稳工作中的职能分工，以及总部对分支机构维稳工作进行统一协调、管理及督促的具体措施等。

　　监管部门甚至要求，各机构应该"增加设备配置，增强安全管理能力；完善应急预案，加强应急演练等"。

　　再提风险教育

　　在这次"信息系统安全保障"工作中，与信息系统相关度不大的"投资者教育"和"投诉处理"再次被提及。

　　在投资者教育中，监管部门要求，"引导投资者认识、防范和管理风险，确保交易安全"，"相关部门、分支机构及人员向投资者推介产品和业务时，应充分揭示风险"。

　　此外，证券公司应建立了解投资者(尤其是中小投资者、新入市投资者)身份、财产与收入状况、金融证券知识背景和风险偏好等情况的工作计划及流程，引导投资者审慎投资。而基金公司应明确进一步完善客户服务，加强与投资者沟通的制度与工作安排。

　　对于"投诉处理"，监管部门要求，针对投诉处理中可能出现的紧急、重大、异常情况建立报告、化解机制，确保将投诉中反映的重大问题解决在当时当地，防范矛盾激化和上交，杜绝事态扩大，进而影响稳定；各公司应结合自身实际，排查办公、营业场所存在的安全隐患和薄弱环节，完善消防、安全保卫措施。

　　监管部门称，"因工作不重视、措施不到位而引发风险问题的"，"将采取必要监管措施，并对公司及相关责任人员予以严肃处理"。(东方早报 肖莉)


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