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提前布局！主力高度认可的股票(名单)

日期：2008-5-4  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　通宝能源：煤电联营先锋 融资融券受益

　　报告起因：

　　据《第一财经日报》报道，政府已经注意到电力企业全面亏损的现象，正在研究对策。发改委能源局最近紧急召集了电监会、部分煤炭和电力企业及相关行业协会，就协调当前煤电矛盾问题进行讨论，希望能拿出一个利益各方都能接受的良策。有望在"五一"前后将具体政策建议上报到国务院。受此利好消息影响，电力板块在周二全面上涨，周三再次高歌猛进，位列涨幅前列。具有实质性题材以及前期超跌是目前介入的最佳品种，因此我们建议关注煤电联营的先锋通宝能源（600780）。更中要的是该股公司作为沪深300成份股，完全符合融资融券的标准要求，在经过了前期的非理性下跌后，目前绝对价格和位置均超低，后市存在着极大的反弹空间。

　　一、煤电联动最大受益者

　　自2005年首次煤电联动以来,国家确立了煤电联动的基本原则,即在煤价上涨时，电价上涨，近期受煤炭生产成本提高,国际能源比价效应,需求扩张等因素影响,国内煤炭价格总体上涨,年初的电煤合同价比2006年提高30元/吨, 去年底的煤炭产运需衔接会上,传出煤价又将大幅上涨,预计增幅在5%-10%之间,而今年电煤涨价达到了8.9%,超过了煤电联动的条件.但是发改委考虑到CPI上涨的因素,迟迟没有实行第三次煤电联动。在目前节能降耗背景下,只是一次能源价格维持在高位而二次能源价格得不到调整的话,其效果将不会很明显. 2007年下半年上调成品油价格反映出国家要调整二次能源价格的信号，随着电煤价格的上涨,煤电联动的预期进一步增强。

　　公司所属电厂脱硫享受(3*30万千瓦)上网电价每千瓦时提高1.5分(含税)，由原来每千瓦时0.2873元调整为0.3023元(自2007年7月1日执行)，07年即大幅增加公司毛利。值得注意的是，即使调整后，公司的电价仍低于全国平均火电上网电价，未来煤电联动仍有上调空间，预计08年下半年实施煤电联动后，公司电价还有望上调10%左右。

　　二、煤电联营先锋 电力行业楷模

　　除了能最大享受煤电联动的好处，公司还积极主动开展煤电联营，有效规避煤炭价格上涨。今日位列涨幅前列，已经显示了公司优秀的煤电联营实力。公开资料显示，公司拟与阳煤集团所属企业共同投资建设阳煤五矿至山西阳光发电有限责任公司储煤场地下输煤通道(长约五公里)，公司投资额占该项目资本金的 49%。 输煤通道长4.8公里，投资1亿元。第一期建成后每年输煤量500万吨，可满足现在阳光电厂的原料需求。煤炭输煤通道采用地下通道方案，具有环保、运输效率高、采购成本低的特点，将进一步降低燃料成本。此外，在阳煤集团所属阳煤五矿改制为子公司后，公司所属山西阳光发电有限责任公司可能与其相互参股经营，参股比例为 35%-49%。如果参股成功的话，煤炭价格的上涨引起的成本上升将几乎被股权收益所对冲，公司将成为一家煤电联营的公司，克服目前火力发电企业普遍面临的毛利挤压现象，成为电力板块中煤电联营的先锋和楷模。

　　三、最大的两税合并受益者 潜在参观券商概念

　　一直以来公司并未享受任何优惠税率，综合所得税在电力企业中处于第一位，如果两税并轨，公司将成为中国独立发电企业中全面受益的上市公司。目前公司适应的税率为33%，税率将降到25%，08年公司综合所得税率将下降近8个百分点，将提升公司业绩。

　　另外，公司第一大股东是实力雄厚的山西国际电力集团, 集团装机容量是公司的4.76倍, 而且，大股东还持有山西证券约16%的股权。公开资料表明，山西证券注册资本20亿元，拥有28家营业部和25家证券服务部，2007实现净利润达8.23亿元。因为公司是典型的"小公司大集团"，通宝能源是集团下唯一的上市公司，集团势必对公司的发展提供了强有力的支持，未来不排除注入大股东拥有的大量金融和电网资产，这无疑会给公司的发展带来新的契机。

　　走势来看，该股走出典型的V型反转，而且周三位列电力板块涨幅首位，明显得到了主力资金的青睐，作多意向暴露无疑，后市有望展开加速攀升行情，值得投资者重点关注。(海通证券)



　　上海能源：绩优煤炭蓝筹 估值优势明显

　　国际原油价格的频创新高,替代能源需求迅猛增长, 08年初, 08年初,我国焦煤价格上涨迅速,按我们跟踪的分煤种价格数据, 煤炭市场3月份配精煤价格达到755元/吨,同比上涨21%;焦肥煤价格为766元/吨,同比上涨13%.我国焦煤价格上涨迅速，同样在二级市场上，煤炭板块成为主流资金关注重点，总体涨幅居前。个股可关注上海能源（600508）, 公司不仅是上海本地最大的煤炭企业,也是国内唯一的煤炭运输联动企业,其煤种1/3焦煤和气肥煤, 所拥有的可开采煤炭储量为6.12亿吨,可开采年限75年,对应每股资源量为1.53吨,区位,规模和资源优势突出。年报显示公司原煤及选煤利润率分别为29.5%和44%,其盈利能力极为强劲,随着总设计能力为300万吨的姚桥矿选煤厂的即将运营及孔庄矿三期工程的建成投产, 随着产能的释放及煤价的上涨其业绩增长动能将得到充分的释放。值得注意的是公司大股东是中煤能源, 据新公布的季报，其市盈率达40倍，作为子公司的上海能源一季度业绩每股0.26元，市盈率不足20倍，估值优势极为明显。

　　产能释放+煤价上涨=业绩猛增

　　公司不仅是上海本地最大的煤炭企业,也是国内唯一的煤炭运输联动企业,其煤种1/3焦煤和气肥煤, 所拥有的可开采煤炭储量为6.12亿吨,可开采年限75年,对应每股资源量为1.53吨,区位,规模和资源优势突出。公司位于徐州沛县, 下属煤矿煤种为1/3焦煤和气肥煤,产品主要销往江浙等华东经济发达地区.公司紧邻目标市场, 交通便利.中煤能源为公司大股东,可在生产,销售, 对外储备煤炭资源方面给与支持;宝钢国际贸易公司是公司第二大股东,可保障公司所产煤炭的正常销售。

　　公司产品结构得到调整, 洗精煤产量占比增加.07年公司原煤产量为 780万吨,实际销量616万吨,其他主要用于自备电厂发电.公司通过调整产品结构,加大了盈利能力更高的洗精煤的产销量, 全年洗精煤产量为215万吨,同比增长12.9%,占煤炭总销量的比重提高到25.8%;毛利率为45.4%,同比提高5.2个百分点。公司正在对徐庄矿和孔庄矿进行技术改造,改造完成后,两矿预计新增产能100 万吨左右.综合来看,公司未来几年煤炭产量将呈现稳中略增的态势,到2010 年产量有望达到900 万吨左右.

　　煤-电-铝-运一体化经营优势

　　公司还投资3.2亿元组建了江苏大屯铝业,持有75%股权，大屯铝业设计能力为10万吨/年电解铝及配套6.4万吨/年阳极炭素，电解铝毛利率高达19.04%，随着公司"原煤-电-铝-运"完整的产业链的打造完成,因此公司的整体发展已步入到了快速稳定发展阶段。公司07年电解铝产量大幅增加.江浙地区经济发达,下游铝加工产业对原铝的需求量大.公司充分利用煤炭资源丰富和自备电厂的优势, 大力发展电解铝工程.随着下属子公司大屯铝业(江苏大屯铝业有限公司简称)二期5万吨/年电解铝工程的投产公司产能增至10万吨/年,07年基本达产,产量为9.81万吨,较上年增加47.30%;销售收入16.17万元,实现营业利润1.74万元,同比增长46.94%。

　　公司具有煤-电-铝-运一体化经营优势.07年公司电力装机规模达到42.9万千瓦,发电基本自用,主要用于电解铝生产,只有少量上网售出.公司电解铝生产能力已增至10万吨/年,由于07年原铝价格适当上涨,公司铝业盈利状况良好.公司自有铁路线从大屯矿区伸展到徐州市郊,和徐州～连云港铁路线相接,实际运输能力在1200万吨/年左右,可保证公司煤炭快速顺利外运,避免像其他地区煤企运力不足的风险。

　　二级市场上，煤炭股是近期基金建仓的重点品种，上海能源因其独特的优势备受青睐，该股提前大盘见底，跳空从底部启动后，缩量横盘整理后，再次放量向上，有望展开加速拉升行情。 ( 陈靖　 第一创业)

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