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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛

日期：2008-4-30  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

莱宝高科

　　东海证券

　　莱宝高科：新项目投产前的平淡

　　●公司公告了2008年一季度报告，公司2008年前3个月实现主营业务收入104,384,589.22元，较上年同期下降21.02%；实现归属母公司所有者净利润40,167,627.76元，较上年同期下降6.79%；实现每股收益0.1583元。公司业绩基本符合我们的预期。

　　●业绩略有下滑，运营效率有所提高。公司业绩出现下滑的主要原因是ITO产品销量减少、产品价格下降与外销产品因人民币升值综合影响所致。但同时我们也注意到公司目前另一主要产品彩色滤光片1-5号生产线的折旧计提完毕，这将有效降低公司的生产成本，从而保证新项目投产前公司业绩的稳定。另外，公司2008年一季度每股经营活动产生的现金流量净额0.313元，同比增长114.97%，生产经营效率有所提高。

　　●募投项目将是公司未来主要的增长点。公司募投项目——液晶空盒子进度基本符合预期，现在已经进入设备调试阶段。预计6月份可以正式投产。公司另一募投项目触摸屏也在做前期准备，将成为为公司未来几年的增长的主要动力之一。

　　●维持公司增持评级。我们维持公司08-10年每股收益1.17、1.56和1.96元的预测，考虑公司未来成长性，我们维持“买入”评级和六个月的目标价46.8元。

联合证券

　　莱宝高科：“空盒”离我们越来越近

　　08年1季报显示，公司的主营业务增长同比下降了21%，但净利润只下降了6.79%。

　　主营业务下降很快，主要有2个原因：TFT-LCD取代低端TN/STN/CSTN-LCD的趋势在加快，08年1季度TFT-LCD的供应紧张状况缓解，低端产品的需求减少，ITO导电玻璃的销售收入出现了较大的下滑；同时，1季度人民币升值步伐加快，公司业务出口占比在70%以上，自然会受到较大的影响。净利润下降小于销售收入下降，和CF1-5号生产线折旧计提完毕有关。

　　公司“空盒”产品进展顺利。公司在08年一季报中披露，中小尺寸TFT－LCD空盒生产线项目按计划进度开展，目前正进行紧张调试，进度良好。

　　我们预计，空盒项目能够按计划在08年7月份实现量产。

　　08年公司所得税税率由15%调整到了18%，依此推算，08年所得税将使公司的净利润下降3.53%。目前公司正在积极申请国家级的高新企业，随着近期一系列鼓励高科技企业的政策的出台，公司恢复15%税率的可能性较大。

　　由于传统业务的压力越来越大，我们因此也调低了预期。但公司所处的行业是非常景气的LCD行业，公司又处在LCD行业的上游，有很强的技术壁垒、资金壁垒和客户壁垒，维持“增持”评级。

安信证券

　　莱宝高科：业绩下滑不改对下半年期待

　　业绩轻微下滑：1季度公司实现营业收入1.04亿元，较上年同期减少2,777.80万元，减少21.02%，净利润为4017万元，同比减少6.79%。营业收入减少的主要原因是ITO产品销量减少、产品价格下降与外销产品因人民币升值综合影响所致。

　　部分设备折旧减少导致毛利率提升：一季度公司综合毛利率为54.8%，相比去年同期47.6%的水平提高了7.2个百分点，主要原因是公司彩色滤光片1-5号生产线折旧计提完毕减少折旧费用所致。由于下半年空盒项目投产新增折旧费用较多，且存在一定爬坡期，空盒产品毛利率会低于综合毛利率，综合以上考虑，我们判断公司全年综合毛利率将略有下降，总体保持稳定。

　　募投项目进展顺利，下半年值得期待：公司募投项目TFT-LCD空盒生产设备已经全部到位目前正在进行最后的安装调试，预计下半年将实现批量生产。这将使公司在08年出现较快增长，这也是我们相信公司全年业绩会有较快增长的主要原因。

　　维持买入-B投资评级：尽管公司1季度业绩出现了下滑，但考虑到显示器件1季度为传统淡季，且公司毛利率有所提升，募投项目TFT-LCD空盒生产线的建设也符合预期，因此我们暂时不调整对公司08、09年的盈利预测，仍然维持08、09年EPS分别为1.17元和1.70元，给予08年34倍PE，对应目标价格为40元，仍然维持买入-B的投资评级。

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