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成长可期待！实力券商推荐6大板块金股日期：2008-3-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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(三)大型客车行业成长机会较大 随着燃油价格上涨、环保节能的压力增大，用车成本的增长，我们认为大型客车行业成长机会更大。从2008年1-2月份的销量数据显示，大型客车仍保持19.71%的增长速度，中型客车与轻型客车的增长速度分别为7.99%和7.52%。 那么，随着国家公交优先政策的实施；城际、省际间的长途运输随着国内高速公路网的建立将稳步上升；国内休假制度的调整，刺激短距离旅游的增长；旅游景区的环保压力以及游客量的增长将加快车型的更新换代；国内大型客车通过成本优势以及品牌奠定了良好的海外市场基础，我国的大型客车的更具成长机会。 (四)零部件行业具有更高的成长性 在中国汽车行业中，汽车整车与汽车零部件的规模是1：0.66，而这一比例在国外汽车发达国家为1：1.7。中国的汽车零部件行业面临着广阔的发展空间。 从目前我国零部件行业的发展格局来看，中小型零部件企业占据了7000多家中的84%，2007年，小型企业销售产值增速为48.87%，高出大型企业和中型企业的增速。由于这种小型企业主导的格局，也决定了我国零部件行业的成长空间巨大。中国汽车行业正给中小企业带来良好机会，中小企业如果不能够抓住机会做大作强，将来很有可能面临被市场淘汰的厄运。但是，我们有充分的理由认为，未来在他们当中将会继续有像万向、福耀这样的巨头出现。 从目前我国零部件企业的性质来分析，2007年，有74%的产值是由私人控股企业和外资控股企业所创造。私营企业由于机制灵活，能够迅速地适应市场，因此在汽车零部件市场占有重要的地位。外资控股企业，比如博世，由于掌握着不被国内企业掌握的先进的制造技术，外加上部分合资厂商强制延续原有的配套关系，因此外资企业在中国汽配行业也占据着重要地位。我们认为，随着内资整车厂商逐渐将零部件业务单独剥离出来，合资整车企业逐步扩大零部件的国产化比例，未来私人控股企业和外资控股企业在中国零部件市场的比例将继续扩大。 基于零部件行业的成长空间：第一，新增整车配套将会对汽车零部件工业形成一个线性拉动关系，即零部件行业将与汽车制造行业同步增长；第二，2007年末我国民用汽车保有量5697万辆，比上年末增长14.3%；若不包括其中的1468万辆三轮汽车和低速货车，则民用汽车保有量为4229万辆，增长26.7%。汽车保有量的激增带来的汽车零部件修理、更换的需求也将加速释放出来。第三，出口的带动。我们预计未来3年零配件行业增速将会维持在高于行业平均增速的水平。 四、风险提示 如果国内汽车用油在国际油价高居不下的情况下出现提价，那么汽车的用车成本将再次上升，最终会影响汽车市场的消费需求，从而影响国内汽车行业的增长。 五、投资策略 (一)行业评级 鉴于行业发展环境日益严峻，推动行业整合以及产品结构升级的同时，将使得行业的发展变缓，因此，调整行业评级为“持有”。 但是行业仍处于成长阶段，我们密切关注行业在积极应对环境压力中不断寻找突破带来的成长机会。整车板块我们仍然重点关注在产业链上有优势地位的龙头企业，以及具有成长机会的细分板块企业。在零部件板块，我们认为，投资者应该关注业内两类企业：一是议价能力强、行业内处于垄断地位的企业，比如潍柴动力，福耀玻璃，威孚高科，因为他们只要保持与行业同步增速便具有很高的成长性；二是目前垄断地位尚未形成，但是扩张能力很强，未来有望成为行业龙头的企业，我们推荐宁波华翔。 (二)重点关注公司 宇通客车 （600066） 2007年，公司大中型客车销量达到2.42万辆，同比增长41%；实现营业收入78亿元，同比增长57%。公司新产能的扩建，核心零部件的配套能力提升将保证公司业绩稳步提升。 公司是大中型客车行业的龙头企业，2007年公司的市场占有率达到20%。随着管理模式的升级，销售渠道的拓宽，公司在大中型客车市场的地位将进一步巩固。 2007年公司出口达到0.33万辆，实现海外收入11亿元。目前公司的海外市场主要包括俄罗斯、古巴、伊朗、中东、沙特阿拉伯、北非等。海外市场已经打开，公司计划未来两年出口量达到1万辆。 我们预计2008年，2009年的EPS为1.51元和1.39元。按照目前的股价，价值明显低估。我们给予“买入”评级。 风险提示：公司未来两年里的工作重点之一在于海外市场的拓展，目前公司的海外出口业务主要是以美元结算，虽然公司在签订合同的时候会采取相应的保值措施，但是人民币的持续升值将降低产品的出口竞争力，从而影响公司出口市场的表现。 | ||
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