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广发证券珠海内参（0414）日期：2008-4-12 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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预计2008－2010 年公司摊薄后每股收益分别为0.33 元、2.60 元和3.67 元。威远生化6 个月的估值区间为25.95-34.60 元。综合考虑，我们给予威远生化“买入”的投资评级。8、估值分析。公司总股本2008年将由现在的2.36亿股增加至3.16亿元，根据海通盈利预测模型，预计2008－2010年公司摊薄后每股收益分别为0.33元、2.60元和3.67元。考虑到2009年资产再次注入时仍会有股本的增加，因此，我们假定2009年总股本再增加50%达到4.74亿股，这样公司2009年和2010年摊薄每股收益分别为1.73元和2.45元。比照2009年EPS给予15－20倍的市盈率，这样得到威远生化6个月的估值区间为25.95-34.60元。综合考虑，我们给予威远生化“买入”的投资评级。支持我们投资建议的几项关键性因素： 威远生化背靠新奥。公司积极转型新能源；临时股东大会未通过不影响威远生化向新能源方向转型的步伐；未来仍将有大量醇醚资产注入威远生化；公司积极转型新能源行业前景广阔；农药业务是公司业绩增长的稳定剂。10、风险因素：第一，此次非公开发行何时获批。第二，未来鄂尔多斯项目、滕州项目及其他项目注入的时间。第三，甲醇项目需要环评批文（只生产二甲醚项目不需要环评批文），这些批文何时取得直接影响到拟注入威远生化项目的进展。 第四，甲醇和二甲醚的价格波动直接影响到未来的盈利情况。第五，公司农药和兽药业务价格的波动情况。 【简评】公司主业正在向能源企业转型，其股价去年底大幅上涨，反映的就是这一变化。目前研究机构对该公司完成增发收购新资产后的盈利增长预期很高，对投资者也有很大诱惑力，但同时也存在很大的不确定性。可作为风险品种进行跟踪，股价如果能再跌到前期低点附近，可以考虑适当参与做短线波段。应密切关注增发进展情况。（罗利长） | ||
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