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实力券商深研精选五大板块牛股日期：2008-4-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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水泥行业：增长方式发生变化 推荐6只股 一季度呈现往年不具备的新特点：部分区域淡季不降价；三月份水泥价格提前上涨，旺季提前信号明确。落后产能淘汰和行业集中度提高这两点提价原因是行业增长方式发生变化的体现，仍是未来水泥行业重点。 需求不会大幅下降 市场过于担心宏观调控对水泥价格的影响，以及成本上涨对水泥行业利润的吞噬。经过分析，我们认为水泥行业盈利将保持较快增长速度，从水泥价格、成本来看，下调盈利预测的理由不充分。 水泥需求并不会大幅下降：2008年是政府换届的第一年，投资冲动依然存在；雪灾过后，存在进一步扩大和巩固基建投资的需求；新农村建设将进一步深入，而这块的需求是刚性的，几乎不受宏调的影响。 新增需求>新增供给 供给面新增产能1.4亿吨(依据：2007年水泥行业投资650亿元左右，余热发电投资比重20％，以及我们从国家权威部门了解的生产线开工投产计划)；淘汰8000万吨；新增净供给量6000万吨。新增需求>新增供给，决定了2008年的水泥景气比2007年好，结合前三个月水泥价格的走势，我们假定2008年价格上涨18元左右。 我们按照煤炭上涨15％，以及电价上涨0.03元/度来计算，则每吨水泥成本增加12元(煤炭成本增加9元＋电力成本增加3元)，相对于18元的水泥价格涨幅，吨毛利相对于2007年明显呈扩大趋势。 而且，余热发电能让大企业内生性消化部分成本的上涨。 维持行业增持建议 在上述逻辑推断过程中，落后产能是水泥价格能够提升的关键，而且这个逻辑可以持续到2010年(因为未来三年是落后产能淘汰的发力阶段)，而2008年是这轮景气增长的第三年，增长周期拉长至2010年以后，买水泥股可以看到3年明确增长。 我们提出的从区域比较中寻找投资机会的策略正在逐步得到市场的认同，目前仍坚持该选股思路，维持行业增持的投资建议，重点推荐：西北、华北、中南地区，推荐的上市公司包括：天山股份 （000877）、赛马实业 （600449）、华新水泥 （600801）、冀东水泥 （000401）、青松建化 （600425）、海螺水泥 （600585）。 (国金证券) 第1页: 汽车行业：汽车销量稳定增长 推荐3只股第2页: 水泥行业：增长方式发生变化 推荐6只股第3页: 民爆行业：政策导向带来机会 推荐2类股第4页: 钢铁行业：钢价上涨短期无悬念 增持4股第5页: 交通运输：散货运价高位运行 精选3只股 民爆行业：政策导向带来机会 推荐2类股 近期A股市场重心持续下移，多头的做多激情似乎也迅速冰封起来，但盘口显示，部分具有战略目光的机构资金仍在积极地寻找着投资机会，已有资金流入迹象的民爆板块就是最好的说明，那么，为何民爆板块有资金流入信息呢？如何看待其投资机会呢？ 两大产业政策导向 民爆产品分为工业炸药、工业雷管、工业索类火工品、油气井用爆破器材、地震勘探用爆破器材等8 大类，而这些产品均关系到社会稳定、人民安全等，所以，民爆产品具有一定的特殊性，是少数被政府严格监管的行业之一。 而近年来，随着国家监管思路的演进以及行业的发展特征，目前悄然出现两大产业政策导向，一是鼓励行业整合。国防科工委继续提出“坚定不移地推进企业调整重组，积极培育一批跨地区、跨领域的科研、生产、销售和爆破服务一体化的综合性、大型民爆企业集团”。在此产业政策的导向引导下，在2007年，民爆生产企业已从405家压缩到154家；销售企业已从1728家压缩到约500家。如此的数据就意味着民爆行业“十一五”规划提出的“到2010年底，使现有的405家民爆生产企业减少到200家以内，使现有的1728家民爆流通企业到800至1000家”目标得以提前实现。 这对于民爆行业来说，无疑具有极强的利好，因为行业集中度的提升将减少区域内的产品竞争，从而维持行业较高的毛利率水平。同时，有利于民爆行业的龙头企业做大做强，不仅仅在于实力的提升对于研究新产品等具有较大的推动作用，而且还在于行业集中度的提升其实也有利于行业龙头企业通过并购获得业绩的成长性，故能够推动着民爆行业向纵深发展。 二是产品结构的调整。在2008年，国防科工委民爆局将不再安排火雷管、导火索和铵梯炸药产品的生产计划，2007年库存产品到2008年3月31日前停止销售。而在2006年这三项产品占雷管、索类、炸药的比例分别为34.7%、34.3%和28.4%。如果2008年全部淘汰，将促进其他民爆产品的推广，尤其是在雷管方面。 如此的产品结构调整方向，也会给民爆行业带来极大的积极影响，一方面是因为产品结构调整中会有部分把握行业发展脉胳的企业利用产品结构调整的机会进行洗牌，从而获得高成长性。另一方面则是因为产品结构调整中将使得民爆行业的高端产品渐次得到下游用户的认同，有利于提升整个民爆行业的毛利率。 下游需求旺盛铸就高成长预期 与此同时，民爆行业的下游需求较为旺盛，因为民爆产品在国民经济建设中具有不可替代的作用，素有“能源工业的能源、基础工业的基础”之称。所以，民爆行业的未来产景关键看下游的需求，尤其是看基础设施的投资规模。 由于民爆器材产品适合于各种矿山开采、基础设施建设、水电站建设、土石方开挖、农田水利、公路、铁路等行业建设，因而民爆器材的需求与我国第二产业固定资产投资规模密切相关。而据媒体报道称， 2006-2010年我国第二产业固定资产投资增速更可能落在15-18%的区间内，则民爆行业生产总值增速预期在10-13%之间。故下游需求处于稳定增长中，从而为民爆行业龙头企业股的盈利能力提升奠定了坚实的行业基础。 值得指出的是，民爆行业不仅仅是民爆产品，而且还包括民爆产品的上游企业——硝酸铵，由于硝酸铵可以制造炸药，因此，国家将此产品也列入到监管体系中，2002年出台的52号文件就称，不再审批新的硝酸铵生产企业，也不再进口，从而使得硝酸胺生产产能在近年来一直未有快速增长，但由于民爆产品的增长速度持续提速，所以，硝酸铵的供求渐趋紧张，这有利于硝酸铵产品价格上涨，从而提升相关个股的盈利能力。 关注两类个股 正由于此，笔者倾向于认为民爆板块的估值已渐趋合理，未来具有较高的成长性，建议投资者可以低吸，主要有两类个股可跟踪，一是在行业整合中掌握行业先机的品种，久联发展 （002037）、南岭民爆 （002096）等品种就是最好的品种。二是受益于52号文件的硝酸铵行业龙头，其代表就是兴化股份 （002109）、联合化工 （002217）等品种。尤其是兴化股份，产能的释放以及当前产品价格的上涨或将带来投资机会，可跟踪。(渤海投资) | ||
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