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增长潜力巨大！有望飙涨反攻八大金股日期：2008-4-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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金龙汽车：出口高速增长推动业绩增长 ●业绩略高于预期。公司实现主营业务收入124.41 亿元，同比增长25.21%，净利润2.73 亿元，同比增长69.56%，实现EPS0.92 元，业绩高于我们预期(我们预计07 年EPS 为0.86 元)。业绩的增长主要来源于三条金龙(除大金龙外)和车身公司业绩的快速增长以及管理费用率(管理费用率由06 年的3.42%下降到07 年的2.89%)及财务费用的下降。公司每10 股送5 股，派发现金股利1.5 元(含税)。 ●07 年客车出口高速增长推动业绩增长。07 年公司累计销售客车5.4 万辆，同比增长31.38%，其中出口1.55 万辆，同比增长353.9%，出口客车占公司客车总销量的比重由2006 年的8.3%上升至28.9%，其中厦门金旅和苏州金龙是出口客车销量的主要贡献者。07 年除了大金龙业绩增长缓慢外，小金龙、苏金龙及车身公司均实现了快速增长，主要是出口销量超出预期。从三条龙收入增速和净利润增速比较，其净利润增速远高于收入增速，由于未披露三条金龙详细财务数据，我们初步判断是由于产品结构调整及成本控制所致。 ●08 年业绩展望。大金龙：业绩呈现恢复性快速增长。08 年由于轻客将批量投产，预计上半年将扭亏，大金龙盈利贡献将呈现恢复性增长，预计08 年大金龙将实现净利润1.51 亿元(不含苏州金龙的投资收益)。苏金龙：业绩稳定增长。08 年随着产能问题的解决，其盈利贡献将得到提高，预计08 年实现净利润为1.64 亿元。小金龙：业绩稳定增长。由于受到全球经济影响，预计小金龙出口增速将放缓，预计08 年其净利润为1.92 亿元。车身公司：预计钢价将影响其盈利增速。由于钢铁在车身成本中比重较高，我们预计08 年其毛利率和净利率均将出现一定程度下降，但由于配套量的进一步提升，其净利润仍将同比增长24%。 ●维持买入评级。预计08 年、09 年EPS 分别为1.17 元(未含土地补偿一次性收益)和1.38 元，目前股价对应PE 分别为18 倍和16 倍，相对估值仍较便宜。我们仍坚持前期对大中型客车行业的判断：大中型客车是汽车子行业中抗周期风险最强的行业，且行业格局较好，宇通和金龙作为行业龙头，抗周期风险相对较强，维持买入评级。 (申银万国) 第1页: 金龙汽车：出口高速增长推动业绩增长第2页: 格力电器：加速领跑收入利润齐增长第3页: 友谊股份：业绩高增长源自投资收益第4页: 锦江股份：长期前景看好 维持买入评级第5页: 远光软件：业绩持续超市场预期 目标19.8元第6页: 东阿阿胶：品牌提升价值 营销改革实现成长第7页: 华鲁恒升：未来两年业绩将高速增长第8页: 金牛能源：08年高增长可期 已进安全估值区间 格力电器：加速领跑收入利润齐增长 ●2007 年，格力内外销同步发展，销售收入增长近50％，公司销售规模达到380 亿，对照公司流通市值，PS 仅0.8。 ●市场份额方面，国内达到32％，出口占总出口15％，份额均大幅提升。特别是外销方面，有效突破人民币持续升值影响，海外市场仍然有了很大的进展。 ●公司产品单价也不断攀升，实现量价齐升，空调产品销售收入增加高于销售量的增加，也远高于竞争对手，反映出公司具有涨价能力，能够一定程度上化解原材料涨价。 ●在销量上升的同时，盈利能力大幅提高，EPS 达到1.58 元，净利润增长率80％，对照07 年EPS，目前PE 仅24 倍，08 年保守增长30％以上，EPS 能够达到2.11 元，对照08 年EPS，PE 仅18 倍。比较而言，现阶段公司PS、PE、PB 估值皆优于美的。 ●受要素成本涨价影响，空调毛利率略有下降，从18.7%降到18.3%。 | ||
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