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今日大券商深研精选高增长潜力股一览(3.26)日期：2008-3-26 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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3.资产质量在07 年继续得到改善，不良贷款余额和不良贷款率双降。截至07 年末，公司不良贷款余额为124.76 亿元，不良贷款率为5.62%。公司核心资本充足率已经达到5.77%，已满足国家4％的最低监管标准。公司将要发行的70 亿元次级债可使深发展的资本充足率超过8%。此外，公司于08 年6 月最后一批权证的行权和对宝钢非公开发行的方案也将大大充实公司的资本金，有利于公司未来业务的拓展和长期的稳定发展，我们对深发展的未来充满希望。 4． 我们看好深发展未来的发展潜力，预计其2008 年、2009 年和2010 年的每股收益分别为1.70 元、2.29 元和3.01元，每股净资产为8.51 元，11.91 元和15.48 元，对应今日28.33 的收盘价，其PE 值为16.67X、12.37X 和9.41X，PB 值分别为3.33X、2.38X 和1.83X。对比国际银行业平均2－3 倍的市净率估值，我们认为目前公司股价已经步入合理估值水平区间，具备一定安全边际，给予“增持”的投资评级。建议投资者可以重点关注，并注意反弹带来的投资机会，逢低建仓。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 高华证券：光明乳业 非经常性收入推全年业绩增长 最新事件 光明乳业公布07 年全年盈利为人民币2.13 亿元(每股盈利人民币0.20 元)，同比增长33%，但远低于我们预计的人民币4.43 亿元。主要的差异包括：(1) 光明乳业计入了人民币4,001 万元的商誉减值准备；(2) 07 年计入的从达能获得的补偿比我们的预期低人民币1.77 亿元，剩余补偿收入将在08 年确认。公司还计入了出售可的便利店81%股权所获得的人民币1.76 亿元投资收益。如果不考虑股权出售和补偿所得，光明乳业07 年将出现人民币1.56 亿元的经营亏损，这要归因于利润率下降和计入了资产减值。公司提议每股派发人民币0.11 元的现金股息(派息率为54%)。 潜在影响 在07 年中，光明乳业的乳制品业务实现了加速增长。07 年乳制品销售额同比增幅从07 年上半年的10.7%升至16.6%。我们认为这得益于更加积极和更有针对性的市场营销活动，原因是在与达能分手之后，公司加大了对自身酸奶产品的促销力度。 销售费用占07 年全年收入的29.1%，这个比例高于06 年的24.9%。由于面临更高的原奶成本压力，公司07 年第四季度的毛利率由前三个季度的32.5%降至28.3%。全年毛利率下降0.4 个百分点至31.4%。公司从2007 年底以来不断提高售价，并推出了更多高利润率的产品，但我们认为其利润率在2008年仍将遭受压力。 估值 我们将08 年每股盈利预测上调12%，将09 年每股盈利预测上调6%，以体现更高的利润率预期。我们基于贴现现金流得出的12 个月目标价格调整至人民币5.4元(原目标价格为人民币5.60 元)。我们维持对该股的卖出评级。 主要风险 原奶成本上升以及促销成本高于预期。 国泰君安：百利电气 即将做大 能否作强？ 近年来百利电气主要通过现金收购集团旗下资产，向机电控股型转变。历次资产收购的效果存在显著差异，但是验证了通过优质资产注入带来百利电气的业绩增厚是可行之路。 公司公告提到“最终实现天津机电控股整体上市”。可以预见到，未来几年仍将持续资产收购或整合。无论采用何种资产注入方式，由于有了集团的有力支持，百利电气已经具备了“做大”的基础，而绩效评价与激励机制的逐步建立可能令这一过程加速，这应该是百利电气最吸引投资者的亮点。 近几年百利电气的净利润增长的大部分是由于优质资产的收购和整合带来的，同口径来看，控股各业务的同比增速偏慢，在其细分行业中不具备很强的综合竞争力。对于各子公司来说，不管是提升产销能力，还是建立激励机制，都是有待迅速解决的。 拟收购的天发重水、国际机械、百利阳光的资产质量和投资回报率不同，百利阳光最为优质。而随着供应链配套和销售区域扩展，拟投入的GIS 项目很可能在3 年后成为百利天开最具盈利能力的产品。 总体上我们认为百利电气的投资逻辑是，在百利电气逐步做大的过程中，投资者会享受到较高的投资收益；而资产注入完成后，百利电气还需要苦练内功，才能保证持续良好的增长。 近日百利电气股价回落，甚至一度跌破大股东资产认购价13.35 元，从增发事件本身来看，交易性机会是存在的，但是不确定性较大。甚至，不排除因定价问题此次非公开增发未能成功实施的可能性。 我们预测百利电气2008-2009 年每股收益为0.28 元和0.34 元(假设此次非公开增发成功)，对应市盈率为47 倍和39 倍。静态的看，当前估值偏高，但是我们考虑到持续资产注入预期的存在，估值风险将随资产注入逐步兑现而降低，我们给予“谨慎增持”的投资评级。 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? | ||
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