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中信建投：金钼股份毛利率显著上升

日期：2008-5-4  http://www.rich998.com  阅读：  次

    业绩符合预期2007年公司实现主营收入58.37亿元，同比增长15.92％；归属于上市公司净利润30.28亿元，同比增长18.70％。基本每股收益1.41元。按增发后总股本计算每股收益是1.13元，市盈率21.50倍。

　　2007年各种钼产品销售量折合成钼金属量12724.8吨，完成年计划的108％。

　　毛利率显著上升2007年公司综合毛利率74.35％，同比上升5.57个百分点。原因一是产品结构进一步优化，深加工和附加值高的产品产量增加。

　　在钼精矿产量保持稳定的情况下(2006年28254吨，2007年28526吨)，钼化工产品(高纯氧化钼62.49％，二硫化钼141.61％)，钼金属产品(未锻轧钼制品42.61％，钼丝130.43％)产量都有较大幅度增长。二是生产成本下降。年报中披露，公司节能减排效果明显，2007年主要产品综合单耗加权平均降幅为5.74％。

　　出口关税上调，营业税金大幅增加目前公司产品以出口为主，2007年出口收入占营业收入87.58％，营业税金及附加4.70亿元，占到主营收入8.05％，同比上升248％。

　　主要原因是公司出口产品关税大幅增加。预计2008年营业税金继续增加。

　　2008年经营计划预示稳健增长2008年公司计划销售各种钼产品折合钼金属量约13000吨，销售收入67亿元，利润总额37亿元。季报显示，一季度实现营业收入17.30亿元，实现利润总额10.52亿元，分别完成计划的25.82％和28.43％。一季度归属于上市公司净利润8.96亿元，基本每股收益0.42元，按发行后股本计算是0.33元。

　　现金流充裕，财务状况良好2008年一季度公司流动比率3.13，速动比率2.66，资产负债率仅33.09％。随着募集资金到位，公司资金更加充裕。但由于各项税费支出增加，经营活动现金流净额有所下降。

　　盈利预测和评级我们预测公司2008-2010年每股收益是1.30元、1.40元和1.48元，对应动态市盈率18.69倍、17.36倍和16.41倍。评级为增持，目标价位30元。

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