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两新基金经理抄底纲领：形势不会突然变得悲观日期：2008-4-14 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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建仓方向：消费类、制造业、新能源、资源类 《理财周报》：作为一只新基金的管理者，你今后会在哪些行业中选择建仓方向？ 富国天成红利基金新任基金经理于江勇：大致有四个方面建仓方向：首先是消费类上市公司，因为现在随着人民币的加速升值及国际经济的萧条，外部需求会让人有一定的担忧，但以上因素对我国内在需求的影响很小，所以我认为消费类上市公司将持续景气。 第二大类是一些传统的制造行业。我们说劳动密集型产业因为人民币升值等因素，导致出口受到很大影响，但一些依靠技术优势、品牌优势打入国际市场，进行全球布局的制造企业不会受很大影响，据我了解，这些机械装备类上市公司近几年在欧洲市场扩张非常快，而这些地区是以欧元为计价单位的，不存在人民币升值问题。 第三大类是新技术、新能源行业，这类上市公司多而杂，容易判断，我会适当动态配置。 最后一类是资源类上市公司，包括煤炭、有色等行业。这类公司虽然目前估值仍然偏高，但我是长期看好的。 《理财周报》：现在有三只股票，股票A市盈率最低，处于安全边际之中，股票B所处行业在今年有望持续景气，但估值不具有优势，股票C非常符合您基金选股定义的类型，您会如何选择配置？ 于江勇：我会选择B，但需要注意的是虽然行业景气，但不代表其中的上市公司一定具有投资价值，还是要选择比较具有代表性的龙头企业。 而A类股票只是方向性的选择，如果我不看好后市，我会适当配置A类公司。很多人奇怪为什么我没有选择C类股票，因为虽然我可能比其他基金经理更了解这家公司的优势，但相对地，对这家公司的劣势我也更清楚，所以我在选择时会更慎重。 “二季度末或将反转” 《理财周报》：经过一季度的大幅下跌，现在估值是否合理？ 于江勇：如果从PE的角度来看，对应2009年15倍的PE，一些超跌蓝筹股还是具有一定估值优势的。一季度上市公司的业绩肯定还是会不错的，未来怎样很难说。有一点我们必须需要清楚，高增长不会持续，20%的增长是比较理想和可期的。 至于市场何时才能反转，我认为二季度末市场会有所变化。因为一方面四月以后，市场的解禁压力将逐渐减少，即便面临8月的第二波解禁高潮也要比2月的第一波好很多，因为8月的限售股以大非为主，大股东如果对公司有信心的话就不会大量抛售公司股票，并且还要得到国资委的允许，完全不同于2月新股配售解禁抛售的压力。 另一方面，等到二季度末，CPI、外贸顺差等数据会逐步回归理性水平，信心也将逐渐恢复，投资者必须清楚我国作为全球制造业基地的地位不会轻易动摇，中国经济增长仍然可期。 虽然外界一直在讨论现在到底是牛市还是熊市的问题，我认为如果把时间拉长2008年只会是调整的一年，因为中国经济还在快速增长，上市公司盈利增长前景去年这么乐观，今年不可能会又一下子变得那么悲观。 《理财周报》：如何适应从研究员到基金经理的角色转换？ 于江勇：研究员和基金经理一样都比较强调对个股的研究。因为我是研究员出身，所以今后肯定以研究基本面为主而不会更多地关注技术、趋势等方面的因素。更加重要的是富国基金一直倡导长期持有个股，股价归根结底是业绩的表现，而与趋势等方面关系不大。 当然因为之前只局限于某些行业的研究，所以在成为新基金经理之后，会加强对其他行业的研究及对宏观面的分析。 选股标准：成长优势、竞争优势、估值优势 《理财周报》：东吴基金一季度表现出色，这只新基金仍会选用东吴基金原先股票池中的股票吗？还会重新选择？ 东吴行业轮动基金新任基金经理庞良永：东吴旗下基金均使用同一研究平台，但在股票池方面，除了有公司的股票池，也有各基金产品的股票池，东吴行业轮动基金将根据自身契约规定，在公司股票池基础上，组建自身基金的股票池。 《理财周报》：新基金在下一步建仓过程中依据什么标准挑选个股？ 庞良永：新基金主要按照“东吴行业轮动识别模型”进行行业配置，同时按照三重评价标准进行精选。首先按照“东吴行业轮动识别模型”，从行业动态估值和行业利润增长两个维度，将市场中所有行业和股票通过识别模型，按照“高成长低估值”、“高成长高估值”、“低成长低估值”、“低成长高估值”等四个象限进行跟踪定位，对每个行业进行运动轨迹的刻画，有效和前瞻性地把握市场主流行业加以配置。然后，在此基础上按照“成长优势、竞争优势和估值优势”的三重评价标准精选个股。 “现在是买股票型基金的最好时机” 《理财周报》：目前点位，基民购买新基金有什么优势？ 庞良永：首先，市场风险已逐步得到释放，现在是购买股票型基金的最好时机。股票市场在近期经历了新一轮的震荡调整，截至4月7日，指数今年以来已下调了近40%。伴随着市场进入非理性下跌阶段，市场的底部区域逐渐得到确定，部分股票已日益显现出投资价值，并率先企稳。对投资者来说，此时购买股票型基金投资风险较小，而预期收益较高。 其次，新基金具有建仓优势，相比老基金，新基金的建仓时间较长，且没有过往包袱。在市场大幅调整后，可以在较低的价位，从容选择具有投资价值的股票进行投资，为其今后的净值增长埋下良好伏笔。在股指大幅下跌之后，市场的筑底需要一个过程，这一反复震荡确认的过程，为新基金慢慢逢低吸纳提供了良好的条件。对于更多追求资金安全的投资者而言，此时认购新基金是较好的投资策略。 | ||
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