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高速成长！反弹行情势不可挡八牛股日期：2008-4-25 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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利润具备继续快速增长的基础营业收入同比增长52.98%，达到107.92亿元；由于管理费用、销售费用只同比增长35.64%、31.52%，净利润增速同比增长159.75%而达到4.36亿元。特别的，递延所得税资产从期初5.32亿元增加到期末6.09亿元，从而为未来利润的增长夯实了基础。 利润率的提升取决于两个因素：由于技术、品质和品牌等具有强健的竞争力，公司的龙头地位和溢价能力进一步增强；2007年10家区域经销分公司承接了格力电器10%股权，使得工商利益更为一致，从而有利于格力电器控制费用、提升利润率水平。 销售面临房地产交易量大幅下降的滞后影响2007年3季度起，国内多数城市的房产交易量大幅萎缩。根据交房装修期将滞后半年至1年测算，预计2008年2季度起国内空调市场的销售压力可能较大。 维持2008-2009年EPS预测值2.12元、2.75元，评级“买入”虽然1季度业绩超出预期，但考虑到公司预收款和存货表现一般而且房地产市场交易量下滑的可能负面影响，我们维持对2008-2010年EPS的预测值2.14元、2.75元和3.32元。以2008年每股收益乘以28倍市盈率，每股合理价值60元，维持评级“买入”。 风险提示：宏观经济紧缩导致房地产市场持续冷清和城乡居民可支配收入下降。 (广发证券) 新安股份：草甘膦价格飙升的受益者 1)2007年之前，有机硅是公司主要的盈利来源，毛利比重在50%甚至60%以上。公司草甘膦产品量价齐升以及有机硅价格的下降正令这种状况出现改变。我们预计未来几年中草甘膦在公司毛利结构中将占据70-80%的比重。 (2)国际市场需求的大幅增加成为拉动草甘膦价格大幅飙升的主要动力。目前草甘膦产品的市场价格已经达到9万元/吨以上。因国际市场需求依然强劲，国内日趋严格的节能减排政策提高了行业的进入门槛，我们预计未来一年中草甘膦价格将高位运行，并可能有一定的上涨空间。 (3)有机硅价格的下降将令公司有机硅产品的盈利能力出现显著下滑。国内有机硅开始进入产能扩张期，原有竞争格局逐渐被打破，在新格局形成之前市场行情难以大幅回升。但由于目前2.2万元/吨左右的价格已经接近部分厂商的成本线，继续下跌的空间已经不大。 目标价78.42元，草甘膦价格为敏感因素。我们预计公司2008-2010年每股收益分别为3.14元、3.70元和3.92元。未来三年净利润复合增长率达到31%。我们保守预计2008年剩下的时间内上证指数将能上升至4000点以上，根据历史数据的相关性分析，公司A股可取22倍PE，对应目标价为69.01元，相对目前股价有约20%的上涨空间，给予“增持”评级。草甘膦价格的变化对公司2008年EPS有重要影响。敏感性分析结果显示，草甘膦价格每上涨10%，2008年EPS将上升8%左右。 (西南证券) 力源液压：高增长确定无疑 目前公司下游需求旺盛订单充足，增长受制于产能瓶颈，但我们也注意到08年1季度公司在建工程达到168百万元，较07年底增加41百万元。在募集资金不到位的情况下，公司产能的扩充将为日后的高速增长奠定基础。 我们认为公司具有明确的成长空间和较强的竞争优势：航空锻件和液压件正处于行业景气不断攀升的阶段，未来3~5年内都会维持快速增长。 航空锻件和液压件的也具有极强的盈利能力，较少受到原材料波动的影响，而散热件行业的整合也会增强公司的竞争力。 根据公司1季度的情况：由于受制于产能我们调低公司液压件业务销售收入9.2%至455百万元；由于雪灾影响导致2条新生产线推迟达产我们调低公司散热件业务销售收入8.9%至425百万元，但相应调高公司综合毛利率1.42个点至30.01%，维持全年盈利预测不变。 根据调整后的结果，我们预计公司08~10年主营业务收入分别为1,972、2,517、3,211百万元，实现净利润分别为199、246、321百万元，对应EPS分别为1.03、1.29、1.71元。 公司前不久的股东大会通过了向二级市场非特定股东增发4000万~8000万股的议案，根据我们的测算按照最保守的测算，增发后公司08的EPS可达1.04元，略微增厚08年业绩。 | ||
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