| · 您的位置：财富998网 >> 行业研究 >> 文章正文 | ||
追逐市场阳光！实力券商推荐7大板块金股日期：2008-3-26 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
投资要点： 农业股连续4个月领跑指数，估值水平系统性提高，已成高PE板块，最大的背景是农产品涨价预期。 食品价格对CPI影响巨大，国家可能对重要商品价格进行干预。粮价上涨是通货膨胀的结果而非原因。 基本供求、生物能源、弱美元是粮价上涨的国际背景。生物燃料对能源消费影响甚微，对粮价却影响深远。粮价上涨符合美国的利益。 宏观预期的不稳定使得周期性行业遭到冷遇，升值背景下具备内需、弱周期、小市值特征的农业股具有稳定、明确的预期，受到关注顺理成章。 农业股普涨阶段应已结束，行情将出现分化。业绩受益于农产品涨价，具备持续成长性，盈利质量高的企业更有可能在分化行情胜出。 增持组合：中牧股份、绿大地股价处于低风险区域；北大荒、农产品值得长期关注。 谨慎增持：獐子岛、好当家、正邦科技。 1.市场回顾：农业股连续4个月领跑 随着近期A股市场的连续调整，此前几个月一直强势上涨的农业股似乎也稍事休息，在3月份(截至3月18日)略微落后于沪深300。不过，此前的四个月里面，农林牧渔行业指数连续超越沪深300，农业股的受关注程度远远超过其市值规模。 农业股是近来表现最为惹眼的板块之一，在市场深幅调整的1月份仍然录得正收益。 经过几个月的强势上涨，农业股的整体市盈率快速提升，一跃成为A股市场中估值最高的板块之一，堪与传统的“贵族”食品饮料板块比肩。 我们认为，本轮农业股的“崛起”，最重要的大背景就是农产品价格的上涨预期。 我们在2007年底的年度策略报告中提出了“抵御通胀，持续成长”的投资主题，而对农产品价格上涨的讨论则始于2006年底的策略报告。主要农产品的欠收、低库存、生物能源以及弱美元等因素使得近期的农产品期货市场热火朝天，而这些都将成为2008农业股走势的重要注脚。 2.物价、粮价：孰因孰果？ 08年2月CPI创近12年新高，为8.7%；上次更高的CPI出现在96年5月，为8.9%。 食品价格不断攀高，成为CPI上涨的主要动力。畜牧业产品(肉蛋奶等)成为重要推手，雪灾导致的菜价暴涨也在其中。粮价涨幅尽管温和，但上涨预期明确。一时间，“农产品价格推动通胀”的说法甚为流行。 当然，食品价格肯定将是08年CPI的重要推动力。刚刚结束的“两会”上，温家宝总理提出今年将CPI控制在4.8%左右。我们认为，这是一个信号，即国家将对关系民生的重要商品物资、服务等的价格进行一定的干预，以达到稳定预期进而稳定物价的目标。 2007年，在猪肉、豆油价格的上涨无法控制的时候，政府选择了干预粮价作为稳定食品价格的手段。我们判断，08年下半年猪肉等的价格涨幅将从目前很高的水平回落，从而为粮价的上涨留出空间。 无论从农民增收，或是粮价与CPI的比较来看，粮价都有上涨的需求。有研究表明，2007年上半年农产品涨价使农村居民人均月增收217元，增长11.5%。若通过补贴措施，需要中央财政转移支付1600亿元，相当于2006年国家财政用于农业支出的一半。 农产品价格上涨是否会引发通货膨胀？学界对此并无定论。国外研究认为大宗商品期货市场提高了交易效率，使大宗商品价格变动能够灵活反映宏观经济运行的变化(Garner)，因此大宗商品价格是通货膨胀的先行指标；或者宏观经济或货币因素会引发大宗商品价格的变动(Pindyck和Rotemberg)。国内研究则表明通货膨胀与市场粮价存在着长期均衡关系，通货膨胀影响粮价变动，而不是粮价上涨导致通货膨胀。 我们认为，尽管通胀衡量指标CPI中1/3的比重是食品，但是通胀的驱动因素中无法缺少货币的角色。因此，将通胀的原因主要归结于将粮价上涨并不恰当。但无论如何，粮价上涨都将是本轮通胀的重要内容之一。 3.粮价上涨的国际背景 我们在年度策略报告中已经讨论过，农产品价格(尤其是实际价格)在长期内并没有明显的上升趋势。已经持续了一段时间的农产品牛市，也可能仅仅是价格长周期中的小浪花。但这并不妨碍我们看好未来1-2年的农产品价格，或者更具体的说，看好粮食价格。 从基本供求平衡关系来看，过去的15年里，2/3的年份全球谷物产不足需。近几年主要的农产品出口国澳大利亚遭受了旱灾导致减产，全球谷物库存消费比已经处于近30年的低点，使粮价上涨具备了基本条件。 近几年的高油价使生物能源计划越来越为大众熟知，我们认为以粮食等农产品为主要原料的生物能源产业彻底改变了原有的粮食消费与贸易，对粮价的系统性上涨产生重要影响(这一点我们在年度策略报告中已有相关论述，请参阅)。同时，尽管生物能源对粮食消费产生了巨大的影响，对于燃料消费结构却仍然是无足轻重的一小部分。USDA预测到2017美国将有31%的玉米用于制造燃料乙醇，但仅仅满足了燃料需求的7.5%。 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||