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今日大券商深研精选高增长潜力股一览(5.6)

日期：2008-5-5  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　2、 目前行业内成长性较好的优质港口企业如天津港和日照港的估值水平大约是09 年22 倍PE。我们认为公司的资产扩张随时可能发生，但是具体时机不存在必然性，因此当前的估值水平不应高于上述两家公司。给予“中性-B”的投资评级。

　　国泰君安：北京巴士 轻资产特征显现

　　●季报体现公司轻资产特征。由于重大资产重组完成，2008 年一季度公司总资产由07 年末31.92 亿下降为19 亿元，净资产8.2 亿元。公司流动资产的质量提高，非流动资产的布局更为均衡，与公司以车身广告为主营业务的特点是相匹配的。

　　●受益重组，财务费用显著降低。公司有息负债总额由上期17.04 亿下降为5.98 亿，其中的45%已经锁定资金成本。这使得公司当期财务费用同比下降了47%，约为1048 万元。

　　●根据新的情况，我们调整了公司2008-2010 年每股收益分别为0.24、0.20和0.81 元。按2008 年4 月30 日收盘价16.26 元计算，动态市盈率分别为68 X、81X 和20X。鉴于公司动态市盈率处于快速下降通道，我们将公司投资评级上调为增持，以2010 年每股收益给定25 X 市盈率目标价定为20.25 元。

　　●风险提示：公司能否顺利引入战略投资者、顺利磨合具有不确定性，这会影响公司业绩表现。盈利预测中单车年实现广告收入的波动对业绩影响很大。公司的汽车服务业务处于投入期，缺乏有效历史数据来支撑我们的盈利假设，存在估计偏乐观的可能性。


长城证券：昆明机床 毛利率略有下降

　　高速增长势头不减。2008年一季度，实现营业收入3.15亿元，同比增长了50.7％，净利润6046万元，同比增长115.82％，每股收益为0.14元，符合预期。从以往来看，一季度是行业的淡季，业绩一般低于全年平均水平，08年一季度业绩与07年2、3季度相当(不考虑非经常性损益)，预计08年平均业绩要高于一季度水平。

　　毛利率略有下降，管理费用率大幅下降。一季度毛利率为34.18％，较07年下降了1.75个百分点。管理费用率下降了3.66个百分点，因此，公司的销售净利率提升了0.11个百分点，达到了19.42％钢材涨价影响不大。钢材涨价对于机床的下游：铸锻件、轴承、丝杠、齿轮等均有一定影响。由于公司产品较高的毛利率和净利润率，以及较高的议价能力，钢材涨价总体而言对其影响不大。公司对铸铁涨价的策略是由上游、公司和下游企业三方共同承担，即铸铁涨价一部分、产品涨价一部分，公司自己承担一部分。我们预计随着公司产能扩大，产品的数控化率进一步提高，公司的毛利率可以基本维持在07年的高水平。

　　手持订单充足，业绩增长有保证。一季度末，公司的预收款项为3.43亿，比07年末增加了3336万元，按照30％的比例来计算首付款。

　　手持订单约为11.4亿元。07年年报中披露，公司07年新增合同金额15.39亿元，数控化率高达70.93％。

　　海外投资者增持。一季度末，十大流通股中机构投资者持股2561万股，与07年末机构总持股数2770万股相差不大。另外H股方面，chiltoninvestmentcompany持有公司1610万股(14.28％)的H股，相比07年末增持了3.12个百分点。

　　提高公司的盈利预测。公司提出的2008年经营目标计划是实现主营业务收入16亿元，净利润2.6亿元。我们预计维持公司08－09年每股收益为0.74元，0.98元，对应动态市盈率为23.9倍和18倍，维持公司“推荐”评级。

　　中信建投：广宇发展 等待实施重组的价格区间

　　2007年公司实现主营业务收入97，326万元，其中房地产销售占99.67％；实现净利润46，69万元，每股收益0.091元；净资产收益率9.66％；每股经营现金流1.01；资产负债率77％；预收帐款12.63亿元。公司继续保持了稳健的经营。

　　2007年度公司计提了其它应收款19，445万元，期末还有其他应收款3亿元。2005年始，公司其他应收款的计提成为侵蚀公司净利润的重要因素。2007年公司已着手其他应收款的盘活工作，8月21日公司与鲁能英大集团签署了协议书，双方约定公司以等额的其他应收款与鲁能英大拥有的坐落在北京海淀区上地六街1号鲁能科技大厦房地产进行置换。上述房产标的额为18，021万元，于2008年2月过户于公司名下。针对该项资产置换业务，公司于2007年末一次转回了支出债权原已计提的坏账准备1802.146万元，增加了公司一次性非经常性损益。此外，2007年度公司也展开了债务重组，获得债务重组利得2072.23万元。


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