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未来成长可期八大蓝筹金股日期：2008-4-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2007年公司销售费用和管理费用占营业收入比例分别为11.43％和2.28％，分别较06年下降了0.77和1.09个百分点。期间费用占比的显著下降是造成2007年利润增长远高于营业收入增长的主要原因。 2007年、2008年和2009年公司的每股收益分别为1.58元、2.14元和3.03元，目前公司的股票价格为37.40元，对应的市盈率分别为23.67倍和17.47倍和9.04倍，给予公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。 风险提示：受美国次级债影响，美国耐用消费品市场需求下降，同时今年以来人民币升值不断加快，可能影响公司海外业务的赢利增长；今年如果出现全国范围内的凉夏，可能影响今年公司的赢利能力；原材料涨价可能降低公司的毛利率水平。 (中原证券) 第1页: 昆明机床：下游行业繁荣推动大重型机床景气第2页: 泸州老窖：全年实际增长将会基本稳定第3页: 西山煤电：煤价上涨推动业绩大幅增长第4页: 中粮地产：稳健经营的二线蓝筹第5页: 水井坊：具有爆发力增长前景的白酒新星第6页: 格力电器：规模优势增强公司盈利能力第7页: 上实医药：价值存在低估第8页: 五矿发展：贸易与钢铁双轮推动业绩增长 上实医药：价值存在低估 07年年报显示，公司实现主营业务收入28.5亿元，比去年同期增长10.0%；净利润约为1.4亿元，比去年同期增长30.5%，每股收益0.38元，符合市场预期。推动业绩增长的主要因素：1)07年医药工业实现收入22.6亿元，同比增长16.4%。其中增长比较快的产品包括：天普洛安实现销售收入1.9亿元，同比增长40%。卡托普利片实现销售5575万元，同比增长28%。反应停实现销售3419万元，同比增长70%；2)持有21.2%股权的联华超市07年给公司带来5685万元的投资收益，占净利润的比重为41.2%；3)07年全年实现股票投资收益4300万元。 公司目前对市场最有吸引力的地方无疑是定向增发收购母公司资产事项。公司将非公开发行1.1亿股，股票发行价格为14.13元/股，收购母公司资产。这些资产总价值约人民币15.15亿元。收购价格相当于这些资产06年盈利的12倍。我们简单计算，如果07年初就完成此项收购，07年上实医药净利润将从1.4亿元增加到2.6亿元，每股盈利从0.38元增加到0.54元。我们预计08年上半年完成资产注入的可能性依然较大。 在不考虑资产注入情况下，上实医药08年和09年每股收益分别为0.40元和0.45元，08年和09年动态市盈率分别为31.5和28倍。 目前估值在医药公司中处于较低的水平，具有一定的吸引力。我们认为上实医药值得期待的原因来自于新一轮资本运作。我们按照08年每股盈利的40倍定价，6个月的目标价为16元，维持“增持”评级。 (东方证券) 第1页: 昆明机床：下游行业繁荣推动大重型机床景气第2页: 泸州老窖：全年实际增长将会基本稳定第3页: 西山煤电：煤价上涨推动业绩大幅增长第4页: 中粮地产：稳健经营的二线蓝筹第5页: 水井坊：具有爆发力增长前景的白酒新星第6页: 格力电器：规模优势增强公司盈利能力第7页: 上实医药：价值存在低估第8页: 五矿发展：贸易与钢铁双轮推动业绩增长 五矿发展：贸易与钢铁双轮推动业绩增长 公司钢材贸易业务未来的发展方向是同时提供加工、剪切等增值服务，这将进一步提升公司的毛利率，公司已经在全国范围内建成16个分销分公司和47个营销网点，并建成太仓、秦皇岛、天津3个钢材交易和加工中心。 五矿营口中板有限责任公司是国内生产中厚板的专业厂家，拥有烧结、球团、炼铁、铸铁、炼钢、连铸、轧钢、制氧、发电一整套完整的产业链，配套生产能力为300万吨。所需铁矿石一半来自于公司提供进口铁矿石，一半从当地采购。五矿营口年产中板160万吨，钢坯120万吨，07年实现净利润7.53亿元，贡献投资收益1.67亿元。公司已于08年3月完成了配股，股权比例达到了85.88％。 五矿营口的宽厚板项目将于2009年10月投产，2010年实现达产。该项目投资70亿，设计产能达到150万吨，以生产宽度为5米的特宽厚板为主，目前该类产品以进口为主，预计达产后年利润贡献将达到15亿元。该项目资金已安排妥当，一部分来自于07年6月公司与五矿集团对五矿营口增资的资金，另一部分来自于中国银行担任银团牵头行组建的银团。 邯邢局拥有铁矿储备5.4亿吨，具有年产铁矿石600万吨、铁精矿300万吨的生产能力。2007年，实现净利润6.25亿元，目前改制已经完成。公司在配股说明书已承诺择机注入，我们预计08年下半年或许将会注入公司。五矿集团还拥有青海省1.7亿吨焦煤资源的采矿权以及其他一些跟国外企业的资源合作项目。根据五矿集团的发展战略，这些资产也将在条件成熟时注入到公司。 预计08年公司原有业务的每股收益在0.90元，五矿营口贡献每股收益0.66元。不考虑资产注入，公司08年每股收益为1.56元，09年为1.72元。我们应该把公司看成钢铁行业上中下游一体化的综合服务商，而不仅仅是钢铁原材料贸易商或钢材分销商。另外，五矿集团未来对公司的资产注入也值得期待，因此，我们给予公司推荐的投资评级。 (兴业证券) | ||
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