· 您的位置：财富998网 >> 股市直播 >> 文章正文

机构力驳“通胀无牛市”称通胀反而成为长期牛市正面因素

日期：2008-5-6  http://www.rich998.com  阅读：  次

    恰如一个隔断，“五一”小长假之后，中国A股上空阴霾欲散。

　　5月5日，两市股指高开高走，除金融外几乎所有板块全线飘红。其中上证指数收于3761.01点，上涨67.90点或1.84%；深圳成指收于13860.98点，上涨355.90点或2.64%。两市总成交金额2176.91亿元，上涨个股数量高达1445只，下跌者不足百只。

　　在这个只有三天的假日中，多空争议已有半年的内地投行竟变得十分默契，步调一致地喊出“红五月”的声浪。而与之相应，针对之前被市场视为最大利空的再融资和大小非减持，也在5月开市前监管层的谈话中得以“拨乱反正”。

　　综合各家投行的看法，尽管“融资融券”尚未现身，但目前的资金面与基本面也让“红五月”的行情有所支撑。未来数月大小非解禁中，国有股比例的增大与前期封闭式基金分红卖股潮的退却，将使得二季度市场资金供求压力显著减轻。

　　同样的大小非，不同的下半年

　　2008年过去的几个月中，“大小非”已成为中国股民闻之色变的字眼。较二级市场低去很多的获取成本，让本应平等的市场博弈双方站在了不同的起跑线上。在一季度股指恐慌性暴跌的那段时光中，“大小非”不计成本地抛售更成了大盘跳水的加速器。

　　以被坊间称做“中国资本史第一大小非”的中国平安(02318.HK，601318.SH)为例，3月3日，掌握在50家内资股股东手中的27.77亿股“小非”与3.45亿战略配售股份同日上市，按解禁当日股价，解禁部分涉资2200亿元，达到原流通股总量的387.77%。在随后40个交易日(3月3日-4月29日)中，托管大量原中国平安内资股股份的平安证券八卦三路营业部，竟变身市场第一大空头，累计卖出该股74.17亿元，占到同期成交量的7.87%。

　　与平安的情况相仿，2月5日，掌握在145家内资股股东手中的兴业银行(601166.SH)29.79亿股“小非”与3亿股战略配售股同时解禁，按解禁日股价，涉资亦超过1500亿元。而在随后的54个交易日中，托管其原法人股的华宝证券上海常德路营业部也惊现49.68亿元的卖出盘，占同期该股成交量的比重也达到了9.27%。

　　按4月28日银河证券发布的策略报告，2008年困扰市场的非流通股解禁总市值将达到约20200亿元，但如上述中国平安与兴业银行发生的原内资股股东的大举抛售行为，将在5月之后变成“小概率事件”。

　　在这份报告中，非流通股被分为股权分置限售股份(“大小非”)、机构配售股(包括首发战略配售、首发机构配售、定向增发机构配售和公开增发机构配售)、首发原股东限售股份与其他(内部职工股、股改对价股、股权激励股份等)四种类型。按现有法律环境，不同类型的非流通股抛售意愿气势大不相同:国有及国有控股企业所持有的上市公司股份，转让时受到国资委的较多限制，这部分限售股即使解禁，向市场抛压的可能性也会很小；其他法人股、小非等限售股，由于其成本非常低，一旦解禁后，将面临很大的抛售压力；部分非国有的大非，从理论上讲其减持意愿会小于小非，证监会也对大非减持总股本1%以上的行为做出了指导意见，但是由于其获利空间巨大，实际情况中不排除大非通过各种手段套现的可能。

　　报告称，2008年1-4月市场的总解禁规模为7800亿元，其中机构配售股解禁占40%，大小非占28%。这两者给市场带来的实际压力超过5000亿元，这也是导致前期市场大幅下挫的原因之一。在大小非方面，解禁规模在1900亿元，以非国有的大非和小非为主，国有股的比重只有10%，其中解禁的小非家数超过30个的公司非常多。

　　也正是因为之前的来势凶猛，银河证券认为，目前“市场高估了非流通股带来的解禁压力”。在接下来的8个月中，尽管累计12400亿元的总解禁规模超过前四个月，但其中机构配售股解禁只有1300亿元，而为8100亿元的大小非中，67%为国有股，大小非实际的解禁压力为1700亿元。于是，市场解禁压力反而较之前减缓，两者的解禁压力合计为3000亿元。

　　在下半年中，市场一致认定8月为解禁高潮所在。在这个月中，中信证券(600030.SH)、宝钢股份(600019.SH)等公司的股改限售股集中解冻。按目前股价水平，其解禁规模高达2504亿元。然而，与前述中国平安与兴业银行不同的股东结构，将决定这个月不会重演2、3月的覆辙。报告称，在2504亿元中，2021亿元为国有股，其中包括8月15日中信证券大股东中国中信集团公司解禁的280亿元、8月17日申能股份大股东申能(集团)有限公司解禁的140亿元、8月19日宝钢股份大股东宝钢集团有限公司解禁的1223亿元等，如果剔除这些国有股后，剩下的不到500亿元。

　　除了目前看来是被“夸大”的非流通股解禁压力，5月之后市场资金面另一个值得提振的消息是，之前封闭式基金强制分红导致抛压消失。按银河证券统计，814亿封闭基金分红，至4月下旬已分出664亿，已近结束。

　　一位不愿透露姓名的深圳某投行策略分析师表示，在之前的几个月中不少内地的基金经理因为内心恐惧而大举抛售，封基分红反而在某种程度上成为卖股的借口，“现在显然这个借口已经没有了”。

　　此外，在过去的一周中，新增A 股开户数达到了42.3万，环比大涨近六成；新增基金开户数3.18万户，也环比上升了38%。显然，市场的信心已经开始了恢复。 免费查询您手中股票的买卖点


首页 [1] [2] 下一页 

收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章