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实力券商深研精选七大板块牛股日期：2008-4-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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新中国成立以来，国家铁路旅客票价总共进行过四次较大的全面调整，分别是1952年，1955年，1989年和1995年。现行旅客票价基价率为0.05861元/人公里。从第四次调价到现在已经过去12年，随着运营成本的提高，铁路继续上调运价的可能性较大。在货运价格方面：近年来我国已分别于2002年1月1日、2003年12月16日、2004年12月31日、2005年4月1日、2006年4月10日，2007年11月5日分次上调国铁货运价格，基本上每年上调一次，可以预期我国铁路运价将随着线路的提速改造将逐步上浮。 目前，铁路硬座票价在0. 053-0. 079元/人公里之间，运价率相当于公路的50%，航空的15%左右；硬卧在0.11-0. 17元/人公里之间，相当于公路的70%、航空的20%左右；空调硬座为0. 1元/人公里，空调硬卧为0. 2元/人公里；空调软卧为0.3元/人公里，相当于公路的120%，航空的40%左右。铁路货物运输运价率与竞争对手相比，其价廉的优势非常明显，目前货物平均运价率0.0905元/吨公里(其中含0.033元/吨公里的铁路建设基金)，仅相当于航空货物运价率的2.9%和公路货物运价率的23.8%，铁路基准运价还有很大上调空间。 客运速度不断提高 2007年4月18日，全国铁路实施了第六次大面积提速，时速达到200公里以上，其中京哈、京沪、京广、胶济等提速干线部分区段可达到时速250公里。这次提速最大的亮点是时速200公里及以上动车组投入使用。到2007年年底，全国铁路共有480列时速200公里及以上的国产动车组上线运用，覆盖全国17个省、直辖市。根据铁道部测算，提速后，全国铁路客运能力预计增加18%，货运能力预计增加12%。 2008年的铁路最明显的特征就是客运专线步入大规模建设阶段，继哈大、武广、郑西、石太等客运专线之后，包括京沪高铁在内，国内将有京石、石武、津秦等10条客运专线陆续开工，建设规模为4100公里，占已经开工和即将开工的客运专线总里程的42%。特别是京沪高速铁路开工建设将成为今年铁路建设的重中之重。 2008年不仅是客运专线开始大规模建设的一年，也是开始运营的一年。京津城际铁路将在北京奥运会前开通运营，石太客运专线要正式运营，合宁、合武、胶济客运专线等工程要完成收尾工作并交付运营，我国的客运专项将陆续进入投入运营阶段，铁路客货运力有望整体得到飞跃，铁路的瓶颈将进一步消除。 铁路改革稳妥推进 铁路的主要问题有两个：严格管制的运价和内部清算制度，前者界定的是铁路与其他部门的利益分配，而后者界定的是铁路内部的利益分配。如果率先进行铁路的整体改革，则由于低运价造成铁路资产收益率很低，社会资本不愿大量进入，这样即便是铁路进行了政企分开的公司化改革，也难以建立相对合理的治理结构并形成有效的市场激励。反之，单纯强调发展，没有相应的投融资体制和运价机制、清算机制的改革，社会资本也无法大量进入。 对于铁路存量资产来说，完全放松运价管制是不现实的。铁道部提出了“以存量换增量，滚动开发”的思路。运价改革主要从增量资产开始。先将铁路的新增项目实施公司化运作，放松对运价的管制，吸引社会资本进入。然后通过对存量资产收购，逐步将存量资产纳入铁路公司，被收购的存量资产的运价机制也得到相应的改变，最终在市场上形成数家大型铁路运输公司。大秦铁路上市收购丰沙大线，广深铁路回归A股收购广坪线就是这一思路的具体体现。 铁路再融资渐行渐进 目前，我国发达完善的铁路网建设正在全面展开，必然需要巨额建设资金。根据铁道部“十一五”规划，十一五期间铁路总投资将达1.25万亿元，相当于十五期间铁路投资的4倍，平均每年投资2500亿元。发达国家的铁路发展历史证明，铁路的发展具有阶段性，“筑路高潮”一般出现在全面工业化和国土开发时期，这一时期的资本投入，在市场经济国家主要通过资本市场尤其是股权融资才能实现。目前，我国的铁路建设形成了以铁路建设基金和银行贷款为主的资金来源，投资主体和融资渠道多元化有所拓展，但远没有发挥铁路应有的价值和潜力。依靠目前铁路建设基金已经远远不能满足建设的需要，利用国内外的银行贷款或债券融资，则以铁路现有的盈利能力不足以支撑如此大的负债规模。因此，铁路多元化融资的核心在于大规模的股权融资。铁道部在这方面已经有过积极的尝试。2006年，大秦铁路在上海证券交易所上市和广深铁路回归A股，铁道部分别募集资金150亿元和103亿元，还成功发行铁道建设债券400亿元。2007年底，铁龙物流成功实施再融资，通过公开增发募集资金70亿元。 特别是在目前06，07连续两年实际铁路建设落后计划的局面下，08年3000亿元的投资计划如果还完不成，则后面两年的投资压力更大。因此，铁道部刘部长在08年铁路工作会议上提出了“加快铁路改革，扩大铁路对外开放”的目标，“广泛吸引社会资金参与铁路建设，扩大合资建路规模，扩大股改试点，积极探索运用铁路优质存量资产改制上市，以存量换增量，实现资本市场融资的新突破”。随着铁龙物流再融资的完成，大秦铁路和广深铁路的再融资和资产注入计划也渐行渐进。 | ||
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