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券商研报荐3只白马股快速增长

日期：2008-5-5  http://www.rich998.com  阅读：  次

    复星医药：工商业仍然保持快速增长

　　一季报符合预期。公司2008年一季度实现归属于上市公司的净利润约2亿元，同比增长157.53%，实现基本每股收益0.16元，其中对国药控股、天津药业等联营和合营公司的投资收益为7500万元，较去年同期增长88.11%，基本符合预期。另外公司向豫园商城（600655）转让友谊复星23%的股权的收益尚未计入本报告期，预计未来确认后将增厚公司约0.14元左右的每股收益。

　　工商业仍然保持快速增长。虽然一季度有春节因素的影响，为医药销售的传统淡季，且南方有雪灾的影响，但复星旗下的医药工业企业重庆药友、江苏万邦、桂林制药、湖北新生源及联营公司国药控股仍保持了快速增长的态势，报告期内国药控股的净利润同比增长约78%，单季度净利润超过5000万元。

　　我们认为在参考整体市盈率来对公司进行估值的同时，采用分拆估值方法更加合理。理由如下：1、整体市盈率忽略了公司旗下尚未盈利企业或按照成本法计算的长期股权投资企业的价值。2、整体市盈率在扣除非经常性损益后容易低估公司的内在价值。复星医药（600196）通过在医药等领域的优秀投资，从而持有了大量上市公司或者联营公司股权，相对于其他公司的非经常性损益而言，具有相对的稳定性。

　　维持对于公司2008年-2010年每股收益分别为0.752元、0.835元、0.988元的预测，维持"买入"评级。(国金证券)

　　全柴动力：品牌技术优势未来发展可观

　　公司（600218）依靠突出的技术、品牌优势持续快速发展，形成了以车用、农用、工程机械用为主的三大系列100多个品种的产品体系"全柴"牌柴油机，在市场中享有极高的声誉，产销量国内位列前茅。值得一提的是公司与与德国ELSBETT公司、BOSCH公司、上海内燃机研究所合作，率先开发具有完全自主知识产权的国Ⅲ系列机型，填补了该档机型的国内空白，未来发展值得期待。二级市场上，该股近日放量突破底部平台，上攻欲望强烈，建议投资者重点关注。(大富投资)

　　宝钢股份：期盼二季度佳绩给予"增持"建议

　　公司2008年第一季度完成营业收入470亿元，营业利润58.3亿，归属于上市公司股东净利润42.6亿元，分别同比增长9.4%、3.3%、15.9%；实现基本每股收益0.24元，符合我们之前的预期。

　　一季度国内焦炭、焦煤、废钢等原材料成本价格已经开始上涨，公司一季度营业成本较去年同期上升38.5亿元，同比增幅10.8%。而根据公司季度调价情况看，2008年一季度主要产品出厂价格与2007年一季度相差无多，只有宽厚板涨幅较大，再加上产量的少量增加，公司一季度收入较上年同期增加40.5亿元，刚刚能够覆盖成本涨幅。

　　与2007年同期相比，公司财务费用减少了2亿元，主要为公司在人民币加速升值背景下扩大美元融资规模产生汇兑收益所致；管理费用增加2.6亿元，我们推测主要是公司深入开展降本增效工作，并加大对前期亏损的不锈钢业务的生产管理投入所致。而对公司净利润增长影响最大的因素是所得税率的调整，公司2007年一季度实际税率为30.7%，2008年一季度实际税率则下降至23.7%，因而增加净利润3.5亿元。此外，公司一季度不锈钢业务比去年四季度已经出现好转。

　　经历两次大幅上调，公司各类产品二季度价格将比一季度平均上升1000元左右。因此即使考虑到二季度进口铁矿石及焦炭等原材料价格的大幅上涨，公司二季度的吨钢毛利仍然会保持增加。预计公司二季度业绩同比将有30%以上增长。

　　我们保持对公司2008年EPS1.06元的盈利预测，当前2008PE12倍，给予"增持"建议。(国泰君安)

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