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格力电器:“笼络”经销商推动内销
日期:2008-4-24 http://www.rich998.com 阅读: 次
牛股集中营
事件:格力电器(000651)一季度实现销售收入达到107.92亿元,同比增长53%;实现净利润4.36亿元,同比增长160%。每股收益0.52元。
点评:公司收入大幅增长主要来源于国内市场的高速增长。据了解,公司国外市场销售增长在25%左右,据此判断,国内市场的增长在65%左右。在去年下半年和今年年初的淡季,公司一直保持旺盛生产和适当的高库存,这是一季度内销高速增长的重要原因。
公司最核心的竞争力在于其渠道管理和渠道推动力。这一次,面临新的宏观环境——信贷紧缩的背景下,格力再次走在前列,创造性地通过财务公司资金平台,不仅很好地解决了经销商面临资金压力的问题,并且实现了财务公司的自身盈利。在终端旺季到来之前,经销商资源成为各制造商争夺的对象。格力一季度内销高速增长,而库存较期初基本没有增加,表明格力出货顺畅,再次抢得了先机。
公司销售毛利率为18.39%,下滑0.46个百分点,成本压力开始显现。格力目前依然表示价格不上涨,据了解,这主要是针对同型号的产品,但目前市场上以新品居多。通过新品提价依然是主要的提价手段。
公司净利润大幅高于收入的增长,主要原因在于费用率的变化,这也是相当难以把握的部分。一般而言,从历史数据看每年的一季度都是低点。2008年一季度公司销售费用率从10.68%下降到9.17%,管理费用率从2.78%下降到2.46%。
从上游重要部件的供应生产、空调企业的生产、经销商进货以及终端销售的情况来看,目前空调业依然维持景气高位。但是,涨价预期激发了经销商提前备货、消费者提前消费的欲望。
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