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美联储：在放钱与收权间启动改革日期：2008-4-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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“世界上永没有免费的午餐”，正当华尔街陶醉于美联储这个“最后提款机”的慷慨馈赠时，4月1日，美国财政部长保尔森表示，美国政府将对金融监管体制进行全面改革，美联储的权力范围将被扩大提升，除监管商业银行外，还被赋予监管投资银行、对冲基金等其他一切可能给金融体系造成风险的商业机构。在这看似简单的一收一放之间，美国历史上最大金融改革大戏即将开幕。 放钱快、劲、猛 政策需矫正 在此次的信贷危机中，美联储的表现似乎异常积极。仅在刚刚过去的3月份中，美联储便使出了一系列令人眼花缭乱的救市政策。媒体以“先河”、“创举”、“记录”、“颠覆”等词汇来表达自己的惊喜。3月7日美联储宣布将开始发起一系列的短期标售(TAF)，3月10日和24日的拍卖交易额将由过去的300亿美金增加至500亿美金，同时此次操作将至少持续6个月。3月11日，美联储扩大证券贷款名额，按照新的定期证券贷款工具，一级交易商可以用包括联邦机构债券、联邦机构住房抵押贷款支持证券以及具有AAA评级的非政府机构的抵押贷款支持证券作为担保，向美联储“换出”期限为28天的共计可达2000亿美元的国债。3月16日凌晨，美联储紧急下调窗口贴现率25个基点至3.25%，并容许一级交易商直接从贴现窗口借贷，期限从30天延长至90天。步商业银行后尘，投行也进入了美联储的保护伞下。3月19日，美国联邦住房企业办公室(简称OFHEO)表示，将放宽对联邦政府支持企业房地美与房利美的资本要求，要求将其额外资本储备从30%调低至20%。如果有需要，还可以进一步调整，同时OFHEO承诺立即向抵押贷款市场注入最高达2000亿美元的资金，从而为抵押贷款与相关证券提供额外的融资。3月24日，美国联邦住房金融委员会宣布容许在其监管之下的联邦住房贷款银行，增持为期两年超过1000亿美元的房地美与房利美发行的抵押贷款支持证券(MBS)。3月28日，美联储表示在4月继续通过定期资金招标工具进行2次期限为28天、额度为500亿美元的资金招标。此轮措施过后，美国金融市场得到了近7000亿美元的潜在流动性。 “美联储3月份以来的大手笔救市措施可以说是在非常时期采取的非常手段，重症之下的猛药，手段可以说是快、劲、猛。虽然外界一直认为这是一种道德风险政府承担，但我认为这在某种程度上其实已经是一种政府自救行为。在经济不确定性如此弥漫的情况下，如果政府政策毫无反应，那就是一种宏观调控的不力。美国是信贷经济，金融领域的危机蔓延对美国实体经济的损伤十分巨大，因此，美联储为了挽救美国经济所采取的一系列救市措施是一种本能的反击行为。”中国现代关系研究院世界经济研究所所长陈凤英在接受《华夏时报》记者采访时表示，“但是我们也应该看到，在这个快速反击的过程中也有许多不够完善的地方，这种存在缺陷的反击必然会导致一种反调整。美国经济有可能出现一个矫枉过正的过程，由于长期低利率而埋下的次贷危机必然给美国政府带来警示，在市场信心得到提振之后，美联储在使用降息手段时会更为慎重。美联储也势必会在‘最后提款机’的这种尴尬角色中展开自己有力的反击。” 收权稳、准、狠 实现很漫长 3月31日，在美国财政部部长保尔森向美国国会提交的厚达218页的财政部改革计划中，美联储将会被提高到一个前所未有的地位，从过去货币政策的制定者跃升为整个金融市场的监管者、市场稳定的维护者、防范动荡与危机的监测者三重任务于一身的“大人物”。“美国当前的金融体系是冷战后逐步形成的，机构职能的无序、重叠出现众多的监管漏洞，导致金融信息的严重阻塞，经济危机的发生最根本的原因往往都是机制上的问题。”陈凤英表示，“从美国财政部出台的金融改革计划可以看出，这是美国政府从次贷危机中吸取的最大教训，也是他们最大的一个收获，美国政府已经决定下狠心对早已问题泛滥的金融市场进行改革。目前，对冲基金及其他金融衍生产品已经拥有了十倍于实体经济的资产，如果不加强监管，其所造成的危机后果将难以想象。” 然而，金融改革政策遭到了来自华尔街的反对。全球最大债券基金——太平洋投资管理公司的首席投资官格罗斯表示，若财政部提出的金融体系全面改革方案获得通过，那么将导致投资银行的资本标准上升，大大削弱投行的获利。而投行为了追求更高的回报，则会寻求风险更大的投资。这一恶性循环将有可能对经济造成更大的影响。中国银行(601988行情,股吧)高级分析师谭雅玲在接受《华夏时报》记者采访时表示：“美国的金融机构改革并非会在一朝一夕间完成，需要不断的市场实践、架构重整、监督细化等过程，保尔森出身华尔街，他对这其中的利弊非常清楚。因此此次制定的计划中分为短期、中期和长期三个阶段，整个改革也需要延续多年之久。加之美国如今大选当前，一切政策都会笼罩上大选的因素，因此新的改革方案如果想有进一步的发展，也要在11月大选结束之后了。” 美国这个世界上最发达国家的金融体系也并非如我们想象的那样完善，也需要在不断的弯路中摸索。“美联储的这次‘大动干戈’也许会为我国今后投资美国资本市场时排除一些‘地雷’。通过美联储监管、审查之后的金融衍生产品可能多增添一层安全系数，也为处于向外学习阶段的我国金融改革和金融创新提供良好的例子。”陈凤英说。 | ||
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