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独家：各路主力一季度增减仓情况大曝光

日期：2008-5-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　QFII排队进场春季设伏A股

　　如果说A股市场4月下旬走势基本明朗，那么，3月份的形势就只能用微妙来形容。资料显示，正是从那个时候起，当内地机构还在为大小非解禁、估值高低以及救市与否争论不休时，QFII已经准确捕捉到了政策层面及市场层面的"风向"，并且开始静悄悄地建仓。

　　2007年四季度，QFII呈整体减仓态势，但并不是全面撤退，而是选准个股，减中有增。

　　上市公司2007年年报显示，QFII去年第四季度对48只A股进行了建仓或增持。按行业来看，加仓股主要集中于医药生物(7只)、化工(5只)、机械设备(4只)等行业，其中，对医药股的高度青睐，反映了QFII对防御思路的贯彻，而其发掘的兴发集团（600141）、中国玻纤（600176）、华鲁恒升（600426）等化工股在年初也有良好表现。值得注意的是，加仓股中并未出现金融股，而且在所有102只股票中也仅仅出现了陕国投(属于减仓的股票)。

　　去年四季度，QFII的减仓幅度约三成。其中，QFII退出了59家公司的十大流通股股东，交通运输及设备板块股票被减持了11只；虽然金融服务和房地产行业仅各减持了两家，但是减持股份合计分别为6616万股和6498万股，排在所有行业的前两位。此外，QFII在行业选择方面也作出了调整，与去年三季度末相比，QFII在金融服务板块上的市值由22.2亿元大幅缩减至1.2亿元，而同期国内基金在金融服务板块上的市值提升了31%。两相对照，可见QFII对金融板块的谨慎态度还是体现出较好的预见性。

　　今年三月底、四月初，QFII出现大规模建仓行动，而且建仓速度比较快。

　　统计显示，QFII最主要的托管券商集中在中金公司和申银万国两家。超过11家QFII机构通过中金公司席位进行交易，还有7家QFII在申银万国席位交易。[/u]而近期交易数据显示，正是这两家券商成为抄底资金的主要出没地点。其中，QFII资金云集的申银万国上海新昌路营业部，从3月24日就已经开始试探性建仓。数据显示，该席位近期买入的主要是大盘金融股，其中包括中国银行（601988）、建设银行（601939）、中信银行（601998）、中信证券（600030）等；在4月3日，更是大规模介入中国平安（601318）、海螺水泥（600585）、中国铁建（601186）、中国船舶（600150）、中信证券等。

　　被视为QFII大本营的中金公司上海陆家嘴（600663）环路证券营业部也不甘落后。数据显示，在4月2日和3日两天时间内，该席位累计买入超过50亿元股票，而且无一例外都是权重指标股，如招商银行（600036）2.08亿元，中信证券1.82亿元，中国平安1.6亿元，民生银行（600016）1.38亿元，大唐发电（601991）0.97亿元，大秦铁路（601006）0.96亿元，中国神华（601088）0.86亿元，建设银行0.85亿元，中国石油（601857）0.79亿元，长江电力（600900）0.76亿元，中国联通（600050）0.73亿元，工商银行（601398）0.72亿元，宝钢股份（600019）0.7亿元，中煤能源（601898）0.68亿元，上港集团（600018）0.65亿元，浦发银行（600000）0.63亿元，中国石化（600028）0.6亿元，贵州茅台（600519）0.58亿元等等。

　　此外，中证登公司公布的3月份数据也显示，QFII不断向其托管账户追加资金。到3月底为止，渣打银行、汇丰银行、花旗银行和中银QFII的账户结算净额分别为32.12亿元、35.26亿元、28.49亿元和25.92亿元，均高于2月份。而3月14日获批的第53家QFII哥伦比亚大学更是在获批两周内就完成了A股开户。

　　四月中下旬以来，QFII的增仓热情依然不减。

　　来自交易所和Topview的数据显示，就在证监会出台救市措施次日，QFII云集的上海淮海中路营业部(A3261席位)再次成为沪市资金净流入金额最大的席位，全天买入9.5亿元，卖出2.7亿元。更具意味的是，该席位4月21日罕见地出现在个股的买卖金额前5名中，买入盐湖钾肥（000792）1221万元。与此形成对比的是，沪市机构席位大举卖出的情况丝毫没有改变。当天，数十个机构席位蜂拥出现在沪深两市不足百只"活跃股"的买卖席位前十名中，合计卖出金额高达14.98亿元，卖出股票涵盖了化工、科技、地产、医药等多个行业，其中，整个沪市资金流出金额最大的交易席位亦是基金席位，该席位单边卖出7.8亿元。

　　QFII缘何在市场形势趋于明朗之前踩准节奏加仓？或许，这可以从海外投行的唱多声中觅得一二。

　　高盛是最早发布看多报告的大行之一。3月25日，其亚洲银行业策略报告暗示，亚太金融股曾在美国股市出现下跌时以更惨烈的跌幅陪跌，当美国企稳后，亚太股大幅上扬随之出现。

　　之后不久，摩根大通也发布报告称，大部分坏消息已经于一季度得到消化，现在是买入MSCI中国指数的时机。除了预期全球经济下半年将好转外，摩根大通给出上述判断的原因更包括"中国政府的政策正在走向正确方向"。

　　花旗亚太策略员Markus Rosgen在报告中指出，包括港股在内的亚太市场，已消化大部分不利消息，短期可望找到支持甚至大反弹，较看好银行、电讯及公用股。

　　汇丰4月3日发布研究报告最为细致入微。汇丰认为，管理层可能会在奥运前宣布连串救市措施，其中可能包括降低印花税、收紧二级市场发行条例及推出风险对冲工具等，以改善A股的投资气氛。在这样的利好刺激下，A股届时将会呈现强势反弹。汇丰还同时指出，摩根士丹利中国指数自去年10月份的高位回落后，预测市盈率已下调了40%，以股利/折现模式计算的12个月预测市盈率跌至14倍的水平，已经具备了长期投资价值。(证券日报 家路)

　　[u]QFII最青睐行业曝光(附股)

　　2008年一季度，QFII对机械设备业、交通运输仓储业表现出较大的兴趣，与此同时，对金融地产股则显示出几分冷淡。业内人士称，QFII的A股基金最近半年的平均亏损达到了29.35%，但短期损益不会影响到QFII在A股市场的长期布局。

　　青睐机械设备、交运仓储业

　　统计显示，截至一季度末，QFII共现身于76家上市公司的前10大流通股东名单。具体来看，一季度QFII对国电南瑞（600406）等约10家公司予以增仓，对轴研科技（002046）等23家公司新建仓，但这些增仓有的是换仓，比如，QFII增仓幅度高达305%的日照港（600017），是一家退出、两家进入。QFII对丝绸股份（000301）等17家公司持仓没任何变化，从2007年底以来一直潜伏不动。QFII对巨轮股份（002031）等26家公司进行了减仓，其中，对5家公司的仓位减轻一半以上，巨轮股份则以-68.46%的幅度居首。

　　从二级市场表现来看，一季度A股继续深幅下跌，QFII重仓市值也损失惨重。在54家QFII重仓股中，一季度下跌的达48家、平盘1家、上涨的仅5家，涨幅最大的升华拜克（600226）涨幅不到5%、而跌幅较大的中孚实业（600595）区间跌幅高达45%，这些重仓股深跌20%以上的有28家，超过半数。QFII重仓股的平均跌幅为19.18%，意味着这些境外机构在2008年前三月的整体收益为负，而且受损不轻。

　　从行业来看，机械设备业是QFII最感兴趣的一个行业，振华港机（600320）、沈阳机床（000410）、柳工、中国船舶（600150）、江钻股份（000852）、长城电工（600192）、东力传动（002164）、航天长峰（600855）、曙光股份（600303）、瓦 轴B、晋西车轴（600495）、广电运通（002152）、龙溪股份（600592）、宝光股份（600379）、东贝B股、轴研科技等众多股票都成为QFII的重仓股。其中，晋西车轴吸引了荷兰银行、美林国际、香港上海汇丰银行、花旗等机构，龙溪股份也得到新光证券株式会社、比尔及梅林达－盖茨基金会等认可。机构设备业成为QFII的第一大重仓行业。

　　交通运输仓储业是QFII的另一个重仓行业。赣粤高速（600269）、铁龙物流（600125）、粤高速A、东方航空（600115）、皖通高速（600012）、日照港、江西长运（600561）、北海港等公司，被多家QFII所持有。其中，铁龙物流尤其受QFII的赏识，如美林国际、香港上海汇丰银行、MARTIN CURRIE投资管理公司、荷兰银行等。

　　相对而言，金融地产股则遭到了QFII的冷遇。从上市公司2007年报、2008年一季报中，可以看出QFII的投资偏好与国内机构有明显不同：QFII很少介入金融、地产，与国内基金对金融地产股热捧的呈现出明显反差。裁至一季度末，恒生银行持有兴业银行（601166）6.39亿股，占上市公司总股本的12.7818%。恒生银行持有爱建股份685万股，占上市公司总股本的1.0856%。此外，瑞士银行持有中国银行（601988）33.77亿股，占上市公司总股本的1.3307%，但属于限售流通股。地产方面，渣打银行(香港)持有陆家嘴（600663），香港上海汇丰银行、德意志银行、加拿大丰业银行则一起持有世茂股份（600823）。

　　3月份延续净赎回

　　基金研究机构理柏的统计数据显示，3月份QFII的A股基金跌幅略小于本土股票基金。披露3月表现数据的12家QFII基金，当月平均下跌16.39%，略小于本土股票基金的17.15%平均跌幅。不过，QFII的A股基金最近半年的平均亏损达到了29.35%。

　　3月份QFII的A股基金延续净赎回趋势，但基金投资者的态度有所分化，净赎回金额有所减少。从披露3月末资产数据的7家QFII基金来看，有5家遭遇净赎回，2家净申购，净赎回金额超过4000万美元。从基金投资者的分布看，日本的基金投资者赎回较多，香港的投资者申购较多。受净值下降和净赎回的影响，19家QFII基金的最新资产规模缩小到59.45亿美元。

　　QFII的A股基金折价现象继续存在。其中唯一的封闭式基金摩根斯坦利中国A股基金的折价率，虽然与高位时相比有所缩小，但依然有20%左右，已超过目前国内封基的平均折价率。

　　理柏的中国研究主管周良认为，A股市场最近半年出现的快速下跌走势，与全球经济减速、金融市场动荡的大环境有关，但更重要的是与市场自身因素有关。目前基金是市场的投资主力，虽然基金是机构投资者，但90%的基金份额由个人投资者持有。因此，基金的投资行为，很大程度上是由基金投资者的申购赎回偏好和投资习惯所决定。

　　去年三季度市场火热时，大量的申购金额迫使基金高位加仓，继续推高市场；当市场下跌时，赎回压力也使基金减仓。周良表示，"从这一点来看，基金的操作反映的是身后基金投资者的投资行为。基金这个机构投资者与个人投资者的行为具有一定的一致性，尽管在选股上可能不同。"

　　不过，去年以来QFII基金的投资者却表现出与国内基金投资者截然不同的投资行为。在去年火热的行情中，QFII基金的投资者一直在赎回基金，站在现在的时点去看，应该承认这些QFII基金投资者的投资行为有独到的地方。周良认为，面对现在的A股市场，在投资基金的策略上也要有所思考。只有那些投资期限超长的投资者，例如10年或者20年，才可以考虑长期持有；对大多数持有期较短的投资者来说，选择进入和退出的时机还是相当重要的。考虑到今年经济环境的复杂多变和股票市场的震荡，投资者应更多考虑本金的安全，这比追求收益重要得多。(证券日报 家路美)


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