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寻找超跌白马！实力券商推荐5大板块20只股日期：2008-4-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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投资策略 对于既成的路产资源，我们看好两大类：一是位于经济发达地区的路产，如深高速 （600548）和宁沪高速 （600377）旗下的路产，能够充分受益于区域经济的发展；二是具备“通道”性质的优质资产，如赣粤高速 （600269）和现代投资 （000900） （000900）旗下路产，虽然区位不在经济发达地带，但却位于国家公路纵向大干线上，或者公路两端有效连接长三角和珠三角两大经济中心地带，过境车流丰沛。而对于上市公司，我们依然推荐那些成长性明确、管理水平卓越和可持续发展能力较强的优质企业。 赣粤高速 （600269）：公司旗下主要路产位于长三角和珠三角之间的过渡地带，通行能力较强，车流量有保障；受益于计重收费和资产收购，公司06和07年经营业绩实现快速增长，08年将逐步回归稳健增长；年初遭受雪灾，我们认为对全年盈利的影响较小，预计在3%以内；昌九高速07年完成技术改造，主要路产近几年预计无大修；公司于2008年发行12亿分离交易可转债，将大幅减少财务费用；而市场经过一段时期的调整后，行权的预期或许是未来经营业绩增长的驱动力之一；不考虑未确认的财政补贴，预计07-09年业绩分别为0.94元、0.94元和1.13元，年均复合增速21%，居行业前列，给予“推荐-A”评级。 深高速 （600548）：珠三角区域经济发达，公路运输需求旺盛；现有路产通行能力较强，路况养护较好；南光高速和清连高速相继于08和09年竣工运营，相当于再造一个深高速；得益于区域经济的特质和良好的管理，公司的成本控制居于行业顶尖水平，深圳地区路产的经营毛利率在80%左右；公司管理层积极进取，一改公路行业“坐地收钱”的传统观念，围绕主业延伸发展，开拓“委托代建”业务，目前收入贡献占比约10%，有望成为未来新的业绩增长点；后续公路经营项目储备丰富，可持续发展能力一流。预计07-09年业绩分别为0.31元、0.41元和0.57元，年均复合增速35%，居行业前列，给予“推荐-A”评级。 (招商证券 纪敏) 医药行业：政策助推行业景气 坚持需求增长主线荐4股 我们认为，医药行业的景气仍在持续，受益于国内经营环境的好转，08年1—2月医药制造业收入同比增长32.1%，利润增长51.6%，预计08—09年医药板块利润将能够维持30%以上的增长速度，按PEG为1考虑，医药板块30倍的PE是合理的。 同时，未来政策环境仍有望进一步有利于行业发展，全民医保的加速实施、大规模的降价预期减弱、新药的批准放慢以及原料药行业的进入门槛提高抑制了恶性竞争，这些都对医药行业构成利好。 国内外的需求释放仍然是我们投资的主线。国内方面抗肿瘤药物、中药注射液、二线抗生素需求十分旺盛；国际上成熟原料药品种价格上涨，特色原料药和制剂品种需求增加都带来了机会。 全民医保拉动药品需求 3月初，政府工作报告中提到卫生事业必须做好四件事，这将对药品消费有很大的影响。包括加快推进覆盖城乡的医疗保障制度建设，这将拉动整体药品消费；完善公共卫生服务体系；这将拉大疫苗应用范围，增加艾滋病等特殊疾病免费治疗；推进城乡医疗服务体系建设，这将增加基础医疗器械需求，药品消费终端结构发生变化；建立国家基本药物制度和药品供应保障体系，这将有可能促进低端普药制剂集中度增加，但盈利前景还不明显。我们认为，其中“全民医保”的建立对药品消费的拉动是最大的，也是最实实在在的。 原料药价格持续上涨 06年9月份以来部分原料药价格的上涨时间和空间都远远超过了市场的预期。目前VE、VA、VA的价格都处于上升的过程中，青霉素工业盐的价格在年后又出现较大的上涨。造成本次价格上涨时间延续较长时间的原因在于环保成本上升造成的进入壁垒增加，现有生产厂家高度自律，出口配额限制等多种因素。 通过比较原料药的可替代性、产业集中度、产能均衡度、规模壁垒、技术壁垒、政策壁垒等多种因素，我们判断成熟性原料药大类品种上涨周期的维持时间是：维生素类>皮质激素类> 抗生素类；在维生素产品中，周期的长短我们排序是维生素E>维生素C>维生素A>泛酸钙≈核黄素≈维生素H。 从趋势来看，维生素中VE的上涨幅度超过了我们最初的预期，短期供需仍然紧张，VA在消化了短期的上涨之后，仍有可能继续上涨，VC正在走出第二波上涨；皮质激素中的地塞米松和倍他米松的价格仍将上涨。 中药注射液和二线抗生素 | ||
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