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寻找超跌白马！实力券商推荐5大板块20只股日期：2008-4-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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由于下游主要需求如基建、房地产等对水泥价格波动不十分敏感，我们认为在水泥行业供求关系持续好转的背景下，水泥行业的成本转嫁能力是很强的。如08年一季度由于雪灾影响，华东地区由于运输瓶颈，煤炭市场价一度涨到800元/吨，但水泥企业也在持续的提价。根据我们了解的水泥市场价格信息，安徽到上海的熟料到岸含税价已经由春节前214元/吨提高到目前的274元/吨，上海地区的42.5级水泥市场零售价已经到311元/吨(较节前上涨45元/吨)。从水泥上市公司的水泥价格走势来看，如果海螺水泥煤炭价格上涨了10%多点，导致成本上涨7-8元/吨，但第一轮全国水泥提价20元/吨，把成本上涨因素完全消化还有富余；祁连山的进厂含税煤价从220-230元/吨上涨到270-280元/吨，导致生产成本上涨8-9元/吨，但水泥价格平均上涨30元/吨以上，把成本因素都转嫁也还有富余。 我们看好华东、华北的水泥市场 水泥行业由于运输半径短呈现明显的区域性。我国水泥市场被划分为众多的小市场，不同水泥市场由于各自供需格局差异，有着各自不同的景气走势。我们认为判断一个水泥市场的景气走势，不能单纯从需求面来判断，也不能仅从供给面来判断，而是应该从行业的供需两方面来判断。 表3是我们根据各个区域的供需分析得出的，可以看出，未来2年区域供需好转的主要有华东、华北、西北水泥市场。其中特别提到华东市场，尽管需求增速较慢，但由于供给增速远低于需求增速，我们还是非常看好华东市场的表现；尽管西北市场需求增速快，且水泥需求增速也大于供给增速，但由于西北市场基数较低，供需平衡相对比较容易打破(如果某企业多上几条生产线，供需格局就有可能扭转)。因此，我们主要看好华东、华北水泥市场。 当然其他大区域中不同的省(市)情况也不尽相同，如西南市场中的西藏、华南市场中的海南等的供需都是不错的，具体详见表3。 维持水泥行业“推荐”评级，建议关注三类投资机会 近期市场估值水平大幅下移导致水泥股出现大跌，但从水泥行业的基本面来分析，我们认为水泥行业持续向好的格局并没有发生改变，而且在行业供需持续好转的背景下，煤炭价格上涨导致成本上升因素也不足为惧。 我们认为在供求关系持续好转的背景下，水泥行业的景气将持续向好，继续维持水泥行业“推荐”评级。现在很多水泥股08年PE已经在15-20倍之间，国际主要水泥公司均衡估值在13倍左右，考虑我国水泥行业的成长性远高于国际水平，我们认为现在的水泥股估值已经回归到合理水平。 我们建议重点关注以下三类机会 ⑴水泥白马股：我们称海螺水泥、华新水泥及冀东水泥为三大水泥白马股，由于这些白马股未来的业绩增长比较明确，而且近期跌幅也非常大，有可能成为反弹的急先锋。 ⑵区域性龙头：我们认为区域性龙头的选择，要结合相关市场的景气度进行，建议关注相关市场景气上升比较明确的如宁夏的赛马实业，甘肃的祁连山等。 ⑶资产注入预期强烈的个股：具有资产注入预期的个股如表5所示，我们认为ST同力值得我们关注，其已经扭亏并将于近期摘帽。(王金祥 兴业证券) 工程机械：超跌白马加成长型 推荐4只股 经过大幅度下跌后，我们认为二季度存在反弹机会，可关注超跌白马股和成长型小公司。 08年一季度行业回顾：高速增长但有所回落 07年机械行业完成工业总产值同比增长32.03%，工程机械和机床工具两大行业产值增长最快，分别为42.91%和36.89%。 08年机械行业产销增速出现回落，1~2月全行业完成工业总产值同比增长26.15%，增速同比回落7.17个百分点；完成销售产值同比增长27.79%，增速同比回落4.96个百分点。机械行业出口增速也有所回落，出口交货值增速同比回落的有：农业机械、工程机械、文化办公设备、石化通用、重型矿山、机床工具、电工电器和机械基础件行业。 08年二季度行业展望：大趋势下滑，但二季度数据不会差，有反弹机会..由于工程机械与固定资产投资相关性很强，我们判断，随着宏观调控的深入，工程机械的销售收入将有所下滑。从历史上逢3逢8为高点规律来看，08年是个高点，随后将下滑(维持去年11月年度策略报告的判断)。 1-2月工程机械销售数据不错我们分析与信贷1月开闸有关。由于3、4月是传统的旺季，销量很可能增长，在这种背景下，加上整体估值偏低将出现一轮反弹行情。请注意是反弹。 | ||
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