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私募：别空仓　讲政治才能赚大钱！

日期：2008-4-29  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

　　基金经理解读指导意见 大小非抛售将发生大变化

　　近日，证监会公布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(下称《指导意见》)，对大小非解禁进行规范，超过总股本1%的大小非上市，必须通过证交所的大宗交易系统。此后，深沪交易所就该《指导意见》的实施工作向各会员发出通知：对于持有解除限售存量股份的股东预计在未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量虽未达到上市公司总股本１％，但达到或超过１５０万股的，鼓励在大宗交易市场转让。

　　接受《证券日报》记者采访的基金经理认为，该《指导意见》一定程度上缓解了大小非减持的压力，使得大小非减持行为更规范，但是从长期来看，对市场的作用影响不大。

　　《指导意见》规范大小非减持

　　国联安基金公司副总经理兼德盛安心基金经理孙建表示，该《指导意见》短期是缓解了压力，但从长期来看，这个问题仍然存在。孙建说："这个政策是正面的，对二级市场的压力已经减轻不少了，投资者的心理压力也在减小，但是，在目前宏观经济具有压力，资金紧缺的状态下，上市公司肯定还需要在证券市场套现资金，不过，抛售的节奏发生了比较大的变化。"

　　南方盛元红利基金经理陈键表示，该制度对市场秩序和上市公司大股东的行为起到一定的规范作用，有助于市场信心的提升。陈健说："这种制度成熟市场都有，还有可以到大宗交易市场上批股，批给机构投资者，这种原来没有要求的制度现在要求了，对市场的秩序与整个市场大股东的行为规范是有好处的。"

　　信诚精粹成长基金经理吕宜振指出，该政策本身对大小非减持没有实质影响，主要作用是"延缓"大小非减持。吕宜振说："这些解禁限售股最终还是要在二级市场上抛售的，即使是场外大宗交易，最终的实现还是要到二级市场；《指导意见》的好处在于反映出管理层对市场开始进行呵护的态度，从随后的降低印花税政策的发布就可看出，对恢复市场信心起到积极的作用。"

　　浦银安盛基金公司副总经理兼首席投资官张建宏也同样认为，该《指导意见》从简单的意义上来看，是利好的，说明监管机构开始考虑到市场大小非解禁的问题，采取一些措施来有效有序的处理这些问题。不过，张建宏说："从长期来看，对大小非减持没有完全影响，只是不能像以前一样即简单又大规模的减持，操作程度更规范了。如果股东非要减持的话，完全可以以每个月减持0.999%方式，躲避1%的'红线'。"

　　据悉，在《指导意见》实施当天，中体产业第二大股东金保利就在二级市场抛售占总股本0.999%的限售股。

　　看企业基本面 坚持价值投资

　　对于监管层发布的一系列利好消息，基金公司认为，这体现出了监管层对市场的关心，不过，投资上，各基金公司仍坚持看上市公司基本面因素，看好一些价值逐渐显现出来的公司的投资价值。

　　孙建说："《指导意见》的发布对基金来说，投资上，不像前一段时间的单边下跌时心理承受很大的压力，信心慢慢恢复以后市场表现是比较活跃的，随后看哪些股票价值被低估了，依然选择成长性比较好的上市公司股票。"

　　陈键说："我们基金公司依然会从基本面出发，根据对企业价值的判断，考虑财务方面的因素，看宏观经济走向等，大小非减持本身也是上市公司大小股东的一种自由，基金公司不会过多的去考虑。考虑越多因素只会受到越多的干扰。指导意见的发布对提升市场信心有一定得作用。"

　　张建宏也同样表示，投资的决定因素还是看估值的下降，以及估值下降的过程中一些上市公司的投资价值在逐渐的显现。(证券日报 马薪婷)



　　场外资金争相回流 券商营业部客户保证金大增

　　一周间：场外资金争相回流股市

　　"从上周一起，我们营业部的客户保证金就开始不断增加"，记者采访的几家营业部经理纷纷表示。上周，随着大盘在利好政策刺激下的大涨，散户的投资热情逐渐恢复，部分场外资金也纷纷回流股市。其中金融服务、采掘等行业显示为资金加速流入态势。

　　客户保证金大幅增加

　　上海某营业部的经理向记者介绍，自从管理层出台"大小非"解禁的新规后，营业部里的很多客户，都往股票帐户里"充了弹药"。"上周，我们公司的客户保证金大幅增加，大致在5%左右。尤其是上周四那天，超过80%的客户划进了新资金"，一位券商的经纪业务负责人同样表示。

　　而客户保证金的大幅增加，从一定程度上说明了广大股民的信心正在恢复，投资热情大大增加。同时，本报与证券之星联合推出的关于"五一长假前，您更倾向于怎么操作股票"的调查显示，多达68.7%的股民倾向于继续买股，选择减至轻仓的投资者仅占31.3%。

　　资金涌入金融、采掘业

　　诸多迹象显示，上周起，场外资金开始回流股市。那么，具体流入哪些板块呢？申银万国研究所发布的资金流向周报，向我们揭示了上一周的资金动态。

　　4月21日至25日，沪深300指数在连续两项利好政策刺激下，大幅上涨16.2%。根据申万一级行业指数统计，金融服务、采掘业、家用电器、建筑建材、食品饮料、交通设备、黑色金属、轻工制造、交通运输、信息设备和医药生物等11个行业显示为资金加速流入。农林牧渔和信息服务行业显示为资金缓慢流入。不过，在沪指周涨幅创11年之最的同时，上周仍有10个行业显示为资金加速流出，分别为房地产、公共事业、有色金属、餐饮旅游、综合、化工、商业贸易、电子元器件、纺织服务和机械设备行业。

　　如果继续细分，根据申万二级行业指数统计，上一周，两市共有7个行业的资金流量超过50亿元。其中，银行、保险、煤炭开采和证券4个行业，资金流向显示加速流入，上周的资金流量分别为572亿元、262亿元、94亿元和66亿元。而房地产开发、电力和有色金属冶炼行业，显示为资金加速流出，上周的资金流量分别为167亿元、104亿元和74亿元。

　　风格板块方面，绩优股指数、高价股指数和大盘指数，上周的资金流量位居两市前三位，且均显示为加速流入。而随着上周进入2007年报和2008一季报的密集披露阶段，在业绩较为敏感的时期，资金加速流出亏损股。此外，流出量市值比最高的活跃指数也显示为资金加速流出。申银万国研究所分析师马骏指出，综合近期超额收益判断，建议投资者关注资金加速流入后的煤炭和银行板块的短期机会。(上海证券报 张雪)


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