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[家用电器]家电行业：空调出口市场展望日期：2008-4-24 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2、从历史数据可以看出，中国空调的出口比重较大，而且有逐年上升的趋势，2007年出口比重达到53.40%。 3、从08年1月与2月的数据看出口现状，除了北美洲和大洋洲出口下降外，其他地区都有所增长。但是，由于北美洲出口占比较大，而且下降幅度也大，因此使得总出口数量出现下降。欧洲是令人惊喜的地方，出口量已从上年同期的第3，一跃成为08年迄今的出口冠军。 4、06、07年全年出口情况的数据显示，亚洲、北美、欧洲是中国空调的前三大出口区域，位列第四的拉美是增速最快的地区。 5、我们关注重点区域的一些主要出口国的情况，为我们的预测建立一些基础。总体来看，08年世界经济会减速。 由于美国次级债的爆发，美国经济开始衰退，直接或间接导致其他国家的经济减速。但消费是GDP的一个组成部分，GDP下降不代表消费下降。相反，有些国家面对未来经济走弱，可能会以刺激消费的方式来减少GDP的损失。因此，我们认为对不同国家应该具体问题具体分析。 6、预测时，我们对各地区的出口增速相比07年都有所调低，欧洲、亚洲、拉美依然保持增长，北美地区出口减少。乐观预测情景下，我们得出的结论是08年出口金额增加17%；谨慎预测情景下，我们得出的结论是08年出口金额增加7%。总体判断，08年出口减速，但依然保持正增长。 7、从08年1～2月的出口情况看，美的出口数量、出口金额同比增加20%、42%，主要原因是先前对美国出口比例较小，受到的负面影响有限，同时，欧洲、南美、印度、俄罗斯地区的增长较快。格力出口数量基本与上年同期持平，出口金额上同比增加17%。在行业对美出口总体下降的情况下，格力对美出口比例却在增加，说明对美出口的订单有集中的趋势。海尔出口数量和金额都有所下降，由于对美出口比例较大，可能受美国经济下滑影响较大。 出口比重较大的原因是：中国目前已成为全球空调主要的加工工厂。据2007年的数据显示，中国集中了世界70%以上的空调产能。其中，一部分产能来自于日韩企业对中国产能的转移，另一部分来自于中国本土企业的崛起。世界其他地区对中国的空调依赖性很强，以美国为例，其每年所需的90%的窗机都从中国进口。 二、现状——各区域出口增减不一 从08年1月与2月的数据看出口现状(见表1)。总体来看，出口数量同比下降0.53%，但出口价格上升，因而，出口金额同比增加了17.70%。分区域看，欧洲、拉美、亚洲的数量和金额同比增长幅度都较大；非洲数量与上年基本持平，金额同比有所增长；北美洲(只含美国和加拿大)和大洋洲数量、金额均同比下降，降幅较大。 除了北美洲和大洋洲出口下降外，其他地区都有所增长。但是，由于北美洲出口占比较大，而且下降幅度也大，因此使得总出口数量出现下降。大洋洲出口占比小，对总体出口量影响有限。欧洲是令人惊喜的地方，出口量已从上年同期的第3，一跃成为08年迄今的出口冠军。 全年来看，北美出口下滑可能性较大，我们应当关注的是北美出口下滑的幅度有多少，以及其他地区的增长能否持续。 总体来看，08年世界经济会减速。由于美国次级债的爆发，美国经济开始衰退，直接或间接导致其他国家的经济减速。像欧元区、日本等发达地区，金融业跟美国联系相对紧密，一些金融机构购买了大量次级债，随着次债危机的爆发，导致了这些金融机构的亏损甚至倒闭，直接影响了国家的经济发展。美国经济衰退，国内需求下降，又间接影响了中国等对美国出口依赖性较强的地区。另外，次级债的爆发，美联储降息，美元走弱，刺激了国际原油等原材料的价格上涨，使得生产成本上升，影响全球经济增长。表2是国际货币基金组织在4月份发布的全球经济预测数据，受美国经济影响，各国预计都会发生不同程度的经济减速。 我们应当注意的是，消费是GDP的一个组成部分，GDP下降不代表消费下降。相反，有些国家面对未来经济走弱，可能会以刺激消费的方式来减少GDP的损失。因此，我们认为对不同国家应该具体问题具体分析。 美国：国内爆发次级债危机，经济预计会减速，国际货币基金组织(IMF)预测数据显示，美国经济增长率今明两年将为0.5%和０.6%，均大大低于去年的2.2%。 美国是次级债危机的发源地，也是最大受害者，经济衰退对消费的影响已经显现，美国今年1～2月从中国进口空调的金额同比下降了35%。 美国进口空调下降幅度如此之大，我们认为主要原因是：受次级债冲击巨大的美国房地产市场走弱，影响了部分新增需求；同时，可能出现的经济衰退，使得国内消费者担忧未来的收入，消费意愿下降。另外，来自中华商务网的数据显示美国空调市场家用机库存量巨大，达到了200万台，经济走弱将对库存的消化产生一定压力，因此经销商采取了谨慎经营策略，减少今年的订单。 但是，美国的人均支出在30000美元左右，中国对美国出口的窗机平均价格在120美元左右，我们认为美国消费者面对中国的廉价空调时，有较强的消费能力，如果未来气温持续升高，人们会越来越需要空调，需求会逐渐释放，因此，出口降幅在未来可能会减小。 日本：受次级债的影响，但影响比美国、欧洲弱，对美出口占比现在有所下降，对亚洲其他国家的出口占其总出口的一半以上，亚洲其他国家的需求能否稳定增长将对日本未来的经济发展产生很大影响。IMF预测日本今年经济增长6.8%，去年为8.1%。日本今年1～2月从中国进口空调数量同比减少19%，金额同比增加了9%。据国际货币基金组织分析，食品和油价的上涨相对于日本缓慢的工资增长将对未来日本的国内消费产生负面影响。预计对日本的出口受其国内需求影响会有所下降。 巴西：基本不受美国次级债影响。IMF预测巴西今年经济增长为4.8%，依然强劲。巴西今年1～2月从中国进口空调同比增加了将近65%。巴西等拉美国家的经济增长主要来自于内需的增长。巴西是农产品的主要出口国，国际农产品价格上涨对巴西是一个利好消息。据国际货币基金组织分析，除了农产品价格上涨之外，持续降低的实际利率，以及强劲的劳动力市场也是支持未来发展的因素。预计对巴西出口维持增长。 预测时，我们将各地区的出口增速相比07年都有所调低，欧洲、亚洲、拉美依然保持增长，北美地区出口减少。乐观预测情景下，假设美国出口未来有所回升，欧洲、亚洲仍能维持去年的增长势头，拉美未来出口有所增加，我们得出的结论是08年出口金额增加17%；谨慎预测情景下，假设美国未来出口继续低迷，欧洲、亚洲的出口减速，拉美未来出口维持现状，我们得出的结论是08年出口金额增加7%。总体判断，08年出口减速，但依然保持正增长。 五、行业重点企业的出口情况及区域分布 我们从07年数据分析美的、格力、海尔三家空调龙头企业的出口情况。 内外销比例。格力内销比例达到65%，远大于外销。美的和海尔内外销数量相当。(图4) 出口区域。美国均是三家企业的主要出口区域，但美的对美国出口比例在三家企业中最小。 重大利好，绝地反击，闭着眼睛和主力买股票 | ||
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