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铁路设备：受益京沪高铁开工精选3只股日期：2008-4-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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4月18日，温家宝总理在京沪高速铁路开工典礼上宣布京沪高速铁路全线开工建设。 简评 投资规模最大的铁路工程 京沪高铁工程总投资为2209.4亿元，是我国建国以来一次投资规模最大的建设项目。 京沪高铁全线都将是新建双线，采用轮轨技术建设，全长1318公里，是世界上一次建成线路最长、标准最高的高速铁路。设计时速350公里，初期运营时速300公里，总工期约5年。届时北京至上海只需5小时。 高速列车将采用国产化客运动车组 京沪高铁主要采用国产技术。高速动车组在研制初期将采取1、2、7模式，即10%整车引进，20%散件组装，70%实现国产化。 08年2月底，科技部与铁道部共同启动了《中国高速列车自主创新联合行动计划》，提出研制符合京沪高铁运营需求的时速三百五十公里及以上等级的高速列车，确保拥有中国完全自主知识产权的高速列车与京沪高速铁路开通同步投入运营。350公里动车组日前已在北车集团下线。 铁路设备板块公司受益 我们预计，京沪高铁的基建投资为1000亿左右，包括土地的价格、桥梁、路基、隧道、路轨以及车站的建设。车辆购置费用也在1000亿左右，包括移动设备和电子控制系统两部分，移动设备主要是指动车组(动力车辆与非动力车辆编组)，其中涵盖购买外国企业机车、动车组核心技术的自主研发以及制造和维护费用；电子控制系统则主要指中央控制与列车控制以及列车通讯、网络技术。 铁路设备公司将共享京沪高铁巨额投资的大蛋糕，相关上市公司有时代新材、晋亿实业、晋西车轴等三家公司。 我们预计时代新材将可获得4亿元以上的桥梁支座订单，公司的CA砂浆也将在京沪高铁上广泛应用。 “十一五”期间，高铁建设紧固件总投资大约300亿元，预计晋亿实业能获得接下来的高铁项目紧固件采购订单的18%左右，仅京沪高铁就能给公司带来约5亿元的紧固件订单。 晋西车轴研制出的空心火车轴已完成测试，有望使用在高铁动车组上。由于京沪高铁高峰期每3分钟一列，按照双向建设计算，至少需要150列动车组，需要2400根以上的空心车轴，给公司改善产品结构和提高公司盈利能力带来了机遇。 京沪高铁之外的铁路盛宴 “十一五”期间，我国将建设铁路新线17000公里(其中客运专线7000公里)；既有线增建二线8000公里，既有线电气化改造15000公里。2010年全国铁路营业里程达到9万公里，复线和电气化比例分别达到45%以上。续转和新安排建设项目达200多个，其中客运专线项目28个，建设总投资12500亿元。届时，发达的铁路网将初具规模。 2008年，我国正加快推进大规模铁路建设，全年计划完成基本建设投资3000亿元，新线铺轨4415公里，复线铺轨3405公里。相对07年来说，都实现了高倍增长。 时代新材：桥梁支座将在高铁上广泛应用 由于高架桥占用土地少而且运行比较安全，所以京沪高铁有大约81.5%的正线采取高架方式建设，这种架构方式为时代新材的桥梁支座提供了一个极大的市场。 桥梁支座是公司2006年新开发的项目，现在大规模的扩能建设基本完成，预计扩产后每年可贡献５亿元收入。该产品放置在桥面与桥墩之间用来降低高速火车行进时震动，产品毛利率高达37%，位居公司所有产品之首。目前该产品在高铁市场上的市场占有率为18％，07年3月曾一举中标武广线3.14亿元合同，预计将会在京沪高铁及其它高铁线路中获得大量桥梁支座订单，估计今年招标额可达到4亿元以上。 此外，公司主导产品还包括弹性元件，其市场需求也比较广阔，主要应用在机车车辆和客运专线上，公司是铁路弹性元件的龙头企业，在机车、客车、货车市场上的占有率分别是78%、50%、10%。预计未来三年弹性元件业务可保持30％以上增速。 预计公司08、09年实现每股收益0.34和0.46元，公司合理股价15.00元。维持“买入”的投资评级。 晋亿实业：为高铁提供高强度异型紧固件 公司是是我国紧固件行业的龙头，目前产能15万吨。公司的出口因为我国出口退税政策的调整而大幅下滑。 此外，盘元价格攀升和人民币升值也对公司业绩有负面影响。针对出口放缓和国内普通紧固件毛利率低下的情况，公司准备今后把发展重点放在高铁产品——高端紧固件上。 当前，公司在高铁紧固件领域的市场份额为18.8%，毛利率高达32%，而普通紧固件的毛利率只有10.6%。公司参加国内京津、郑西等11条高速铁路客运专线扣件系统采购项目竞标，累计中标4个包件，项目合同金额约7.5亿元左右，绝大部分在今年供货(共6.9亿元)。公司紧固件在郑西等铁路上的表现为以后进军京沪、哈大铁路客运专线扣件系统打下了良好的基础，极有可能在京沪高铁及其它高铁建设中获得更多的订单。仅京沪高铁就能给公司带来5亿元以上的订单。 考虑到公司由于原材料成本增加以及人民币升值致使出口业绩不佳两方面的因素，我们预计公司08、09年分别实现每股收益0.19和0.34元，合理股价5.60元，维持“中性”的投资评级。 晋西车轴：国内唯一能生产空心轴的企业 为了与时速300公里以上的车辆配套，铁道部与晋西车轴联合开发新一代空心火车轴，并已完成实验室阶段的测试，该研究在全球技术领先，并具备了生产能力，公司已经把试制的样品送到了铁道部。由于国内掌握空心轴技术的只有晋西车轴一家，而且是和铁道部联合开发的，我们预计在铁道部决定对内招标的头几年，该市场将为晋西车轴所独有。由于京沪高铁高峰期每3分钟一列，按照双向建设计算，至少需要150列动车组，需要2400根以上的空心车轴，给公司改善产品结构和提高公司盈利能力带来了机遇。 预计公司08、09年实现每股收益0.65和0.90元，合理股价16.00元，维持“增持”的投资评级。 | ||
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