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广发投资内参第973期

日期：2008-5-5  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
广发投资内参第973期
每日策略分析
大盘在节前的最后一个交易日出现大幅上涨行情,两市成交显著放大。盘面观察,市场热点全面扩散,中石化等指标股出现涨停行情,激发了市场人气，踏空投资者再度进场吸纳,反复将股指推高接近3700点的水平。笔者认为,后市反弹应能延续,但由于周三反弹量能太大,节后短期有调整的压力，市场在消化了短线盘的抛压之后,后市有望反弹至3800-4000点之间。（分析师：游文峰）
重要信息点评
目 录
★ 某券商金地集团（600383）季报点评，目标价由28.0 人民币下调至24.7 人民币
★ 某券商对解禁股数据分析
报告内容
★ 某券商金地集团（600383）季报点评，目标价由28.0 人民币下调至24.7 人民币
主要观点：1、净利润同比增长7%。金地集团公告08 年1 季度净利润同比增长7%至9,500 万人民币，销售收入同比增长15%至8.83 亿人民币。毛利率提高6 个百分点至39%，但是，由于销售的放缓和利率的上调，包括财务费用在内的费用增速均超出了收入增速。2、46.7%的08 年收入预测被锁定。08 年1 季度公司共销售23.8 万平方米，销售收入达到25.1 亿人民币，分别同比增长43%和63%。截至08 年1 季度末，未结算的预售收入为53.68 亿人民币，锁定了我们对其08 全年收入预测的46.7%。3、通过银行贷款和公司债成功筹资50 亿人民币。报告期内，公司通过发行公司债（年利率为5.50%）和向银行贷款分别成功募得资金12 亿和近40 亿人民币。截至1 季度末，公司拥有62 亿人民币现金，比07年末水平高148%。虽然净负债率由07年底的70%提升至88%，但是充裕的现金储备使公司在竞争中占得先机。公司未在08 年1季度内增加土地储备，而且新开工面积的增速也有所放缓。似乎公司通过放缓业务扩张，已做好充分准备来应对可能的持续时间较长的行业低谷。相对其销售规模和07 年高于预测的新开工面积，公司的土地储备仍十分充裕，因此我们认为业务收缩不会对我们的盈利预测产生负面影响。4、维持优于大市的评级。我们维持对金地集团的盈利预测和优于大市的评级，但是基于25 倍08 年市盈率，将其目标价由28.0 人民币下调至24.7 人民币。目前该股股价较其每股净资产值存在折让，因此我们认为上升空间正在逐步显现。
【简评】：金地与万科同为专业经理打造的地产公司，行业调控大背景下，笔者倾向关注充裕现金储备类公司，未来行业复苏将显现此类公司弹性特征。充足的未结算收入保障公司08年业绩，目前价格进入投资区域，但明显复苏时机仍须等行业数据进一步确认。（分析师：韦海生）





★ 某券商对解禁股数据分析
主要观点：1、2008年以来A股市场的下跌中，非流通股解禁成为投资者最为忧虑的因素之一。我们认为，市场高估了非流通股解禁的负面影响，实际的情况较为乐观。2、2008年非流通股解禁压力主要来自于机构配售股和大小非，两者合计占全年总解禁规模的74%，把握2008年全年实际的解禁压力在于对这两类非流通股的估计。3、2008年1-4月是机构配售股和大小非解禁的高潮期，两者解禁市值超过5000亿元。其中机构配售股解禁超过3100亿元，大小非以非国有的大非和小非为主，解禁规模在1900亿元。4、2008年5-12月市场解禁压力明显减缓，机构配售股和大小非解禁压力合计为3000亿元。机构配售股解禁规模1300亿元，全部大小非中67%为国有股，大小非实际的解禁压力为1700亿元。5、根据证监会规定必须通过大宗交易系统转让的大非为1000亿元，考虑到最为悲观的情形，所有的非国有大非通过大宗交易系统转让后回归二级市场，未来八个月两市的大小非解禁压力最多为2700亿元。
【简评】：按报告详细月份统计，5、6月份为今年解禁压力最小的月份，加之目前年报、季报数据都超出市场谨慎预期，近期应为年内最宽松的时期，投资者不妨积极把握机会。（分析师：韦海生）
08年一季度（04月）重点关注股票库（分析师：龚贵林）
股票名称 股票代码 所属行业 预测EPS值 最新一周综合评级 　最新估值区间
07 08(本周) 08(上 周) 09
中国船舶 600150 机械制造 5.53＊ 7.64↓ 8.03 10.99 增持 120-280元
金风科技 002202 设备制造 0.70＊ 0.98 0.98 1.34 增持 45-80元
平煤天安 601666 煤炭 1.12 1.65↑ 1.51 1.92 增持 40-70元


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