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寻找超跌白马！实力券商推荐5大板块20只股日期：2008-4-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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增长显著 07年随着鱼腥草事件的平息，大多数中药注射液品种都出现了回升的势头，增长状况良好，康缘药业 （600557）的热毒宁、三九医药的参附、生脉、参脉，益佰制药 （600594）的注射液都出现了高速的增长，随着中药注射液标准的提高，政府对中医药的重视，未来中药注射液将进入良性发展期。 二线抗生素制剂品种需求旺盛。经过多次降价后，大品种抗生素市场有所下降，而小品种抗生素用药金额上升趋势明显，头孢西丁等最高零售价格在40—120元的相对价格较高的抗生素增长十分迅速，这主要源自于头孢曲松等大品种抗生素份额下降的巨大市场空间。上市公司中海正药业 （600267）和健康元 （600380）的美罗培南、一致药业 （000028）的头孢系列抗生素、白云山的头孢硫脒和丽珠的头孢地嗪以及海药的头孢西丁、头孢唑肟的销售增长都十分迅速。我们预计，08年政府不会再出台大规模的降价政策，二线抗生素品种的旺盛需求预计仍将维持相当长的时间。 板块估值中枢下移 3月份之前医药板块的走势明显强于市场，在两会期间医改方案未能如期出台之后，医药板块出现了大幅的补跌，其估值中枢从45倍左右回落到了32倍左右(按08年业绩预测估算)，已经进入了一个相对较低的区间。 医药板块相对于市场的溢价率是近期被关注的热点，我们也统计了医药板块相对于全部A股的溢价率。历史上医药板块相对于A股一直有溢价，溢价幅度从10%—150%变化很大，国外股市也有类似的现象。医药板块本身的业绩增长相对稳定，但市场上的一些大行业如银行、地产、石化等行业盈利波动较大。当周期性行业处于周期高点的时候，市场的利润会非常好看，医药板块的溢价可能会很高，但周期性行业处于周期低点的时候，医药板块的相对溢价可能又会很低。 作为长期稳定增长的行业，医药板块其实更适合用PEG来估值， PEG=1是一个很好的估值指标。从目前统计的情况来看，医药板块08年的动态PE为31.92倍，市场预测08年净利润同比增长42.59%，09年同比增长28.39%，目前整个板块的PEG是小于1的。 行业利润增长或超30% 总体来看，我们预计医药行业08年开局良好，其中有工业企业为了合理避税，在07年末控制了发货的因素，但整体的快速增长势头是不可否认的，我们认为全年医药制造业收入将同比增长25%以上，利润总额增长35%左右。 医药制造业方面，08年1—2月份盈利状况超过了市场预期，销售收入同比增长32.11%，利润总额同比增长51.6%，其中毛利率略有提升，营业利润提高2.1%，不含投资收益的营业利润增长67.1%，超过了利润总额增长，说明1季度同比投资收益有下降。 化学原料药方面，维生素C、E、A等原料药价格的上涨导致其毛利率提高了2.87%，营业利润率提高2.4%，营业利润同比增长82.2%，利润总额也是各子行业中增长最快的。 化学药制剂方面，行业经营环境回暖，毛利率略有回升，费用率下降幅度较大，利润总额增长快于中药和生物药。 重点公司推荐 恒瑞医药 主营业务增长迅速 恒瑞医药 （600276）08年主业增长点仍然明确，在“一品两规”、“ 全民医保”和“特药特批”等政策推动下公司有望持续受益。公司的强大产品梯队将持续贡献利润增长。 抗肿瘤药物方面，奥沙利铂和多西他赛两大重磅产品在全民医保拉动下仍将快速增长，多西他赛治疗胃癌的新适应症临床工作有望完成，将带来新一轮增长；二线伊立替康和来曲唑将进入放量高速增长阶段；左亚叶酸钙将替代亚叶酸钙；09年前后还将有一个肿瘤药上市。 在手术用药方面，左布比卡因等局麻药稳定增长，吸入性麻醉药七氟烷将进入放量增长期，顺苯磺酸阿曲库铵将替代苯磺酸阿曲库铵；碘氟醇和雷洛昔芬的市场推广将逐步展开。 由于交易性金融资产贬值，公司1季度有可能形成6000万左右的公允价值损失，但公司的主营业务增长快速，预计1季度净利润在扣除公允价值损失后仍然能够有所增长，预计1季度EPS达到0.18元，全年不考虑公允价值损失的EPS为1.15元，考虑公允价值损失的EPS为1.00元，我们建议在08年35倍PE及以下积极增持。 华海药业 即将进入快速增长期 07年公司克服了人民币升值、退税率下降、原料和环保成本上升等不利影响，实现了净利润增长19.2%，体现出公司良好的经营管理水平。 | ||
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