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中粮屯河：定向增发尘埃落定日期：2008-4-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 |
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4月24日，中粮屯河发布公告称，该公司将向中粮集团发行2亿股人民币普通股。中粮集团以其持有的中粮屯河12.28亿元债权，认购上述增发股份。相关资产的过户手续已经在2008年4月17日办理完毕。 据记者了解的情况，定向增发仅是中粮集团重组中粮屯河的其中一环。按照中粮集团的规划，中粮屯河将被打造为中粮旗下非粮食加工业务的整合平台，该集团旗下的相关资产也将陆续注入中粮屯河。 中粮屯河价值几何？ 这场历时两年的增发重组案遭到了市场的轮番热炒。到4月24日收盘止，中粮屯河股价约在23.19元。 对此，第一创业证券分析师于海涛认为，中粮屯河目前的价值并没有高估。据他分析，中粮屯河有番茄酱和甜菜糖两大主营业务。目前，番茄酱2008年产能预计40万吨，2009年可能会达到50万吨。另外，目前国内番茄酱的价格呈现上涨趋势，国际市场价格也已涨到1400美元/吨；甜菜糖方面，今年产能有望达到50万吨，且国内糖价在近期触底之后，又会重新上涨。按照30倍的市盈率，中粮屯河目前股价应该在22-24元左右。 据中粮屯河提供的信息显示，中粮集团重组中粮屯河首当其冲的目标就是减债。 据中粮集团一位高管回忆，在重组之前，当时的新疆屯河主营业务赢利能力很差，资产负债率高达95%以上，亏损达8.8亿元，净资产微乎其微。如果扣除涉及德隆系的投资、担保等造成的损失，当时新疆屯河的净资产为负数。 在入主中粮屯河后，中粮集团首先以直接注资形式重组屯河。自2005年6月14日，以1.53亿元的价格收购新疆屯河37.2%股权后，中粮集团迅速为屯河注入原材料款近5亿元以维持生产。 之后，中粮集团再次出手，与债权银行谈判，使屯河部分债务得以豁免，并以13亿元用于偿还中粮屯河债权人60％的直接债务。该公司2007年末，负债总额达34.09亿元，增发之后，负债总额减少到12.28亿元，减少了36.02%；资产负债率大幅下降，由原来的71.90%，下降至46.00%。 在陆续投入24亿元资金的基础上，中粮集团开始从产业层面重组屯河。最具代表性的，就是中粮集团将旗下的中粮新疆四方糖业(集团)有限责任公司100%的股权和朔州中粮糖业有限公司100%股权，以赠送方式注入新疆屯河。 同时，中粮集团还将旗下内蒙古中粮番茄制品有限公司100%股权委托公司管理。由中粮集团向内蒙中粮番茄提供生产经营所需的流动资金。 据中粮屯河方面预测，上述资产的注入约为其在2007年增加利润6500万元。进入2007年后，中粮屯河还对朔州中粮进行了扩建。该扩建项目约投入资金25787万元，其中固定资产投入19882万元、流动资金5973万元。 此外，中粮屯河陆续增持、收购了新源糖业有限责任公司、内蒙古沃德瑞番茄制品有限公司、新疆新源县糖业有限责任公司的酒精车间厂房及设备、颗粒粕车间及设备等资产。 据不完全统计，上述收购和扩建的总投资约在5亿元到6亿元之间。 在经过上述多番重组后，中粮屯河2007年实现净利润2.47亿元，同比增长70%；基本每股收益0.31元，同比增长69.82%。 继续扩张 “集团有意将中粮屯河打造为非粮食加工业务的整合平台，集团旗下有关资产都会注入到中粮屯河里。”中粮屯河上述负责人透露。 “中粮屯河应该还会继续扩张。”兴业证券分析师徐静欢说。 据悉，中粮集团曾为中粮屯河制定了“进一步扩张产能，提高市场占有率和在行业里的话语权”的发展思路。而按照中粮屯河的规划，到2010年，中粮屯河要达到200多亿元市值、6亿元利润。 据中粮屯河董秘办一位负责人透露，去年8月的5届8次董事会议上，该公司拟定进口7条番茄酱生产线。在今年的12次会议上，已经通过了进口6条生产线的决议。这6条生产线，日处理番茄规模可达1500吨。 除了番茄酱业务，中粮屯河还有望拓展林果和果蔬汁业务。今年4月初，中粮屯河发布公告称，将代销安徽丰原砀山梨业有限公司(以下简称砀山梨业)生产的果汁产品。按照双方约定，中粮屯河将代销砀山梨业800吨的苹果汁、梨汁。 有信息显示，中粮屯河规划从2007年起的五年内，将累计投资15亿元，逐步扩大食糖生产经营规模，达到100万吨的产能，占据10%的市场份额；同时，通过新建、并购等方式，使番茄酱大包装的产销能力达到55万吨/年，小包装达到7万吨/年的规模。 “中粮屯河的负债率一直很高。”徐静欢说，她认为，目前这种状况仍未得到根本改善，如果想扩张，必须依靠中粮集团的大力支持。 对此，中粮屯河董秘办上述负责人表示，目前中粮屯河仍欠中粮集团15亿左右债务，但该人士认为，平时收购番茄等原料就常常需要10亿-20亿的资金，这些资金通常是向集团借贷。因此，目前的债务额并不是什么大问题。 | ||
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