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实力显示价值！有望低位爆发八大金股

日期：2008-5-7  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　●股权激励方案正在制定中。公司基本面日益趋好，目前影响股价走势的唯一因素就是管理层利益和股东利益未能实现完全的统一。而目前股权激励方案正在制定中，如果在今年完成股权激励，则这一问题也将得到彻底的解决；

　　●维持“强烈推荐“的投资评级。公司目前未完工订单达到400 亿元以上，未来长期业绩增长有充分的安全边际。预计2008-2010 年公司的EPS 分别为2.29、3.25 和4.11 元，复合增长率为40%，按公司08 年EPS 给予35 倍的市盈率，公司的合理价值为80.0 元，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　(中投证券)



　　平高电气：行业景气可以维持的龙头公司

　　●行业景气程度依然很高。公司目前GIS 产品包括126KV、252KV、800KV 以及1000KV，在电网建设方兴未艾之际，高压开关行业的年均增长率保持在20-30%没有任何问题，作为高压开关的龙头企业，公司必然受益。公司未来的特高压产品将是利润增长点。

　　● 原材料影响程度小于电力设备行业平均水平。在公司原材料构成中，铝占30%多些，钢30%弱些，绝缘材料20－30%，其中铜占10%左右，铝的价格涨幅原小于铜和钢材价格涨幅，对公司成本压力应该小于电力行业平均水平，通过产品提价可以转嫁一部分，因此公司原材料压力并没有想象的大。

　　● 一季度业绩小于预期与雪灾有关。公司一季度业绩低于预期主要受雪灾影响：1、平高东芝以工程完工进为收入确认方式，雪灾势必影响现场安装进度及产品往现场的发运，致使其一季度业绩为去年同期5 成；2、本部以发货开发票确认收入，一般现场在山区等条件苛刻的区域，且多以工路运输为主雪灾，势必影响发运，影响了本期的收入。但这并不影响全年的收入确认 。

　　● 公司管理效率正在改善。公司的管理一直被市场所诟病，但公司管理层调整以后，管理效率正在改善。目前公司本部GIS 产品的产量已经由年初的70-80 间隔提高到目前的120-130 个间隔。

　　● 关于估值。按照公司的年度计划，08 年完成0.6元的业绩，我们认为，东芝计划明显偏低了，全年公司应该可以实现0.65 元的业绩。目前PE不到20 倍，确实有些低估了。目前市场的平均估值水平已经达到25 倍,作为行业景气可以维持的龙头公司,应该享受高于市场平均水平的估值,给予30 倍PE,合理估值为19.5 元,调高评级到 “买入”。

　　(东方证券)




　　中国远洋：08年一季度业绩超预期 08全年亦或将超预期

　　不同业务板块均呈现大幅增长。2008年一季度，虽然受美国经济疲软的影响，跨太平洋航线的需求增速较低，但其它地区的市场需求旺盛。不同业务板块均呈现大幅增长。2008年一季度，集装箱航运业务的货运量为1,415,371标准箱，较去年同期增加9.3％，集装箱航运总收入上升20.1％至人民币9,955,137,715元。尤其以亚欧航线、国内沿海增长明显，亚欧航线增长13％以上，国内沿海增长38％以上。干散货航运业务完成货运量67,939,082吨，同比增长7.5%。集装箱码头业务总吞吐量为10,396,235标准箱，较去年同期上升22.2%。

　　干散货08年以及09年继续保持高位运行。2007年世界干散货航运市场迎来了历史性的高位，也呈现出跌宕起伏的变化，干散货航运市场总体呈强劲上升态势。年内铁矿石、煤炭等干散货海运需求旺盛，新增运力供应相对较小，多个重要货物装卸港船舶压港严重，致使各船型指数均创历史新高。衡量市场运价水平的波罗的海干散货运价指数(BDI)全年平均值达7,070点，为历史最高水平。沿海散货市场整体呈先抑后扬走势，2007年全年沿海散货运价指数平均值为1,929点，同比上升25%。我们预计BDI08年以及09年继续保持高位运行，年均值7500－8000点。

　　长单战略稳定客户。公司推进大客户战略，进一步巩固了与大货主的长期合作关系，在长期合同签署方面取得实质进展。公司与首钢签署了20年期4600万吨运输合同，与宝钢签署了第二批两艘30万吨级专用矿砂船为期20年的巴西至中国连续航次运输合同，以及与电力企业签署沿海电煤运输9年协定暨3年合同，同时与部分企业组建了合营公司。通过这些新签的COA合同及组建合营公司，进一步增加了长期稳定货源。

　　公司目标价35元。干散货运输行业景气度在08年以及09年继续保持,预计公司08-10年的EPS分别为2.40元、2.80元、2.95元。维持“推荐”的投资评级。

　　(兴业证券)



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