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广发投资内参第960期日期：2008-4-10 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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广发投资内参第960期 每日策略分析 大盘再度出现大幅调整行情,两市成交有轻微减少。盘面观察,银行地产等主流板块走势沉重,重组板块表现相对较强。由于面临公布宏观经济运行数据,市场谨慎心态明显。预计短期市场仍将受到数据的冲击,3300点位置的支持仍需要进一步观察。 （分析师：游文峰） 重要信息点评 目 录 ★ 某券商研究机构对荣信股份（002123）年报业绩点评，认为公司在节能背景下保持业绩高增长。预测08、09年每股收益分别至2.03元、2.98元。维持“增持”的投资评级 ★ 某券商研究机构对电力行业季度点评报告，认为电力行业一季报压力较大，等待政策环境转变。对电力行业维持“中性”评级 ★ 某研究机构发布武汉凡谷（002194）深度研究报告，预测08-09年EPS为1.42元和1.79元，给予“增持”评级 报告内容 ★ 某券商研究机构对荣信股份（002123）年报业绩点评，认为公司在节能背景下保持业绩高增长。预测08、09年每股收益分别至2.03元、2.98元。维持“增持”的投资评级 主要观点：公司07年实现主业收入3.67亿元，净利润8332万元，每股收益1.39元。分配方案为10送4股转赠6股，并派0.5元。同时，公司也发布08年一季度业绩快报，收入和净利润继续保持高增长，增速分别为50.3%和61.1%。每股收益0.32元。公司还发布了08年上半年业绩预增40－70%的公告。公司07年业绩增长主要得益于公司产品认可度高，市场需求旺盛，同时费用控制良好。公司节能大功率电力电子设备制造业属于新兴的高技术产业，涉及重大节能技术，受国家政策支持，未来市场前景广阔，公司作为行业内优势企业，发展潜力较大，我们看好公司的长期发展前景。在保持传统领域内优势的基础上，未来增长亮点在于电力系统以及海外市场的拓展，预计未来两年业绩分别为2.03元、2.98元，给予增持评级。 【简评】：公司作为中小板优秀代表，产品具有核心竞争力，业绩能够在未来几年保持高增长，可以享受估值溢价。目前公司股价估值处于合理区域，动态市盈率在31倍左右。若近期公司股价受到市场波动拖累而下跌，市盈率进入25－30倍，可视为较好的买入时机。（分析师 龚贵林） ★ 某券商研究机构对电力行业季度点评报告，认为电力行业一季报压力较大，等待政策环境转变。对电力行业维持“中性”评级 主要观点：电力企业08年一季度业绩压力十分巨大。电力企业单位燃煤价格08年一季度上涨幅度平均在15%左右，而在电价没得到及时调整，同时利用小时数小幅下降的背景下，整个行业1-2月份净利润增速同比下降61%。上市电力企业存量资产一季度利润下降在55%左右，但考虑到上市电力企业约12%的产能增速，综合考虑预计上市电力企业一季度业绩下降约45%。在假设08年不调整电价，全年燃煤价格维持在年初约15%上涨幅度的背景下，目前主流电力企业08年P/E水平在25-28倍左右，相对市场整体P/E水平溢价25%。尽管这两年电力企业在机组造价、三项费用的控制上都一直处在下降阶段，但由于占总成本比例65%-70%的燃煤成本持续上涨，导致电力企业变动成本急剧上升，盈利能力受到极大破坏。电力公司业绩低迷持续时间取决于政策环境的变化。市场对电力企业盈利处于周期底部基本有所共识，但对持续时间长短还是不确定。下半年能否煤电联营有待观察。水电龙头和煤电联营比较成功的火电公司是我们的首选。我们对行业的评级依然是“中性”，对具体公司而言，长江电力作为水电龙头企业，其成本不受燃煤价格上涨的影响，稳定而丰富的现金流特征加上其特殊地位，使得其资产富裕型公司特征逐步显现，维持“买入”评级。国电电力作为水电装机比重逐步提高，火电逐渐向煤电联营方向发展的电力企业，其盈利能力和成长性依然有保证，维持“增持”评级。而大唐发电优秀的成本控制能力以及最成功的向上游整合，使得其业绩增长有保证，但由于股价略高，暂时维持“中性”评级。 【简评】：电力公司成本不断上升，机组小时利用率下降尚未触底，而股价受制于国家政策，服从于控制CPI的需求。因此形成市场煤、计划电的格局。在目前格局没有改变前，不建议重仓介入电力股票。配置上，可少量考虑水电企业。（分析师 龚贵林） ★ 某研究机构发布武汉凡谷（002194）深度研究报告，预测08-09年EPS为1.42元和1.79元，给予“增持”评级 主要观点：1、 公司是全球移动通信射频器件重要供应商，产品广泛应用于各种制式的移动通信基站中，07年销售收入10.3亿元，排名国际第四、国内第一。公司的主要客户为华为、诺基亚西门子、爱立信、摩托罗拉等国际大型电信设备制造商。2、预计全球移动通信射频器件行业的平均年复合增速15%左右。国内移动通信射频器件行业增速将高于全球的行业平均增速。3、武汉凡谷经过多年积累的各方面综合实力较强。与国外竞争对手相比，公司具有突出的成本优势；与国内竞争对手相比，公司具有技术管理和业务规模优势。4、虽然目前公司的收入结构由“华为独大”转变为“华、诺两腿支撑”，但公司仍将保持华为第一大射频器件供应商的地位。 | ||
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