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广发证券珠海内参（0508）

日期：2008-5-7  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

每日策略分析
大盘短期预测：震荡整理 大盘中线预测：震荡反弹
受周边股市下跌以及一些负面传闻影响，沪深股市在地产、券商等板块带动下，于午后出现单边下跌走势，并在尾市时明显出现新的恐慌性抛盘，显示刚刚经历了一场股灾的市场心理仍然比较脆弱。从走势看，后市再探3400支撑可能性较大。后市大盘能否启稳取决于前期强势板块能否重新走强，以及政策面有无新的积极变化。操作上建议切忌追涨杀跌，对于潜力股可在大盘回调时适当加以关注。
操作策略：持股为主，适当控制仓位，加强短线高抛低吸。（杨燕、罗利长）
核心股票库（适合中长线稳健投资型客户参考，组合经理：罗利长）
买卖时机评级 股票

买入
持有 青岛双星 中鼎股份 同方股份 双环科技 西飞国际 浔兴股份 天富热电
贵州茅台 南山铝业 华鲁恒升 大族激光 厦门国贸 云维股份 交通银行
青岛海尔 西山煤电 格力电器 三一重工 宝胜股份 包钢稀土 瑞贝卡
一汽轿车 中兴通讯 柳工 中国国航 兴业银行 海螺水泥 恒瑞医药
康缘药业 广汇股份 兴发集团 金晶科技 宝钢股份 昆明机床 赣粤高速
南京中商 中远航运 保利地产 南方航空 青岛软控 云天化 中国重汽
中国平安 浦发银行 天马股份 渝三峡 安徽合力 泸州老窖 华新水泥
双汇发展 长电科技 双鹤药业 天药股份 巢东股份 招商银行 双鹭药业
华发股份 万科 福耀玻璃

策略减持
备选

备注：1、“★”代表新增或评级调整，新增和减持将有专门提示；2、入库股票均有研究报告支持，原则上要求有3家以上研究机构推荐，未来三年净利润复合增长30％以上，估值具有吸引力。核心股票库主要解决选股问题，应以客户经理为主帮助客户选时；3、库中股票，最佳买入时机在技术指标处于低位或调整进入超卖之时，客户不用等我们提示可自行买入；卖出时机以接近或达到合理估值为准，或短线技术指标处于高位或进入严重超买之时；4、库中股票必须坚持波段操作原则，不拘泥于长线。5、评级仅为短线买卖时机的提示，观点仅供参考，投资者投资风险自担。
重点基金（经纪业务总部高级分析师：章丹群）
基金类型 基金1 基金2 基金3 基金4 基金5
股票型基金 上投摩根中国优势 中信红利精选 宝盈资源优选 巨田基础行业 易方达科讯
指数型基金 华夏中小板ETF
封闭式基金 基金科汇 基金科翔 基金金泰 基金开元
货币型基金 500万以下资金 中信现金优势货币 华夏现金增利
500万以上资金 海富通货币B 银河银富货币B
债券型基金 大成债券AB、C 易方达债券A、B 华宝兴业宝康债券





重要研究报告信息点评
目录
★沧州大化 (600230.SH)某券商发表点评报告认为，TDI价格突破5万，公司业绩将创新高，预测08、09年每股收益1.4、3.18元，估值目标67.35元，继续维持推荐评级。
报告内容
★沧州大化 (600230.SH)某券商发表点评报告认为，TDI价格突破5万，公司业绩将创新高，预测08、09年每股收益1.4、3.18元，估值目标67.35元，继续维持推荐评级。
主要观点：事件：2008年4月底至5月初，全球TDI价格受新增需求影响出现大幅上升，中国市场从4月13日的35800元/吨上升到了5月6日的54000元/吨，短短的半个月时间涨幅达到50.8%。我们的分析与判断：1、因环保因素TDI下游改性水性聚氨酯需求大幅上升，而TDI供给因技术壁垒扩张速度明显不如需求，全球TDI产品供需缺口逐渐扩大，2008年全球TDI供应小于需求37万吨，09年供需缺口扩大到49万吨，受全球TDI产品供需缺口逐渐扩大影响，TDI价格必然持续上涨,而生产TDI的原料甲苯因供应充足价格基本没有变化，TDI吨毛利水平从原来的4000元/吨上升至32000元/吨，远远大于MDI毛利上升速度。2、目前，我国已成为亚太地区最大的异氰酸酯消费市场，并且是世界上最具发展潜力的地区。近几年，我国TDI年均需求增长率约达15%左右，未来几年在TDI下游改性水性聚氨酯新产品需求大幅上升的影响下，TDI年均需求增长率可达30%以上。TDI需求增长明显快于供给增长，TDI价格上升基础牢固。TDI生产技术壁垒较高，在产品用途方面较MDI有一定优势，全国现有TDI生产企业较少，公司TDI产能增长必将推动业绩快速增长。公司新建的5万吨TDI装置将会在今年年底投入生产，预计公司08年TDI权益产量可达到1.6万吨，09年5.1万吨（08年底新增的5万吨因公司准备成立合资公司建设10万吨TDI项目，按70%权益计算），2012年因另一新项目10万吨TDI投产，TDI产量将达到15.1万吨/年（5.1+10*0.7+3）。3、根据TDI产品最新价格, 我们按4.5万元/吨年均价计算, 上调沧州大化09-10年业绩预测为每股收益3.18元和3.20元，保持原08年业绩预测1.40元。根据TDI价格敏感性分析计算，按TDI价格在4.5-5.5万元波动计算, 公司08年EPS区间1.40-2.00元，09年EPS区间3.18-4.28元。4、投资建议：继续维持推荐评级，上调DCF绝对法估值59.33元为67.35元，相当于09年21倍市盈率水平,股价上升空间约为155%。


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