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实力券商深研精选六大板块牛股日期：2008-4-15 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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电子元件：收入增长趋势良好 关注4只股 投资要点： 08年1-2月行业运行数据公布，1-2月我国电子元件和电子器件累计销售收入同比分别增长28%和30%，增速较去年同期加快7个百分点和13个百分点，销售额增速延续了07年第四季度以来的增长趋势。 从细分行业看，今年前两个月，光电子器件和分立器件制造业运行状况良好，销售额增速明显快于行业平均水平。光电子器件和分立器件所涉及的上市公司主要有*ST东方、华微电子、长电科技等。 对于元器件行业的增长趋势，我们仍然维持前期的看法，整体行业收入增速在06年中期达到高点，并且调整了1年多以后，从去年四季度开始，收入增速开始走稳回升。我们认为，08年元器件行业收入增长趋势较其他行业相对乐观。 从近期公布年报的公司看，07年收入增速明显低于06年，大部分公司收入增速在20%左右。从08年看，收入增速再继续下降的空间有限，08年收入增长情况应好于07年。 从毛利率的变化看，大部分公司承受了原材料上升带来的成本压力，毛利率同比均有所下降。我们认为，08年影响元器件行业最终业绩表现的主要因素是，成本上升导致的利润率的下降，08年整体行业利润率较07年将会有比较明显的下降，对上市公司净利润的增长将产生较大的负面影响。 从总体上看，元器件板块下游主要市场为消费类电子产品，这些产品属于短周期产品，随着消费升级、更新换代，短周期结束提升时，将有助于元器件行业景气的回升。我们对元器件行业今年下半年的业绩表现表示相对乐观。 从近期元器件板块二级市场走势看，该板块整体走势因一季度表现相对较好，受大盘系统性风险影响，近期出现了大幅补跌行情，我们认为短期内元器件板块仍将处于震荡筑底的过程，该板块合理PE波动区间为20倍至25倍。 近期重点公司(长电科技、华微电子、生益科技、超声电子)年报点评。 从我国电子元器件情况看，2008年1-2月我国电子元件和电子器件累计销售收入同比分别增长28%和30%，增速较去年同期加快7个百分点和13个百分点，销售额增速延续了07年第四季度以来的增长趋势。从细分行业看，今年前两个月，光电子器件和分立器件制造业运行状况良好，销售额增速明显快于行业平均水平。光电子器件和分立器件所涉及的上市公司主要有ST东方、华微电子、长电科技等。 对于元器件行业的增长趋势，我们仍然维持前期的看法，整体行业的收入增速在06年中期达到高点后，之后增速开始下滑，调整了1年多以后，从去年四季度开始收入增速开始走稳回升。我们认为，08年元器件行业的收入增长趋势相对于其他行业相对乐观，其他行业可能正处于增速下降的过程之中，而元器件行业这一下降过程已在06年下半年至07年有所反映。 从近期公布年报的公司看，07年的收入增速明显低于06年，大部分公司收入增速在20%左右，其中实益达收入同比大增是因为当年大客户订单显著增加。从08年看，该板块大部分公司收入增速再继续下降的空间有限，08年收入增长情况应好于07年。 从毛利率的变化看，大部分公司承受了原材料上升带来的成本压力，毛利率同比均有所下降。其中长电科技、华天科技因主营产品结构升级而提升了毛利率水平；*ST东方则因为主营产品液晶显示器面板价格回升而导致毛利率大幅提升；广电电子、*ST安彩毛利率的提升，则受益于彩色显像管-CRT产业低迷的景气有所恢复。我们认为，08年影响元器件行业最终业绩表现的主要因素是成本上升导致的利润率的下降，08年整体行业利润率较07年将会有比较明显的下降，对上市公司净利润的增长将产生较大的负面影响。 从净利润增长情况看，风华高科业绩大增主要来自于股票投资收益，而广电电子和*ST安彩则受益于彩管行业景气恢复，*ST东方净利润的增长来自于液晶显示器面板行业景气提升带来的产品价格的上涨。剔除上述因素，在07年总体行业景气度不高的情况下，主要受益于主业而实现较好业绩增长的公司主要有长电科技、华微电子、华天科技、超声电子和生益科技等。 2、重点公司年报点评 | ||
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