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华星化工：草甘膦价格绑定公司业绩

日期：2008-5-1  http://www.rich998.com  阅读：  次

    自3月27日以来的一个月时间内，平安证券研究员张国君已经连续出具三篇研究报告推荐华星化工。平安证券“强烈推荐”的同时给出81.19元的目标价。经过4月22日每10股派1元(含税)转增3股除权后，华星化工目前价格为29.99元。

　　华星化工这家具有核心竞争力的农药龙头企业，目前是国内最大的杀虫单、杀虫双生产基地和出口基地，同时也是国内草甘膦主要生产商之一。其优势包括具有完整的草甘膦产业链，完善的农药产业链，注重研发和激励充分的高管、业务团队。华星化工是去年11月以来的调整行情中表现最为优秀的个股之一。尽管投资者预期较高，但其今年一季度报表仍给投资者带来了惊喜，一季度净利润比去年同期增长11倍多，同时预计今年上半年会比去年同期增长400%～500%。

　　华星化工的惊喜来自于草甘膦业务。去年下半年以来受益于强劲需求，草甘膦价格持续上涨，从去年上半年的3.4万元/吨上涨到目前的9万元/吨，最高时曾突破10万元/吨。华星化工的扩产计划意外地赶上了此次涨价潮，去年4月华星化工1万吨草甘膦项目投产，到如今逐步达产，使得华星化工的草甘膦产能提高了两倍，达到1.5万吨。在尝到甜头后，华星化工正在扩产路上狂奔。今年3月13日公布的增发计划中透露将投建2万吨草甘膦项目，预计明年7月份投产。有投资者担心草甘膦市价会像广济药业(000952.SZ)的核黄素一样走“过山车”暴涨后再暴跌，平安证券张国君认为，草甘膦价格短期很难下跌，甚至有可能继续上涨。全球性的能源紧张、农药生产的国际分工和国内日益严格的环保标准使得草甘膦不再是一种强周期性的化工产品。也有业内人士担心草甘膦专利拥有人孟山都公司会杀回草甘膦领域导致价格雪崩，张国君称国外高昂的环保成本使其不会轻易恢复原药生产线。

　　此外，华星化工与阿根廷的阿丹诺公司合资的2万吨双甘膦项目将于今年7月份投产，明年10月另外2万吨产能也将建成，这将成为华星化工新的业绩增长点。即使在草甘膦价格发生波动的时候，也能有望平滑华星化工今年全年的业绩。

　　张国君预计华星化工2008、2009年每股收益分别达到2.01元、3.53元，给出“强烈推荐”评级，并标出81.19元的目标价。除平安证券外，兴业证券、中信建投等也给出了“增持”评级。

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