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基本面精选3只金牛股日期：2008-4-18 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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海得控制2007 年实现销售收入9.50亿元，营业利润6039万元，净利润5202万元；同比分别增长25.46％、5.14％与9.85％。其中，系统集成业务收入5.24亿元，产品分销业务收入4.26亿元，同比分别增长18.68％与34.96％。 综合毛利率下滑 公司2007年利润增长落后于收入，综合毛利率下滑受两方面影响：产品分销增速高于系统集成，而毛利率显著低于集成业务；上游提价、下游价格稳定带来的挤压，使两个业务的毛利率均有下降。 下滑趋势难以避免 我们认为，由于上游的寡头垄断和行业本身的充分竞争，无论系统集成，还是产品分销领域，上游的提价和下游价格的相对稳定都是可以预期的，因此，行业毛利率的下滑趋势难以避免。 全年重点在于整合 公司2008年工作重点在于组织整合，推进两大业务方向即系统集成和产品分销，四大业务板块涵盖了纵横的发展方向，分别为：系统、起重、成套与分销，这与募投项目联系密切。 公司2008年分销业务将逐步注入与索能达的合资公司海得电气，公司控股51％，将带来少数股东权益增加。公司披露希望在上半年完成分销业务注入及相关固定资产和存货转让等工作，而2012年后索能达集团将成为海得电气的控股股东。 谨慎乐观态度 我们对公司的组织整合持谨慎乐观态度，并预测公司2008年至2010年的EPS分别为0.48元、0.50元和0.62元，对应的动态PE分别为41.6倍、39.6倍与32.1倍，2007年末的PB 为4倍。鉴于目前股价已经反映了对公司未来成长的期待，我们给予海得控制中性的投资评级。(国泰君安) 万科A：销售未受行业调整影响 今年一季度，公司共实现销售101亿元，同比增长118%。前三个月每月均比去年同期有所增长。从一季度销售来看，公司加大了销售力度，实现全年700亿元的销售目标难度不大。 项目快速周转 减轻资金压力 去年公司依靠借款和再融资度过了快速发展过程中的资金缺口，今年公司加大了项目销售力度，加大执行快速销售快速周转的策略。预计今年公司实现销售700亿元，当年现金流出约750亿元，资金缺口将大幅下降，资金压力大减。 谨慎扩张态度 降低经营风险 为防止占压资金、降低周转效率，公司不主张过多的项目资源保有量，拥有的项目资源应以保障公司的持续经营和增长为尺度。从2004年起，公司的项目资源都小于未来两年的开工量，而且项目资源和未来两年开工量的比例不断下降。近期土地市场的调整给万科在市场上赢得了主动。 盈利预测预计今年公司竣工面积约为689万平方米，同比增长55%。截至2007年底，公司尚有290.9万平方米已销售资源未竣工结算，我们预计公司今年结算约600万平方米，实现收入约603亿元，预计每股收益1.191元(未摊薄)。 投资建议 优胜劣汰的市场给予公司广阔的发展空间，逐步规范的市场也为公司扫清障碍，凭借公司强大的资金实力、卓越的市场品牌我们认为公司能够继续提升市场占有率。在未来的较长时间内，供不应求仍是市场主线，我们继续维持对公司的买入评级，目标价30元至35元。(广发证券) 七匹狼：休闲男装龙头 长期成长可期 七匹狼（002029）是国内休闲服装行业龙头，在市场上享有较高的品牌知名度和美誉度，产品综合市场占有率均名列前茅。2007年，公司实现净利润同比大幅增长，体现了较好的成长性。 受益消费升级明显 良好的宏观经济环境为公司发展创造了条件。2007年，受国民经济快速增长的影响，中国家庭人均可支付收入增速为10年来最高水平。在此带动下，衣着类消费特别是品牌服装的消费保持了较快的增长速度。 与此同时，随着国民经济持续发展，在未来相当长一段时间内消费升级趋势将继续保持，品牌服装将保持较高增速，国内市场已经逐步成为企业长期可靠的中高档产品销售市场，而随着人们着装和消费习惯的改变，休闲服市场将成为整个服装市场中最大的蛋糕。因此，作为休闲男装的行业佼佼者，随着公司品牌价值的不断提升和技术实力的进一步增强，其发展空间也必然能够得到长足进步。 渠道建设彰显生机 公司2007年业绩的快速增长与其卓有成效的渠道建设密不可分。在市场终端激烈的竞争环境中，去年公司提出了开好店、开大店的渠道建设指导方针，积极推进目前销售模式的改进，优化销售链。与此同时，公司积极推动销售网络布局的改善与终端形象的提升，加强销售终端的管理水平，以提高整体销售效率。在过去的一年中，公司渠道建设成绩不俗，新增店面净额约519家，专卖店数额总计1976家，其中代理商体系1917家，比2006年净增502家，直营体系59家，比2006年净增17家。另外，公司通过增发募资用于20家生活馆、200家旗舰店、600家专卖店的建设，从而启动了销售网络的全面升级。目前公司的产品销售集中在华南和华东地区，但向全国市场扩张的势头明显，销售渠道的扩张将为其未来业绩增长提供有效支持。 未来成长预期明确 联合证券根据公司2007年年度报告和未来两年经营计划，预测2008年至2010年，摊薄后每股收益分别为0.69元、0.90元和1.13元，未来三年复合增值率33.84％。对比港股市场品牌服装的估值水平，维持对公司的增持评级。(天信投资 王飞) | ||
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