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[金属行业]金钼：100资源自给率的中国优势资源

日期：2008-4-29  http://www.rich998.com  阅读：  次



    　　
　　钼价从2003年10月的约7000美元/吨左右起上涨，到2005年达到近10万美元/吨，短短2年的涨幅近15倍，上涨周期领先于铜铝锌镍铅锡等基本金属，涨幅之大涨速之快极为惊人，从中也可见小金属一旦上涨其幅度远远大于大金属。钼价2005年见顶回落，2006年有较大跌幅，2007年小幅回升后走势平稳在70000美元/吨左右相对于2003年仍有10倍左右涨幅。
　　
　　601958金钼股份所在的陕西金锥城被称为“中国钼都”。金钼股份的最大看点在其可观的钼资源储量且为富矿，100%的钼资源自给率。2006年度、2007年前三季度的毛利率高达69%、75%，这并不难以理解，金属资源公司在金属价格暴涨后自产矿的毛利率是惊人的。公司近几年的产品85%左右出口，受制于人民币升值和出口配额，业绩预期2008年、2009年平稳，2010年后会有较大幅度增长。公司目前的钼资源储量78万吨，IPO募集资金中有9亿多元为计划收购大股东金钼集团持有的河南汝阳钼业公司65%股权，已签约并约定成功取得采矿权为最后收购成交前提，汝阳钼业公司拥有汝阳钼矿探矿权，该矿区的探明钼储量为69万吨，将来公司的钼资源权益储量有望增加69*65%=45万吨，钼资源储量增加至78+45=123万吨，钼资源储量将超过中国的30%、全球的15%左右。
　　
　　601958最大的缺点是总股本偏大，比601168西部矿业稍大，已流通股本则较为适中。其发行上市期正值大市持续暴跌，大批新股跌破发行价，以及有色资源股暴跌70%后市场谈“色”色变时，基金等机构投资者对601958的参与度不高，目前市场的着眼点在于其2008年、2009年的业绩平稳成长性不明显上，而其巨量的资源价值尚未得到足够重视，因而股价定位较低，100%资源自给率的世界级稀有资源股在A股这是第一只，这种定位是市场的短视行为，如果到时公布的2008年一季报业绩平稳没有下滑，在大市转强的背景下市场定位得到快速修正的机会大，容易成为2007年7、8月份的新股西部矿业第二。
　　
　　
金属 锡 钼 08年利润 09年利润 10年利润
全球可开采储量 610万吨 860万吨
中国可开采储量 180万吨 330万吨
2007年全球消费量 约36万吨 约20万吨
2008年当前金属价格 约2.4万美元/吨 约7万美元/吨
金属价格周期 加速上涨周期 高位回落后整理周期
(2001年8月约4000美元) (01年8月约7000美元05年最高近10万美元)
用途 焊料、马口铁、化工添加剂 钢铁及能源化工添加剂
锡业股份锡储量 56万吨
金钼股份钼储量 78万吨+69*65%万吨(探矿权)
公司市场地位 全球第1 全球第6
锡业股份总股本 5.4亿股(已流通2.5亿股)
金钼股份总股本 26.8亿股(已流通4.6亿股)
锡业股份07年锡产量 5.6万吨(自产锡精矿1.65万吨)
金钼股份07年钼产量 约1.3万吨左右(钼精矿100%自给)
锡业股份07年净利润 6亿元(销售收入84亿元) 增长 增长 增长
金钼股份07年净利润 约29亿元(销售收入约55亿元) 平稳 平稳 增长

　　



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