· 您的位置：财富998网 >> 个股推荐 >> 文章正文

聚焦上市公司3.2万亿金融资产

日期：2008-5-5  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

　　3.2万亿金融资产双刃剑：随股市波动的不稳定曲线

　　金融资产是什么？

　　许多人直到佛山照明爆出炒股巨亏之后，才明白金融资产不但可以为主业锦上添花，也可能带来噩梦连连。 交易性金融资产也有可能意味亏钱

　　事实上，持有交易性金融资产的目的很明确，就是为了在不超过一年的时间里获利。上市公司持有的交易性金融资产包括了债券、股票、基金、权证以及直接指定以公允价值计量且其变动记入当期损益的金融资产。

　　WIND资讯统计，截至2007年底共有338家上市公司持有交易性金融资产，资产总和接近4000亿元，平均每家上市公司持有10.8亿元。持有交易性金融资产数目在平均数之上的共有23家上市公司，基本由银行、保险、证券等金融行业企业占据。其中，中国银行以1246.7亿元的交易性金融资产位居榜首。

　　年报显示，中国银行（601988）的交易性金融资产主要由政府债券、公共实体及准政府债券、金融机构债券和公司债券构成。其中，金融机构债券数额最高，达到了534.7亿元。而根据地域的划分，中行的交易性金融资产分为在香港上市、在香港以外地区上市、非上市三种，在香港以外地区上市资产数额最高，有810.9亿元。

　　但是，切勿以为持有交易性金融资产就可高枕无忧。中国银行2007年投资净收益为-155亿元，相比2006年212亿元的投资收益出现了大幅亏损，源头是美国次级债。中国银行表示，截至去年底为美国次级债计提了12.95亿美元的减值准备，同时还准备了2.82亿美元的公允价值变动储备，以抵御未来可能产生的损失。如果最终2.82亿美元公允价值变动储备变为现实，中行将为次贷共计损失15.77亿美元，合约111.17亿元人民币，构成了负投资收益的主要部分。

　　与中行相对照，工商银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行等因持有少量次级债或未持有，2007年的投资收益为正数。

　　对冲性金融衍生品开始抬头

　　WIND资讯统计，2007年，交易性金融资产相比上一年翻了一倍的共有107家上市公司，1000多倍的有ST科龙、中国远洋、建发股份、信雅达4家上市公司。其中，ST科龙为4739倍，中国远洋次之为1872倍。

　　2006年底之时，ST科龙交易性金融资产仅2000元，而至2007年底，这一数字激增至947.9万元。年报显示，这一剧变是当期衍生金融资产增加了900多万所致，主要系公司与银行签订了远期结售汇交易合同未到期，根据2007年12月31日的未到期远期合同报价与远期汇价差确认。

　　交易性金融资产的意外特点在ST科龙身上呈现。无独有偶，中国远洋激增的交易性金融资产也是由一项不确定的因素所致。据了解，中国远洋除了持有中信证券(H股股票之外，还购入了远期运费协议，该协议的期末公允价值根据期末合约持仓量和波罗的海航交所的市场运价确定。这一衍生金融资产在期末较期初增长280.62%，主要因为波罗的海指数上升，导致期末持仓合约公允价值上升。

　　可供出售金融资产：

　　密切关注价值裂变到来

　　相比交易性金融资产，可供出售金融资产显得神秘。按照财政部会计准则委员会的规定，股改限售和IPO限售股应被划分为可供出售金融资产。由于一些限售股投资成本很低，因此如果按照公允价值计量，必将形成大额的账面浮盈，“暂计入”资本公积，一旦这些股份出售，所有账面浮盈将转入投资收益。也就是将售价与投资成本之差确认为投资收益，这将成为未来上市公司证券市场投资收益的主要来源。

　　WIND资讯统计，截至2007年底共有402家上市公司持有可供出售金融资产，资产总计3.2万亿元。在该项上排名前20的大多还是被金融企业占据，比较醒目的是雅戈尔、长江电力、南京高科三家非金融企业。

　　年报显示，南京高科可供出售的金融资产期初为14.38亿元，期末按公允价值计量已高达82.61亿元，溢价达68.24亿元。南京高科持有的金融资产主要为中信证券、南京银行、栖霞建设。

　　南京高科持有大量低成本可供出售的金融资产是其利润增长的保障，但今年资本市场宽幅震荡，将促使公司的发展战略持续调整。地产可能成为公司未来发展的龙头。(徐崭)



　　1144家公司热衷投资 收益大幅增加

　　经营活动产生的现金流是造血，投资活动产生的现金流被称为“换血”。生命之树长青，公司之道，精于投资。

　　1144家公司热衷“投资”

　　从财务指标来看，投资性现金流量是公司投资状态的晴雨表，一般而言，该指标为负，则公司投资流出大于流入，正处在发展壮大的时期，成长可期。

　　统计数据表明，2006年、2007年度，上市公司投资力度均比较大，在已发布2007年年报的1425家公司中，1144家投资性现金流量为负，比例高达80%，事实上2006年上市公司投资性投入更大，2006年1266家公司投资性现金流量为负，占全部公司的81.7%。

　　资本市场投资收益大幅增加

　　投资性现金流量为负，大体来说，说明公司成长性乐观，但反之则不一定。在比对2006年和2007年数据之后，记者发现，2007年资本市场投资收益的大幅增加，是很多公司投资性现金流入的重要理由。

　　在2007年投资性现金流量金额为正的281家企业中，172家2006年数据为负，如华夏银行(600015.SH)，2006年投资性现金流量净额为-142亿元，2007年则为116亿元。虽然流量净额发生变化，但是2007年其现金流出却没有发生明显改变，为3035亿元，与其他金融类公司差距不大。

　　这说明，该企业2007年在投资性现金流出方面并没有明显减少，而现金流入则发生大幅增加。而增加的原因则是因为2006-2007年投资回报的高企。同样的例子还有江苏申龙(600401.SH)，其2006年投资性现金净额为-4.3亿元，而2007年则激增至3184万元，原因同样是巨额投资回报冲销了投资流出，反映在现金流量表上则是投资性现金净额为正。

　　一方面投资性流出较强的公司维持在八成以上，另一方面，公司投资的规模正在不断扩大。年报显示，交通银行2006年投资性现金流量净值为-764亿元，而2007年现金规模扩大至-1543亿元，增长幅度超过2倍，增长规模增加778亿元，同样的例子发生在中国石油(601857.SH)身上，2006年其投资性现金流量净值-1621亿元，2007年规模则扩大至-1870亿元，增长规模达到248亿元。

　　投资资金流向何方？

　　公司的投资性现金往往流向两个方向，一是固定资产、无形资产和其他长期资产，另一方面则是权益性和债权性投资。中国石油、中国石化是前一条路径的代表，而建设银行、工商银行则是后一方向的先锋。

　　中国石油2007年投资性现金流出约2009亿元，其中固定资产类投资超过1806亿元，比例超过89%，中国石化投资性现金流出1230亿元，其中固定资产类投资超过1106亿元，比例同样超过89%。

　　与上述两家企业重点进行固定资产投资不同，建设银行(601939.SH)、工商银行(601398.SH)在此类投资中的现金比例仅在1%左右。其中建设银行2007年投资性现金流出11425亿元，而固定资产类投资仅129亿元，仅占1.13%，而投资支付现金则高达11285亿元。工商银行情况则相似，其固定资产类投资在总投资现金流出中的占比仅为0.4%，99.6%的投资性资金全部流向权益性和债权性投资。

　　事实上，以固定资产类投资与投资性现金总额的比率为指标，投资性现金净额前20名公司可以明显分成两类。第一类是以工商银行、建设银行为代表的九家金融类公司，其比率在1%左右，另一类则是以中国石油、中国远洋为代表的非金融类公司，其比率则高达40%。这也正是上市公司2007年发展的两类代表。

　　能源、钢铁、电力、运输等公司则纷纷扩大企业规模和生产能力。2007年资源类行业发展一枝独秀，煤炭价格上涨，电力需求扩大，钢铁价格上涨，体现在公司层面就是公司生产规模发展和壮大。中国神华2007年投资性现金流出为346亿元，其中80%流向构建固定资产，另一家煤炭龙头中煤能源(601898.SH)2007年投资性现金流出则为143亿元，其中41%流向固定资产类投资。(陈光)


首页 [1] [2] 下一页 

收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章