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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛

日期：2008-5-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

申银万国

　　中联重科：一季报业绩靓丽 08年全年看好

　　业绩基本符合预期。08年一季度收入25.36亿，增长95.60%；净利润3.65亿元，增长72.83%，EPS 0.48元。

　　一季度销售收入大幅增长主要因为国内泵车销量大幅增长，07年以来，国内加大了对商品混凝土的推广力度，2008年有36个城市禁止现场搅拌，并且在县级城市推广商品混凝土，混凝土泵车销量大增。

　　08年一季度中联毛利上升了1.6个百分点，在钢材大幅涨价的大背景下，尤为难得，毛利上升的主要原因是长臂泵车占比增加，产品附加值提升，抵御了钢材涨价的负面影响。

　　08年是中联重科开始缴纳企业所得税的第一年，一季度公司按照25%的税率计税。

　　08年对中联而言是一个积极进取年，年初以来，公司公告了一系列收购行动，先后收购了新黄工、湖北车桥、并正在收购CIFA，在市场国际化、产品多元化方面走出了重要一步，我们看好中联收购新黄工后的土方机械领域整合效果，看好收购CIFA对公司国际化战略实施的推动作用。

　　我们给于中联重科“买入”评级。预计2008-2010每股收益分别为2.25元、2.53元、3.0元，08-10年的PE分别为18倍、16倍、13倍，对比同业公司，估值处于相对合理的区域。短期来看泵车产品符合节能减排的政策，是国家重点推广的产品，08年业绩无忧。长期来看，我们看好中联的未来发展空间，未来产品多元化和实施市场国际化战略会打开公发展空间，公司具有发展成为全球性工程机械企业的能力。

安信证券

　　中联重科：07年大幅增长 关注购并事项

　　报告关键点：

　　2007年业绩高速增长，产销规模扩大及规模效应功不可没

　　若成功竞购CIFA公司股权，将有效提升公司在混凝土机械行业的市场竞争力

　　预计后续仍有其他资产收购兼并计划

　　维持“买入-B”评级

　　报告摘要：

　　公司2007年业绩符合预期。2007年实现营业收入89.74亿元，同比增长92.67%；利润总额13.64亿元，同比增长181.1%；归属于上市公司所有者的净利润13.33亿元，同比增长176.43%；每股收益1.75元。拟每10股派发现金红利1元(含税)，派发股票红利7股(含税)，并以资本公积金转增方式，每10股转增3股。

　　公司2007年业绩大幅增长，主要来源于：1)主营产品产销两旺。2007年混凝土机械产品实现销售收入35.09亿元，同比增长123.61%；起重机械产品实现销售收入42.06亿元，同比增长83.26%；2)产品盈利能力提升，在原材料价格大幅上涨的背景下，2007年混凝土机械产品毛利率水平较2006年提升了1.5个百分点，起重机产品毛利率提升了2.55个百分点，产销量扩大带来的规模效应是不可忽视的；3)出口大幅增长，2007年出口额达到10.2亿元，同比增长371.4%;4)完成改制后，公司经营管理效率获得提高。

　　目前我们较为关注的是公司近期接二连三的收购兼并事项。1)收购陕西新黄工、湖南汽车车桥厂，从披露的财务数据来看，对该两项收购我们持中性看法，但收购新黄工为公司进入土方机械打通了渠道，长远来看对公司经营发展是有利的；2)公司拟联合弘毅投资等共同投资方竞标收购意大利Compagnia Italiana Forme Acciaio S.P.A(CIFA)公司100%股权，CIFA公司主营混凝土机械，2007年收入规模大致在30-35亿人民币左右,若竞标成功，一方面对有利于公司拓展海外市场，另一方面将有效提升公司在混凝土机械领域的竞争力。3)预计公司未来仍将有其他收购兼并计划。

　　不考虑各项收购因素，我们预计公司2008-2010年每股收益分别为2.19元、2.86元、3.28元，目前市盈率分别为19.3、14.7、12.9倍。维持“买入-B”评级及55元目标价。

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