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博时基金投资部陈亮：美国百年股市启示日期：2008-4-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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这当然不是中国人不够智慧，而是近百年来中国经济制度和生命体系的演化实在太快，令人眼花缭乱，既无人分身承继古人的“大智慧”，也无人有暇梳理总结国际投资界的“洋理论”，故弄玄虚、“毁”人不倦的倒是不少。假话太多，真话太少；小聪明太多，大智慧太少。 好在中国人不乏学习精神，学习、学习、再学习，假以时日，自然去伪存真、去粗取精。 “海龟”的洋务运动，“土鳖”的草根操作，现代中国投资界更像个炼丹炉，也许未得仙丹，倒有可能搞出第五大发明来。有了这个开始，中国经济、国民福祉有了希望，牛市有了希望。 这是个美好的憧憬。目前，不但是我们的，也是世界期望之所在。 记得2004年到美国BGI(巴克莱国际投资管理公司)培训，联席CEO的助理拉瑞小姐是我们这个项目的主管，第三天布置了作业，谈谈《输家游戏》(Loser's Game)的读后感。《输家游戏》在美国投资界也属经典，对指数基金的模式大为推崇，BGI就是在诸如此类的理论支持下发展成世界资产规模第一，一万五千亿美元。 在书中有一页插图，展示美国从1900年2000年的股市，粗粗一看，持续百年的大牛市，几乎是波澜不惊，如果你不有意识放大局部的话。上世纪30年代的股灾，两次大战，70年代石油危机、87年崩盘，90年代互联网泡沫，就像大海里的波浪，潮来就是潮落，并没留下太多痕迹。 拉瑞小姐说，中国也会这样。而在座所有人沉默。中国人潜意识总会持怀疑态度，也许因为近现代中国波折太多。 我把念书时候学的中国革命史和经济史回顾了一下，从1900年八国联军以及之后的国民革命，到1978年的改革开放，到1992年恢复股市，老一辈懂股票的人大多作古，2001年之后的漫漫熊途，等等。 拉瑞小姐颇感意外，但最后还是恢复了初始的信念，坚持认为21世纪的中国股市会同美国20世纪一样…… 谁说不会呢？我也感觉到反驳无力，美国人无法体会中国投资者这些年来受到的煎熬，就如同我们无法体会美国数次股灾之后华尔街的痛苦一样。关键在于痛苦走后，留下了什么？ 初识BGI，只知这是个以指数投资著称的大公司，真正了解之后才知道BGI在对冲基金领域也颇有成就。在同一个公司，楞是将这种看似完全对立的投资文化结合在了一起。看来“对立”和矛盾的是我们自己，而不是别人。 中国A股虽不足二十年，牛熊却已经是几个来回。作为一个专业投资者，没有进步，就如同海啸过后没有反思一样，不可饶恕。没有提升和总结，下次还会踏入同一条河流，谁会保证那不是另外一个陷阱？ 中国经济的发展得益于企业家的发展，中国资本市场的发展自然就是投资人的发展、投资智慧的启蒙。市场成熟的演化，首先要求投资者在理论上成熟。我们是发展中的市场，有后发优势，可以大量借鉴前人和先哲的经验，无论是国内的，还是国外的。否则，故步自封，胸襟狭隘，前途何以堪之？ (作者同时兼任 基金裕泽、 博时裕富基金经理) | ||
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