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基金经理看后市：印花税下调只是短期利好日期：2008-4-25 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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面对巨量上攻行情是逢高离场还是大胆追高 受印花税下调刺激，沪深两市昨天出现"井喷"行情，上证综指创下有涨跌幅限制以来的第二大涨幅，成交量较前一交易日放大一倍多。市场的巨量起伏，表明市场分歧依然明显：获利者果断套现，空仓者毅然追进。但对于手握重金的机构投资者而言，利好政策的突然出台并不是他们判断未来市场趋势的主要因素。一些基金经理在接受记者采访时表示，宏观经济、企业盈利等基本面因素的变化才是市场后市走向的决定力量。 下调印花税有利提振信心 天治基金认为，下调印花税对市场短期走强具有提振作用，将改变投资者的悲观情绪，增强对资本市场的信心，非理性做空将遭遇政策风险。上投摩根双核平衡基金经理芮菎认为，与国际其他市场相比，国内印花税的税率比较高，政府调整印花税的税率，说明国内股市走向更加市场化和注重与国际接轨。从市场环境而言，股市连续下跌导致投资人情绪低迷，交易印花税下调以及政策出台的频率超出预期，毫无疑问将会给证券市场注入信心。 长信双利优选拟任基金经理胡志宝认为，管理层三天内出台关于股市的二条重大政策，并在国务院常务工作会议上首次对我国资本市场作出积极的论述，很大程度上缓解了由前期非理性下跌而使各类投资者产生的悲观预期。在目前Ａ市场估值水平处于历史底部区域的时机，政策出台引起投资者预期的改变，无论是短期、还是中长期，Ａ股市场会因预期的改变走出持续、稳健的行情。 后市要看基本面预期 政策的利好作用毋庸置疑，但投资者最顾虑的是利好再次成为机构套现离场的工具，放量"井喷"背后是资金的大量离场。昨天的大涨会不会成为昙花一现的"假牛"？对此，机构投资者认为，市场趋势的决定性力量仍然来自对宏观经济、企业盈利等基本面因素的判断与预期，在这些问题上，市场的分歧仍然存在。 博时基金副总裁李全认为，今年通货膨胀问题是宏观经济政策一个比较关键的变量，在持续高通胀的大背景下，投资者预期会有进一步的货币紧缩政策，反映在产业层面，就是社会资金成本上升供给减少、投资下降、经济增长放缓等并最终影响企业的盈利水平。从现在的观察来看，通胀数据在２月份达到一个相对高点，３月份出现回落，出现压力缓解的迹象，说明前一阶段出台的控制通胀的措施正在逐步见效；但是有经济学家警告今后几个月通胀有反弹的压力，所以紧缩政策将会持续。如果未来在宏观层面，通胀能得到有效控制；在微观层面，企业盈利能够保持良性增长，那么市场下一阶段取得良好发展是可以预期的。 上投摩根基金的芮菎认为，市场已经到了一个相对安全的投资区域，主要理由：一是宏观经济并不像大家预期的那么差，ＣＰＩ数据预计会逐步下降，全年大概保持在５．５-６％。二是企业盈利，从目前披露的季报来看，上市公司还是保持了２５％的盈利增长。第三，日前证监会对大小非解禁进行了规范，政府有呵护市场的意图，可以让投资者的预期变得较为明朗。海外股市环境也逐步转暖，总体来看市场没有大家想像的那么糟糕。 二季度有望上演反弹行情 经历了昨天近千只股票涨停的"井喷"奇观，多位基金经理均认为，近期盘中很可能会出现大幅震荡的走势。如果基本面因素仍然持续向好，一些预期之中的规范政策如期出台，那么，市场期待之久的反弹行情有望在二季度出现。 长信基金的胡志宝认为，一季度末沪深３００成份股２００８年一致预期的估值水平已至２０倍市盈率水平，在中国经济维持１０％左右增速水平、通胀不再恶化的背景下，这一估值水平相对安全，特别是二季度将有望迎来一波以整体估值水平回升为基调的反弹行情。 天治基金乐观地预计，３０００点作为政策底将得到进一步巩固。二季度作为限售股解禁的低谷期、新发股票型基金的集中建仓期，再加上一系列政策利好的累计效应，超跌反弹行情值得期待。 具体行业上，天治基金长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业(包括商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等)以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。(深圳特区报 王欣) 重大利好，绝地反击，闭着眼睛和主力买股票 降印花税雪中送炭 基金经理信心大振 昨日大涨对于在此单边下跌市场中郁闷难言的基金经理们而言，亢奋则要来得更猛烈些。“得知这一消息后，我和所有投资圈的朋友们一起，互相致电讨论至深夜。”海富通股票组合管理部总监蒋征对《现代快报》表示，“所有人都相信大盘会迎来一波反弹行情，信心大增。 此前，A股市场已持续下跌了近5个月，调整幅度近50%。随着股票型基金今年以来近26%的净值缩水，市场信心陷入极度低迷。 信心大振 蒋征显然不是唯一兴奋的投资人士。 光大保德信基金管理有限公司董事长林昌昨日对《现代快报》表示，不论是大小非解禁措施，还是下调印花税，都有一个共同特征，即在信心极度缺失的情况下，给股市注入了一剂“强心剂”。如果信心涣散，即使上市公司季报业绩表现良好，悲观人士也会认为是中期见顶的表现。在此背景下，不论估值降到何种低点，恐怕也很难遏制跌势。“林昌称。 华安基金表示，印花税的下调有利于市场参与者降低交易成本，减少市场资金的净损耗，“更重要的意义在于，将进一步恢复和提振投资者的信心。对于积弱已久的A股市场而言，此举可谓众望所归。” “不论是股权分制改革，还是此番调整印花税，我相信中国的市场秩序会变得越来越好。同1996年我刚进入这一市场时相比，目前的情况可谓有天壤之别。”蒋征表示，“长远来看，我对市场抱有信心。” 相会4000点？ 几乎所有的投资人士都不怀疑，随着信心提振与季报不俗业绩的公布，A股有望迎来一波反弹行情。但问题的焦点在于，大盘能走多远。 华安基金表示，可乐观看待反弹空间，不排除回到4000点之上的可能。经过前期下跌后，A股市场2008年平均动态市盈率已不到19倍，逼近上一轮熊市最低迷时期；而无论是一季度宏观数据还是上市公司业绩，基本符合甚至略好于市场的预期。 华安基金称，在恐慌心态得到初步缓解后，市场将进入宽幅震荡阶段，等待估值体系的反复确认。“未来一段时间市场估值的合理波动区间维持在18-25倍2008年动态市盈率的可能性较大，对应的指数反弹空间有望达到4000点以上。” “大涨了以后怎么办？究竟是6·24行情，还是5·19行情？但似乎既不可能是一波新牛市的起点，也不可能迎来新一波的剧烈下跌。”海富通股票组合管理部总监蒋征表示，“我个人认为，目前是个见底的信号，但筑底还有个过程，震荡会比较剧烈。” “目前，估值相对合理，但宏观经济的不确定因素并未改变，而公司业绩却似乎好于预期。”蒋征称，“政策可能影响波动的幅度，但并不能改变市场运行的方向。” 调仓良机 事实上，尽管情绪可能忽然间波动，市场却仍然是那个市场。导致投资人信心不足的几个因素，并没有因为一夜之间降低印花税而改变。宏观经济仍面临减速、CPI依然高企、紧缩货币政策短期难以放松，而大小非减持在未来两年仍将持续。 “中期来看，市场趋势仍不明朗，整体格局难以发生逆转。但阶段性的回暖将为投资者提供很好的调整持仓结构的机会，建议积极应对。”华安基金表示。 华安基金称，从近期资产配置的角度而言，将继续重点配置三大类股票：上下游两端的资源品和消费品；处于景气上升期的周期性行业；以及超跌明显、具有相对估值优势的二线蓝筹股。 现代快报 郑焰 重大利好，绝地反击，闭着眼睛和主力买股票 | ||
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