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市场情绪不靠谱！基金经理不敢坚定看多日期：2008-4-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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近日市场急剧下挫，基金发行也提前进入了"严冬"。不过，有迹象显示，QFII和专户理财的资金却在积极入市，寻机抄底。 回首去年基金发行的盛况，当时伴随着指数持续走高，基金发行受追捧的程度也是一浪高过一浪。去年3月份易方达价值成长(行情,净值,基金吧)首开"按比例配售"先河，4月份上投摩根内需动力(行情,净值,基金吧)基金发行冻结资金达900亿元；至去年10月份，QDII热火朝天的发行，上投摩根亚太优势冻结资金超过1000亿元。而后，在上证指数攀高至6000点、沪深300成分股市盈率达到50倍时，仍然有很多投资者受赚钱效应刺激，纷纷借基入市。某只基金去年10月份规模1.3亿份，在上证指数6000点时拆分，拆分下来规模更是达到了惊人的80亿份。 投资者总是跟着市场情绪走，但事实上，市场情绪很多时候是错误的。在去年四季度拆分入场的投资者，纷纷被套牢。基金经理感慨：当投资者激情高昂、基金销售热火朝天的时候，其实往往也是市场处在高位的时候，投资者这个时候申购基金，结果往往是被套牢。 与普通大众随着市场走不一样的是，QFII、保险、社保等机构却表现出相对的独立性。在6000点高位时，社保基金率先下令减仓，保险资金也紧随其后，但是在指数下跌至目前水平，也正是基金发行非常苦难之时，QFII却在积极申请额度，除了人民币升值的因素外，对国内股市投资机会的认识也无疑是其中的原因之一。 据报道，近期QFII申请增加额度和新机构申请资格的数量较多，目前待审批的QFII额度申请总额已超过200亿美元，同时，近日哥伦比亚大学在获批QFII资格后在短短两周时间内便完成A股开户，此外，监管层近期也批准了韩国保德信资产运用株式会社QFII资格。 近期开闸放行的专户理财资金也在积极入市，4月11日，易方达基金公司专户理财完成了第一单交易，该账户在上周五第一单买入了一只非常稳健的白马蓝筹股。 一家基金公司的投资总监也表示，今年专户理财是他们发展的重要业务，随着市场的下跌，机会也显现出来，大资金和机构认识到当前市场机会，他们正在和客户谈具体的操作细节。 一边是大众情绪低落、基金发行遇冷，另一边却是机构资金的加紧部署，一冷一热，个中因素值得回味，作为长期投资者，有必要冷静思考，在我国这个新兴加转轨市场，并不乏投资机会。(证券时报／杜志鑫) 基金经理：调整深度出乎意料 不敢坚定看多 来自工银瑞信、上投摩根、融通、银华、益民5家基金公司旗下的34只基金今日率先披露了2008年第一季度报告。 A股市场一季度惨烈的调整无疑让基金很受伤。展望二季度，基金经理尽管认为下跌的空间或已不大，市场存在反弹机会，但坚定看多的声音几乎消失了，多数基金表达了谨慎的态度。而通货膨胀趋势则成为共同关注的焦点。 调整深度出乎意料 A股市场2008年一季度的走势不可谓不惨烈。大盘以5265点开盘，收于3472.71点，上证综指累计下跌幅度达34%。从今日披露的季报来看，对于偏股型基金而言，跑输比较基准的现象已不少见。 "大盘在一季度的下跌幅度和速度都超出市场的普遍预期，也超出了我们的预期。"银华富裕主题证券投资基金表示，"因此，我们在一季度的操作总体上有些犹豫，减仓不够坚决，随大盘的不断下跌，我们的仓位也逐渐降低，显示侥幸的做多心理。"上投摩根中国优势亦坦承，尽管1、2月份间成功调仓，但由于3月份的策略失误，仍造成了净值快速下跌。"由于过早判断市场已经跌出了机会，本基金增加了部分超跌板块与基本面还比较明确的仓位，结果市场下跌的惨烈程度超乎绝大多数投资者的预料。" 聚焦通货膨胀 通货膨胀趋势无疑已成为多数基金最关注的因素。CPI在2月份达到10年以来高点8.7%，整个经济呈现物价高涨和经济增速下降的格局。受此悲观气氛影响，市场估值不断向下调整。 工银瑞信红利基金表示，"通货膨胀已经是而且仍然将是今年影响国民经济和资本市场最重要的因素。在通胀前景没有好转之前，资本市场很难有明显的起色。"该基金称，将密切关注通胀的发展形势，并继续控制股票仓位。 上投摩根中国优势则认为，2月份CPI在8.7%的高位，以后环比有可能逐步减小。在美国不断降低利率的同时，中国再采取加息的做法是不太可能的，因此宏观调控将会不断加大数量型工具的使用。 大小非博弈 大小非解禁则成为另一个讨论的焦点。有基金认为，4、5月份间解禁数量环比大幅度下降，资金层面已经有所缓解；但亦有基金表示，大小非解禁作为A股市场长期存在的因素，短期内或很难完全消除。 融通动力先锋股票型基金称，大小非解禁的本质在于金融资本与实业资本参与股票市场竞价间的博弈。"金融资本更多的是基于资产配置条件下的相对吸引力评估。而实体经济则更考虑平均投资回报期。对于金融资本来讲，20倍PE的股票市场的投资吸引力已经超越了固定收益投资，但对于实业资本来讲，也许15倍PE，甚至是10倍PE的股票市场才是具有相对吸引力的。"融通动力先锋称，"因此，在全流通背景下，以何种方式重构市场的规则体系是目前中国股票市场面临的关键问题。" 谨慎观后市 在种种不确定因素影响下，尽管认为下跌空间不大，市场存在反弹机会，但多数基金仍对后市表示了谨慎态度，称将更注意控制仓位与风险控制。 基于对通胀因素的关注，那些具有定价权与成本转嫁能力的公司，或是受通胀影响较小，甚而受益的行业，成为大多数基金的选择。此外，防御性和大消费类行业也被较多提及，亦有基金表示将关注过度下跌所引发的投资机会。(上海证券报／郑焰) | ||
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