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广发投资内参第961期日期：2008-4-11 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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★ 某券商发布博瑞传播（600880）深度研究报告，维持“买入”评级：绝对估值结果显示公司的合理价值为34元，高于当前股价。公司业务通过FCFF模型估值结果30.3元，而公司参股手中乾坤公司20%的股权和公司旗下树德联合学校所占土地增厚每股价值3.3元，维持“买入”评级 主要观点：1、户外广告业务将推动公司未来业绩的高速增长。基于已有或在建的户外广告资源（高速公路户外广告，灯杆广告，LED户外广告等），我们预计，公司08和09年户外广告收入将增长156%和51%，预计贡献EPS0.05和0.08元，相当于07年扣除非经常性收益EPS（0.66元）的8%和12%。成都市整治市容，重新拍卖户外广告资源的行动为公司提供了更多拓展户外广告业务的机会。2、借助集团可能的进一步支持，公司业绩有望加速增长。成都传媒集团已经把成都日报和晚报发行业务，日报广告业务交给上市公司独家代理，我们判断，从过往历史看存在集团公司进一步支持的可能；而成都传媒集团旗下依然有许多优质资源，进一步支持的基础存在；上市公司股权激励计划覆盖集团主要管理层，从机制上保障了集团做大做强上市公司的动力；如果可以并购成都日报印刷厂，规模效应和公司市场化机制的优势将得到体现。我们判断，最先可能进入上市公司的是成都日报和晚报的印刷业务，如果实现将增厚 EPS0.07元，提高08年EPS9%。 【简评】：本报告基于实地调研，认为博瑞传播未来业绩增长的助推器是户外广告业务和集团的进一步支持。笔者认同以上观点，公司有望成为西南最具影响力的上市传媒企业，也是目前传媒类公司中成长性和发展前景受到各研究机构较高认同度的一家。建议从中线角度配置。（分析师：陈秋伟） ★ 某券商研究机构发对隧道股份（600820）深度调研报告，预测公司07-09年EPS（配股摊薄前）0.32 元、0.5 元和0.75元，予以“增持”的投资评级 主要观点：公司的核心业务是轨道交通、隧道工程施工。随着我国经济发展水平的提高及城市化的发展，以及水利水电工程的快速发展，公司的核心业务空间巨大。另外，核心业务的附加值较高，地下工程业务比重的提高抵消了材料成本涨价的压力。公司盾构业务前景可期随着城市化进程和基础设施的建设，未来城市轨道交通的大规模扩张，公司盾构业务前景非常广阔。随公司大直径盾构的研制开发，加上政策和政府的大力扶持，增长前景可期。大量的项目投资和营运业务是盈利的保障底限06年，公司BOT、BT 等营运业务的净利润超过亿元，占到公司净利润的90%以上。06年公司对浙江奉化和江苏常州的BT 项目的投入将进入获利期；另外子公司上海建元投资有限公司作为公司运营BOT、BT 项目投资的重要载体，将加快运营业务的发展。配股项目有利于公司进一步发展配股募集资金投资项目主要用于购置盾构等关键设备和解决公司业务发展所带来的流动资金需求，能满足公司业务扩张和发展战略实施的需要，增强盈利能力和提高竞争力。预测公司07～09 年每股收益（配股摊薄前）0.32 元、0.5 元、0.75元；按照10 配2.5 方案配股后股本计算08、09 年每股收益为0.40元、0.60 元；予以估值区间14.5-17.5元之间，相当于配股除权后的价格13.22-15.62 元，予以“增持”的投资评级。 【简评】：公司是建筑行业中相对关注一些的公司。投资亮点在于地下工程业务具有一定的技术壁垒。现价12.1元对应08、09年配股后摊薄业绩的动态PE分别为30倍和20倍，参照目前A股整体估值水平来看，并未明显低估，分析师仅予以“中性”的投资评级。（分析师：季星宇） ★ 某研究机构发布太阳纸业（002078）研究报告，预测2008年、2009年EPS可以达到1.37元、2.08元，超越市场的预期。给予“推荐”评级 主要观点： 2008年的宏观经济环境对于太阳纸业是有利的，宏观经济主题的发展有助于太阳纸业提升业绩。太阳纸业2008年的主营产品为白卡纸、铜版纸、高档文化纸、液态包装纸。正如我们在子行业景气分析中指出的那样，白卡纸、文化纸会在2008年处于景气周期的上升阶段，盈利前景良好。铜版纸虽然供给过剩，但是受益于良性的竞争，以及奥运经济的拉动，全年价格将有望维持在目前水平。而公司2008即将投产的液态包装纸更是填补了国内的生产空白，市场前景好，盈利能力强。 | ||
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