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倍新咨询金股内参（0418）日期：2008-4-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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对价来解决制度性问题，而现在的遭遇确是自己的财富遭到股市血洗，简直令人气愤。要知道国家也好，社会也罢，都是由人组成的，失去了民心，还有存在的的必要吗？中国股市最大的悲哀将是失去公信力！ 种种迹象表明，现在大肆做空的是被认为最理性的机构――投资基金，98年以来大力发展机构投资者，特别是共募基金，本希望他们成为市场稳定的力量，成为避免市场大起大落的力量，但结果又如何？98年以后的走势已经告诉我们真相，基金黑幕、老鼠仓、海外巨亏、利益输送等等，这就是他们给市场带来的东西！水平之低、信任感之差可见一斑！他们用的也是股民的钱，除了资金、信息优势，不知道他们还有什么？除了少数基金经理之外，我看大多数还不如一般专业人士。 数据是最枯燥的，但又是最有说服力的，按照4月7日的数据，沪深300平均市盈率是28.24倍，标准普尔500则是20.78倍左右，沪深300上市公司净资产收盈率是15.57％。标准普尔500则是15.91％，考虑到中国公司的成长性。A股的估值已经接近于国际水平。而现在道琼斯的股票市盈率是50-60倍。4月16日沪市平均市盈率 37.46 倍，深圳是32.65倍。 1985年以来的历史经验证明，只要PPI和CPI上升当年规模以上工业企业利润都实现了高速增长。相反，当物价开始下跌，工业企业盈利增速大幅下降。特别是1989-1990，1995-1996的通缩时期，企业利润均出现负增 长。所以，在任何通胀上升时期（87-88，92-93，99-00，02-04），企业利润增速都是上升的。 我想上述两点可以解释现在基金乱抛股票的愚蠢，机构对于紫金矿业的询价，给出40倍的市盈率，理性程度可见一斑！一边给出40倍的询价市盈率，这边却狂抛市盈率仅十多倍的股票，愚蠢程度让人感到不可理解。什么理性？什么水平？还想去国外和国外基金去玩，简直可笑，不被人家玩死才怪，QDII本身就是一个亏钱的产物，那也是股民的钱，经不起那些水平拙劣的基金到国外去亏，在国内混混饭也就罢了，到国外就是找死。 现在大多中小投资人的心情本栏非常清楚，也深表遗憾，遭到财富血洗的滋味不好受，但本栏仍然认为中国股市有一个光明的前景，我们的管理层会加大力度拯救市场，完善市场的。资产证券化是全球经济发展过程中的大趋势；美国每4个家庭就有1个家庭是炒股 一季度CPI高达8％，分析普遍认为今年要完成4.8％的任务十分困难，能达到6％已经非常理想；国务院会议也认为一季度数据好于预期，可见物价上涨压力之大。以史为鉴可以知兴衰，在制定相应对策向前看的同时，反思造成目前被动局面的原因也十分重要。 表面上看，从去年下半年开始的CPI快速上涨是由于粮食、与食品有关的产品价格、石油及其相关产品涨幅较大所带动的，粮食、石油价格的上涨会传导至其它产品的上涨，因此CPI数据居高不下。而这种上涨的输入性显而易见，始作俑者是国际市场的价格变化以及美元贬值。冰冻三尺非一日之寒，固然可以将输入归为主因，笔者以为最大的原因是国家在制定经济政策方面缺乏经验缺乏前瞻性。 一言以蔽之，过去五年乃至更长的时间里国家严格控制CPI在2％以内的思维方式完全不能体现或者支撑年均10％以上的GDP复合增幅。价格无法发挥其调节投资和供求关系的市场作用，长期存在的价格上涨冲动积累至今，在所谓输入传到的刺激下集中爆发，当然来势汹汹，难以抵挡。如果之前是每年3％的CPI，GDP极有可能相应降低，如此经济运行得更加健康，而今年的CPI维持在4.8％就不是什么难事了。 具体先来谈食品价格。分析家总是津津乐道此次物价上涨的路径：去年猪肉价格的上涨为始作俑者，然后引发油料、粮食价格的上涨等等，然后来分析导致猪肉和其他食品上涨的微观因素：猪蓝耳病口蹄疫啦雪灾啦，这种盲人摸象式的观察方法对我们总结经验教训毫无指导意义。政府对调控和行政手段过于依赖对市场化手段缺乏应有重视是症结所在。各项惠农政策考虑的都是压抑生产资料价格和对农业进行行政补贴而非疏导：化肥不能涨价，农产品严格限制出口，粮食收购价格极少提高。鼓励和补贴是必要的，但远远不够，更难以与市场启动后的回报相比。国家粮食安全是必须保证的，但为此国家是否愿意付出更高的代价来收购？在鼓励生产的同时能不能减少对进口产品的高价采购？（04年大豆期货事件可见一斑）在我们的农产品基本能自己自足国内市场能达到供求平衡时，虽然较之国际市场价格偏低，相对封闭的国内市场本身无法作出价格调整，但政府是可以适当杠杆来适当提升价格以真正达到鼓励农业之目的的，因为食品的需求是刚性的，价格弹性很小，适当的小步慢调消费者完全能够接受。遗憾的是这方面的问题似乎从未有人考虑过，直至出现矛盾的较大规模释放。我们都知道要启动内需，占比仍十分高的农村人口收入至关重要，由于收入基数低，应该允许其更快增长。现在有不少学者从这方面指出农产品涨价并不一定是坏事，但我们也要看到，任何暴涨暴跌都是不利于市场健康最终也不利于农民的，就像股市，暴涨时人人高兴，没想到出来混总要还的——事先的疏导防患于 | ||
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