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未来成长可期八大蓝筹金股日期：2008-4-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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预计08年商品房销售主要来源于金域蓝湾项目和海滨城广场三期的结算收入，预计08年每股收益在0.91元左右，按照保守的20倍安全市盈率考虑，估值价格在18.2元左右。考虑到公司地产项目本身的不可替代性和母公司背景对公司项目开发和资金筹措方面的帮助，给与公司15%的溢价，合理价格在20.93元左右。公司4月18日收盘价格为16.50元，给予公司“推荐”评级。 (齐鲁证券) 第1页: 昆明机床：下游行业繁荣推动大重型机床景气第2页: 泸州老窖：全年实际增长将会基本稳定第3页: 西山煤电：煤价上涨推动业绩大幅增长第4页: 中粮地产：稳健经营的二线蓝筹第5页: 水井坊：具有爆发力增长前景的白酒新星第6页: 格力电器：规模优势增强公司盈利能力第7页: 上实医药：价值存在低估第8页: 五矿发展：贸易与钢铁双轮推动业绩增长 水井坊：具有爆发力增长前景的白酒新星 期间费用大幅减少使公司净利润增长超过收入增长。2007年公司实现营业收入10亿元，同比增长25％；主营业务利润6.5亿元，同比增长36％；归属于母公司所有者净利润2亿元，同比增长98％；主营业务利润增长率和净利润增长率超过收入增长率原因为07年营业成本和期间费用分别只有2.6亿和2.3亿元，同比只增加了9％和减少了10％。 高档酒毛利率保持稳定增长，量价齐升得以延续。2007年公司高档酒业务收入和利润分别达到8.9亿和7.2亿元，同比增长33％和31％，占总收入比已经从06年的82％提升到07年的88％。此外，高档酒毛利率也从03年的72％提升到07年的81％，在生产成本不断上涨的趋势下还能保持这样的成绩，说明公司高档酒的定价能力较强。而高档酒销量和价格是其收入的重要驱动因素，2007年公司高档酒销量为1850吨，同比增长28％；而“水井坊系列”吨酒均价也提升了5％左右，达到48万元/吨，这两者的增长直接推动了07年公司高档酒同比33％的收入增长。 省外收入占比进一步提升，酒类出口呈爆发式增长。从区域市场来看，公司07年省外收入已经超过8亿元，占总收入比也超过80％，同比增长达到29％，其中北京(华北及东北)和广东省销量大约在1400和1000吨左右，占总量比分别为33％和25％。公司出口呈爆发式增长，07年收入2360万，同比增长了210％左右，收入占比也提升到2.5%。公司的海外销售主要通过Diageo的国际免税市场、自有卖场和加盟经销商等渠道销售，预计未来占收入比还会继续提升。 盈利预测及估值。我们预计公司08，09年总收入分别为14亿和18亿元。每股收益将会达到0.76和0.99元。公司08年动态PE只有36倍，低于41倍的行业均值，我们预计未来目标股价在30－32元左右；如果09年蓉上坊项目预售款确认后，公司投资价值将更为诱人。综上所述，从短期和长期来看，我们都给予公司“买入”的投资评级。 (日信证券) 第1页: 昆明机床：下游行业繁荣推动大重型机床景气第2页: 泸州老窖：全年实际增长将会基本稳定第3页: 西山煤电：煤价上涨推动业绩大幅增长第4页: 中粮地产：稳健经营的二线蓝筹第5页: 水井坊：具有爆发力增长前景的白酒新星第6页: 格力电器：规模优势增强公司盈利能力第7页: 上实医药：价值存在低估第8页: 五矿发展：贸易与钢铁双轮推动业绩增长 格力电器：规模优势增强公司盈利能力 2007年公司实现营业收入380.09亿元，同比增长44.03％；实现营业利润14.26亿元，同比增长68.05％；实现净利润12.70亿，同比增长83.56％，每股收益1.58元，同比增长83.72％；每股经营活动现金流3.34元，同比增长55.23％。公司2007年的业绩基本符合市场预期。 2007年公司空调业务实现销售收入348.96亿元，同比增长50.97％。空调市场需求旺盛和价格上升是导致公司主营业务收入高增长的主要原因。2008年1、2月国内空调市场依然保持较高的增长速度，价格上涨趋势也仍在继续。预计2008年公司营业收入的增长为50％左右。 2007年公司在成本上升的压力下毛利率水平未有恶化，转嫁通货膨胀能力较强，2008年公司基本能够维持目前的毛利率水平，若出现全行业价格调整，则公司还可能通过价格调整进一步提高毛利率水平。 | ||
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