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实力显示价值！有望低位爆发八大金股

日期：2008-5-7  http://www.rich998.com  阅读：  次

    东港股份：传统业务稳步发展 新业务值得跟踪

　　公司从事票据印刷，未来业务分为两块，传统票据印刷业务和直邮、智能标签等代表行业发展方向的新业务。我们认为传统票据印刷业务公司龙头地位稳固，近三年销售增长年均在15％左右；新业务未来发展空间很大，这两年是关键时期，值得跟踪。

　　公司是传统商业票据印刷行业龙头，是最早承接全国业务的公司，拥有最宽泛的销售网络，我们认为龙头地位能够维持并加强。

　　对于行业，我们认为是圈子内的竞争，具有一定的进入壁垒，同时对于行业内的公司而言，所提供的产品同质性很强，表现为公司产品毛利率趋于下降但整体较高。

　　同行之间的竞争可能更多的体现在销售和服务上，公司较早的各地经营，拥有8家子公司30多个销售点，销售和服务是公司的优势。

　　直邮和智能标签等新业务未来前景巨大，虽然近两年可能由于其他原因还需培育，但是值得跟踪。

　　公司在新业务方面还是走在同行前列，同时作为票据印刷的龙头企业，拥有广大的客户资源及业内最大的销售网络，新业务市场机会的爆发公司应该最受益。

　　我们预计公司2008完成主营业务收入541百万元，净利润为67百万元，对应的EPS为0.610；2009完成主营业务收入630百万元，净利润为79百万元，对应的EPS为0.719；2010完成主营业务收入728百万元，净利润为92百万元，对应的EPS为0.838。

　　公司目前股价13.41，公司的合理目标价位在15.25－17.08之间，建议“买入”。

　　(国金证券)



　　科达机电：新业务将促业绩突增

　　公司管理层凭借对建筑陶瓷行业的深刻了解和对清洁能源的准确把握，积极介入清洁能源领域。公司的新动力洁能CFBC“清洁燃煤系统”工业化装置将于6月建成，一旦成功，公司业绩将呈爆发式增长。 　　

　　公司是我国陶瓷机械行业龙头，未来该项业务仍将保持稳定增长；陶瓷行业属高能耗行业，公司在继续做好传统业务的同时，向空间巨大的清洁能源领域进军；尽管公司是首次进入清洁能源行业，但其核心技术人员已经在该领域进行了十几年的研发，深厚的技术积累和公司出色的研发和工程技术体系为公司在该领域顺利起飞奠定了坚实基础。 　　

　　建陶主业稳健增长 　　

　　科达机电目前主要从事建筑陶瓷技术装备的研发与制造，是国内唯一能够提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务的企业，在国内陶瓷机械行业处于龙头地位，产品主要包括瓷质砖全自动抛光生产线和高吨位全自动液压压砖机两大类。随着下游建筑陶瓷行业的发展，公司的陶瓷机械业务未来几年仍将保持稳定增长。 　　

　　公司传统业务陶瓷机械下游直接客户是建筑陶瓷企业，而房地产市场兴旺与否直接决定了建筑陶瓷行业是否景气。过去几年中，房地产行业出现了需求持续旺盛，投资规模不断增长的趋势。尽管目前房地产行业受宏观调控影响较大，未来增速可能有所下降，但仍较保持稳定增长。 　　

　　就在几年前，国内建筑陶瓷需求主要还是来自城市。但随着中央惠农政策力度不断加大，社会主义新农村建设不断推进，农民收入逐年提高，消费能力不断增强，农村建筑陶瓷市场逐渐被打开。未来这一市场将有大幅增长。 　　

　　近年来，随着公司规模扩大和技术水平提高，公司的陶瓷机械在全球范围内竞争力不断上升，从而推动出口不断增长。 　　

　　总体来看，尽管不会呈现爆发性增长，但今后几年，公司陶瓷机械业务仍将保持20％以上的稳定增长，从而为投资者提供一个较高的安全边际。 　　

　　进入清洁能源优势明显 　　

　　过去几年中，以中国和印度为代表的新兴经济体经济以惊人的速度增长，超过了其它大国的经济增长速度，这极大地推动了它们的石油需求，石油价格持续大幅上涨迫使各国积极寻求替代能源。煤炭清洁利用系统日益受到青睐，而煤气化是煤炭清洁利用的关键。 　　

　　公司将自主开发的系统命名为新动力洁能CFBC“清洁燃煤系统”，其核心是具有自主知识产权的煤气化技术，该技术已经有十多项发明专利进入公示期。与现有煤气化技术相比，该系统最大的特点就是煤种适应性更强，更环保，更经济。 　　

　　建筑陶瓷企业目前的自备热源均为水煤气炉，在气化过程中会产生煤焦油和酚，对环境污染较大。在政府节能减排政策力度不断加大的情况下，水煤气炉的淘汰是大势所趋。新动力洁能CFBC“清洁燃煤系统”基本无有害物质(煤焦油、煤酚水、二氧化硫)排放，投入运行后不仅能大大降低使用企业的能源成本，还可以改善企业及周边环境，符合节能减排的大方向。 　　


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