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基金直呼“看不懂” 政府并非无作为日期：2008-4-15 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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面对股市反复无常 基金经理直呼“看不懂” 在好不容易上周收出周阳线之后，本周一沪深股市又给投资者来了一个"下马威"。面对上证综指5.62%的跌幅和大面积跌停的个股，就连专业投资者基金也直呼"看不懂"。何处才是下跌的尽头？这个问题似乎成为摆在公募和私募基金经理面前的一道斯芬克斯之谜。 "谁知道后市会怎样走呢？"深圳一位基金经理无奈地向记者表示，目前市场人气受到极大打压，大部分投资者处于亏损的境地，"人心散了，队伍不好带了！"这位基金经理打趣地说道。不过，目前市场普遍处于悲观情绪的时候，往往也就是底部阶段到来的信号，"我不认为一定会跌到2900点或2800点，毕竟市场整体估值已经非常低了。"该基金经理还表示，在情绪性的市场里，投资者所要做的就是克服恐惧情绪，耐心等待反弹的到来。 "具体要跌到哪个点位，我确实说不准。"在普邦投资有限公司总经理程国发看来，目前市场的大幅震荡是中国经济转型付出的阵痛。短期来看，A股尚未跌到底，市场自我恢复需要一段时间，而且大的经济环境也是偏空的。市场只是存在短期反弹的可能，"目前股市还缺乏向上的催化剂和强心针，最关键的是政策面尚未明朗化。"但从中长期而言，程国发坦言不少个股已具有投资价值，安全边际很高，尤其是一些具有关键技术和核心竞争力的二线蓝筹，后市会有好的表现。 昨日，地产股批量跌停，后市地产股能否止跌反弹？程国发认为，房地产和外贸两个轮子推动了中国经济前期高速增长，目前房地产和外贸都有所回落。但目前他对地产股并不看好，在银根紧缩和从紧货币政策的背景下，地产股应该还有一定的调整空间。而银行股与地产股关联性比较强，也会受到地产股调整的影响。 ( 四川金融投资报) 140只开放式基金平均仓位下降2.9% 4月14日，中信证券发布的基金仓位监测双周报显示，截至4月11日，140只开放式基金平均仓位为72.2%。这一数字较两周前下降了2.9%，净降幅更达3.5%。而整体开放式基金相对于最近季报的降幅更达到了4.6%。 中信数量化投资分析系统的估算显示，股票型、偏股型、配置型与股票指数型四类基金的仓位均有不同幅度的下降。其中之前六周增仓较大的偏股型基金，在过去的两周中持仓比例降幅最大，从两周前的77.3%降至71.2%，降幅高达6.1%，净降幅更达到了6.7%。股票性基金与配置型基金的仓位降幅大体相当，均为2.1%，两者在4月11日的仓位分别为74.0%和62.2%。股票指数型基金的降幅则相对较小，只有0.5%，但其11日90.3%的仓位依旧较最近季报披露的93.8%大降了3.6%。 中信证券还发现，从仓位分布上看，140只开放式基金仓位大于70%的数量有所下降，70%以下的数量则有所增加。除去股票指数型之外的另三类基金中都普遍表现了这一现象。而就具体基金而言，高达62只基金主动减仓超过5%，而主动增仓超过5%的只有12只。 值得一提的是，传统仓位较高的股票性基金与配置型基金均在过去的两周中，仓位低于60%的基金数量开始明显增加。其中股票型基金中仓位低于60%的已从两周前的1只增加到3只，分别为银华优势(55.36%)、泰达荷银合丰周期(58.75%)和汇添富均衡(57.26%)，而在偏股性基金中，低于60%的个体从两周前的1只增加到5只，分别是长城久恒(46.18%)、富国天益(59.27%)、南方稳健(55.77%)、南方稳健贰号(52.63%)和融通新蓝筹(53.76%)。其中融通新蓝筹是这两类基金中仓位下降最快的，两周之间大降16.57%。(21世纪经济报道／王小明) 第1页: 面对股市反复无常 基金经理直呼“看不懂”第2页: 政府不救市 并不等于政府不作为第3页: 南方基金：警惕五类风险 政府不救市 并不等于政府不作为 中国A股从6000多点直落至当前的3300点。4月14日，沪指失守3300跌近200点，创今年来第3大日跌幅。政府若救市是行政行为，在我国目前的行政管理和行政决策体制存在诸多弊端的情况下，单纯的行政干预和行政保护只能酿就今后更大的股市危机。 全流通改革的大旗下，一夜间在资本放大几十倍的情况下获得了不久后的流通权利，而股市随后也疯狂地上涨了6倍。但是，在当时的行政管理体制和思维惯性下，决策层是不会考虑大小非解禁后市场的危机的。 2008年当中国A股跌得支离破碎后海外热钱再次涌动时，管理层还是无动声色。事实上，中国股市跌到今天的情况，各种体制矛盾已到了非解决不可的地步。目前国内已有多家基金的市值远远跌破发行价，大量基金的市值仅相当于发行价的60-70%，股市再跌几轮，基金市值跌至发行价的50%以下极有可能出现。一旦这成为现实，基金是清仓还是破产将不再是股灾问题，而是国民安全问题。所以，今天股市暴跌实质上是前两年政策留下的后果，是对潜在风险缺乏预警手段的后果。为此笔者建议，管理层在目前的市场情况下，在体制创新上建立新对策。 首先，对大小非的尚未流通的国有股(包括国有法人股)在上市流通时，征收利得税，且按所得税的征收方式，按梯度收取，以此作为国有资本向国家交纳的红利，而所收的红利国家应全额用于成立专门的“中国证券市场风险基金”，今后凡是组建新的基金公司，必须以实物、货币、担保性资产认购一定数额的风险基金额度，以此在基金出现超正常亏损时，以所认购的风险基金冲抵，以此保障基民的基本利益。 第二，证券监管机构与金融监管机构应联合成立对海外“热钱”的监控机构，对外资以假投资、虚假贸易进入中国股市的资金，应建立相应的法律手段予以“阻、限、罚、扣”，或以特种税收抬高海外投机资本进入的门槛，对参与海外热钱进入中国资本市场的中资公司要予以重罚及追究刑事责任。 第三，在中国法律允许范围内，继续坚持适度开放外资进入中国证券市场的政策，并在有关法律法规上逐步与国际接轨。目前的法律法规及有关政策，须尽快进行调整和健全。 第四，对流通市场的非国有机构、基金和一般股民，应降低印花税，特别是对散民，印花税的税率在适当的时候可以与交易次数或金额挂勾，交易次数越多，交易金额越大，印花税在基准税率的基础上，下调的幅度就越大，同时，在国家整体所得税制度不健全的背景下，管理层应明确3-5年之内，不对散民征收利得税，同样，股市年净收入大于12万元的散民，应免除年底的税务申报，事实证明对股民报税的政策在现阶段一是操作难，二是存在不合理因素，三是效果甚微。 第五，禁止证券管理层的高管随意在公开媒体发表“个人观点”，禁止其在国内外的会议上发表可能引发“猜想”的不负责任的言论，并明确问责制及行政处罚条例及相关的刑事诉讼条例。 第六，逐步实施资本市场、证券市场重大决策的透明度，应以开放的思维和创新的精神广泛听取金融界以外的经济专家的意见和建议，推进决策的科学化程度。 第七，逐步建立和规范对基金公司的管理与监管，在进一步扩大和发展新基金的同时，必须尽快建立基金的风险防范和亏损补偿机制，以此在鼓励广大散民投资基金的过程中，其购买基本的权益能够得到合理范围内的保障。 第八，金融行业、证券行业的行政管理体制改革步伐应进一步加快，为了满足中国社会主义市场经济建设的需要，为了应对国际势力对中国发展的干扰和挤压，金融证券优先实施行政管理体制改革已迫在眉睫，“不断开放与强有力的自我保护并存”的管理机制将是未来中国资本市场持续稳定发展的核心基础。 第九，强化对证券行业的监管，重点是对媒体、电视与网络股评、股票宣介等予以严格监控，要对股市“黑嘴”“黑媒”采取严厉的法律制裁，对其所在的机构和传媒部门予以相关的严罚严惩，对上市公司与证券机构联手制造消息，必须追究相关的刑事责任。 第十，应逐步建立散民入市门槛，对特困阶层或低收入阶层，应采取限制入市的有效办法，以此防止其因为股市的损失引发家庭及社会的不稳定，对于特困阶层，可以按目前的判定条件，划定为年龄在45岁以上，开户金额低于2万元者需向开户部门呈现工资证明(如工资存折等)，呈现参加社保的证明，甚至可以呈现家庭主要成员的收入证明等，凡可以判定其入市资金超过其家庭基本风险承受能力的人，证券公司应拒绝为之开户，或建议其购买相对有保障的基金品种。 总之，在中国股市进入一个特殊的、新的阶段后，证券管理与决策机构应以更开放、更科学、更利于长远发展、更利于社会稳定、更利于建立和谐社会和科学发展观的方式方法，变政府或政策救市，为按社会主义市场经济规律以体制创新来推进证券市场的健康发展。 (作者系国家发改委体改所研究员) (21世纪经济报道／史炜) | ||
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