| · 您的位置：财富998网 >> 行业研究 >> 文章正文 | ||
暴跌将成良机！券商推荐7大行业牛股日期：2008-4-24 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
由于国内外经济均趋于放缓和市场资金流向债市，我们判断08年的收益率曲线下行动力大于上行，但由于通胀压力需要较长时间来缓释，存在一定的加息预期，宏观调控将在较长时期中成为常态，债券收益率总体或将呈现窄幅盘整或略有下行的状态，但上行或下行的空间均较为有限，目前的债券收益率处于较中性的水平。 行业与政策动态 通胀率仍维持较高水平，行业政策需观察通胀走势 3月的CPI仍维持8%以上，是近10年来的高点，PPI和原燃动价格指数也上扬至8.0%和11%的高水平，已接近04年的高点；与此同时，货币信贷持续紧缩，准备金率已达到16%，贷款增速下降至14.8%(见图)。 央行对信贷扩张实行的是贷款规模的数量调控，在当前的调控政策和力度下，贷款增速已呈现稳步回落态势，若继续维持当前的调控力度，贷款增速将向13%靠拢，该增速接近于04-05年间的低点。 但是，当前的紧缩力度对房地产市场影响仍然是比较大的，目前部分城市的房价已出现明显回调，部分房地产企业也已出现资金链吃紧的状况，这无疑给银行资产质量构成压力，但我们认为以下几个因素会成为银行一定厚度的“安全垫”： 1.抵押物价值下跌速度不是很快，下跌幅度也不是特别大(较为普遍的是10%～20%)，对大部分房地产企业来说目前的跌幅可能仍在承受范围之内，即使不良贷款发生，未来银行的清收也会比较有利；2.好地段的房价仍较为坚挺，高利润项目可变现来支撑债务；3.去年Q4以后银行反应较为迅速，收缩了新增房贷，风险已有所降低。 3、4月25日分别上调准备金率50bp：对08年贷款规模和盈利实际影响在2%以下 这两次准备金率上调仍为常规性上调，目的仍然是回收和控制银行体系流动性，但上调准备金率和发行央行票据两种工具在一定程度上具有可替代性。由于国内外诸多因素的影响，未来我国的贸易顺差增长将趋于缓和(Q1出口增速下降至21%，贸易顺差同比下降11%)，外汇流入的压力有望减小，货币回笼力度有望降低，央票由于还本付息成本较高可能是首先减少使用的工具。 我们依据07年最新数据以及08年预测数据进行了测算。测算结果显示：与前几次测算结果类似，总体上看，超储率较高、中间业务占比较高的银行所受负面影响较小，例如招行、交行、建行和工行。 由于08年实行信贷规模调控，在现行的金融机构存贷比下(66.2%)，上调准备金率对整体信贷规模的几乎不构成实质性影响，对流动性较为紧张的银行来说，其挤出的也将是较低收益率的生息资产(例如债券和同业存款)而不是贷款。因此，此次上调准备金率对银行信贷规模的影响微小，对绝大多数上市银行的全年盈利实际的静态总体负面影响将在2%以下(见后表2)。 银监会对实施新资本协议6个监管文件进行第二轮征求意见，对商业银行的风险管理和资本金管理提出了更高要求 近期，银监会对《商业银行内部评级体系监管指引》、《商业银行银行帐户风险暴露分类指引》、《商业银行实施新资本协议信用风险缓解处理指引》、《商业银行专业贷款资本计提指引》、《商业银行操作风险资本计提指引》、《商业银行资产证券化风险暴露资本计提指引》等六个监管文件进行了修改，形成第二轮征求意见稿进行发布。 与1988年资本协议相比，新资本协议所涵盖的风险从最初的信用风险扩大到信用风险、市场风险和操作风险三个领域，提出了全面反映风险的目标。新资本协议对银行业、监管当局和整个国际金融市场的影响都是深远的，对国内银行业而言，新资本协议的推行和实施对商业银行的资本金计提提出了新的要求，总体方向是覆盖的风险趋于更全面，商业银行需要对三类风险进行资本金计提，而且对资本金的计提标准更为严格，风险权重结构趋于提高。 新颁布的6个文件是依据巴塞尔协议II对04年颁布的《商业银行资本充足率管理办法》(下称《管理办法》)进行的修订和补充，主要针对内部评级体系、银行帐户风险、信用风险缓释增加了更加专门和详细的规定，同时增加了对操作风险、专业贷款和资产证券化的资本计提的规定。与《管理办法》相比，新文件所涵盖的风险更为全面，对风险的识别和分类、风险暴露和管理的政策和程序、风险定价模型和评级体系、管理信息系统都进行了较为详尽的描述和说明，对商业银行实行巴塞尔协议II，推行全面风险管理具有较好的指导意义。 银监会规范银行个人理财产品业务，理财产品销售短期受负面影响 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||