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成长可期待！实力券商推荐6大板块金股

日期：2008-3-27 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

　　由于成本压力的上升，使得汽车市场的价格战趋于缓和，推动该板块的产品将向高附加值产品转变，以寻求新的增长方式；而在商用车板块，作为生产资料，原材料涨价将一部份由产品市场价格上涨消化，商用车产品的市场涨价的空间高于乘用车。2008年2月，国产汽车价格比上月上涨0.13%，比去年同期价格下降3.17%。由于受生产资料价格上涨带动，乘用车价格仅比上月微降0.18%，但基本型乘用车价格环比上涨0.95%；商用车价格则由降转升，比上月整体上涨0.60%，其中客车价格环比上涨0.58%，载货汽车价格环比上涨0.92%。

　　(五)零部件国产化程度提高，高附加产品出口成长空间大

　　从零部件进出口情况来看，2008年1月份，进出口增速同比均出现下滑。在进口方面，发动机、车身及附件、轮胎都出现了负增长，其中发动机进口同比增速由去年的95.15%下降为-52.19%。我们认为主要原因在于我国汽车零部件的国产化程度在不断提高。

　　在出口方面，高附加值产品表现出较高的成长空间，2008年1月份，发动机产品出口增速达到41.03%，远高于去年同期的增长水平。表明我国在发动机领域的技术得到了进一步的提升。而其它零部件出口增速均不同程度的有所下滑，我们认为主要原因在于人民币升值带来的不利影响。并且随着美日等国汽车销量下滑，反倾销等贸易壁垒的频繁出现，我们认为，2008年零部件的出口增幅将有所放缓。

　　二、行业发展面临严峻的外部环境

　　(一)原材料价格上涨

　　随着以钢材为代表的原材料价格的上涨，行业成本控制的压力逐渐增大。2007年7月以来，钢材价格持续上涨。短期内，整车行业可以将一部份成本压力通过供应链转移或者内部控制消化，但是如果原材料持续涨价，内部控制以及市场不接受涨价的情况下，行业的利润空间将下滑。

　　(二)劳动力成本的上升

　　2007年以来，居民消费价格指数持续增长，2008年2月CPI达到8.1%。而根据中国社会科学院去年发布的企业蓝皮书《中国企业竞争力报告(2007)》显示，1990年～2005年，劳动者报酬占GDP的比重从53.4%降到41.2%，降低了12个百分点，劳动力价值长期被低估，那么，持续的物价上涨必然要推动劳动者的收入增长。劳动力成本的上升无疑将降低行业的利润空间。

　　(三)人民币汇率对美元持续上升

　　人民币对美元的持续升值，将对进口车市场有力，而对我国汽车产品出口市场产生较大的影响。

　　三、各细分板块将有不同的市场表现

　　面对严峻的市场竞争压力以及成本的上升，为了整合有限资源、实现规模化生产、降低生产成本以及物流成本，我国的汽车行业重组将加快进程。各细分板块将有不同的市场表现。

　　(一)乘用车市场需求仍然存在，保持平稳增长

　　2008年我国乘用市场的增幅将有所下降，但需求空间仍然很大。国内经济持续增长；二、三线城市消费的崛起；以及一线城市的换车高峰均将推动市场规模继续扩大。并且从产销率的情况来看，企业在排产计划上相对谨慎，将有效的避免乘用车市场的剧烈波动。因此，我们认为乘用车市场仍将保持平稳增长，但是竞争会更加激烈。

　　自主品牌将继续向1.6L及以上市场发展，同时，质量和技术含量将进一步提高；跨国公司在中国投入产品的力度和速度将进一步加快，尤其在小排量车型以及SUV上的投入。自主品牌在本轮竞争中面临的市场压力明显高于合资品牌。

　　(二)重卡行业在上半年持续高增长

　　重卡行业在经过2007年持续景气增长以后，2008年上半年将保持惯性增长，随后将呈现行业内部的结构性增长。主要原因在于：

　　(1)计重收费政策截至到2008年１月，我国高速公路实施计重收费的省、直辖市已达到20个，计重收费高速公路线路里程占全国高速公路里程的70%以上，预计到2010年，全国90%以上的高速公路、省级普通公路都将实施计重收费。2008年预计还有5~6个省市将推行计重收费，这样如果全国主要省市都实行了计重收费，将对重卡市场产生积极的推动作用。

　　(2)2008年7月1日将全面实施的国Ⅲ排放标准排放标准的切换将导致用户购车成本和使用成本的明显提升，因此提前消费的趋势在2008年上半年会表现明显，刺激重卡行业在第二季度继续保持高位增长。

　　(3)行业结构升级的内在规律提供市场成长机会截止到2007年底，全国重型汽车社会保有量达到220万辆规模，市场需求接近饱和，运力紧张的局面得到基本缓解。但是随着高速公路网络的完善以及现代物流业的高速发展，对重卡产品运输效率的要求逐步提高，同时，计重收费普及，收费方式改变，国Ⅲ实施、超载治理、油价高涨等一系列外在因素促使重型汽车的运行环境发生重大变化，推动了车辆更新步伐，适应新环境的重卡前景广阔，市场呼唤高效重卡。

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