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蓄势已久！八金股新基金建仓目标日期：2008-3-26 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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资产置换造就油运蓝筹。公司在07年底长江沿江油运市场萎缩的态势下积极进行了资产置换，置出了沿江油运资产，置入了集团公司的远洋原油运输、远洋成品油运输、国内沿海特种运输资产。 经过资产置换，公司就目前的运力而言，已经成为国内仅次于中国远洋、中国海洋运输的第三大油运蓝筹公司。公司未来发展重点在原油运输的VLCC市场及国际成品油运输的MR船型市场。 公司将受益于“国油国运”政策。我国将在石油进口上将实行“国油国运”政策，公司将因此长期受益于该政策。公司正积极拓展与中石化、中石油等大型央企的石油运输业务，在08年起的未来几年将逐步增加国内船东油运市场的份额。目前我国石油进口的80％的市场掌握在国外船东手中，“国油国运”政策的实施将使2010年的石油进口市场的50％掌握在国内船东手中，长航油运预计在2010年将占据国内船东市场的20％，市场发展空间巨大。 政府贴息将降低财务风险。公司在未来几年运力投入巨大，存在较大的资金缺口。公司将采取股权融资或债务融资方式。即使公司采取债务融资的方式，也不会明显加大公司财务费用的支出。 作为大型央企旗下的油运公司，在“国油国运”政策下，公司运力投入将享有政府贴息的政策优惠。在该优惠政策下，公司承担3.6%的年息支出，其余部分由政府贴息。该优惠政策将极大降低公司财务费用的支出。 最快的运力扩张与合理的运力结构。公司07年底海上油轮运力为174万载重吨，2010年运力将达到658万吨。运力扩张速度将远超中国远洋、中海发展等公司的运力扩张，能够确保2010年国内船东市场20％的市场份额。公司08年将新投入运力为15艘，其中MR8艘、VLCC3艘、沥青船4艘。除VLCC运价波动较大外，MR与特种运输运价保持稳步上扬，运力结构合理。 油轮市场将在09年四季度出现反转。基于国际油轮市场的供需关系及单壳油轮拆解加速的预期，我们认为08年油轮运价在VLCC的带动下将高于07年，09年前三季度新船投入加大，但随着单壳油轮拆解加速，09年四季度至2010年上半年新船交付辆的减少，我们预计在09年四季度原油油轮VLCC运价将出现反转，成品油MR船型市场在08－10年运价稳步上扬，公司盈利能力在2010年呈现爆发式增长。 公司半年目标价为21.25元，18个月目标价为36元，投资评级为“推荐”。预计公司08－10年的盈利年复合增长率将超过50％，预估公司2008－2010年EPS分别为0.85元、1.16元、1.80元。 (兴业证券) 恐慌下跌！股票深套！您持有的股票主力是否在出逃? 中海海盛：受益干散货行业景气 ●公司主要受益干散货行业景气与投资收益。受散货运输价格上升、新增一艘散货船和四艘化学品船的投入运营、贸易收入增长的影响，公司营业收入较去年同期增长32.82%；受一级市场短期投资收益增长、对广州海电船务公司投资收益的增长以及招商证券股份有限公司的分红的影响，公司投资收益比去年同期增长180.87%；公司处置报废的“兴安岭”轮船获得了3274 万元营业外收入，上述原因造成公司净利润比去年同期增长66.37%。公司07 年完成货运周转量98 亿吨海公里，完成货运量718 万吨。 ●提价提升公司08 年业绩。由于干散货运输景气度的持续上升，国内沿海干散货运力仍然处在偏紧的状态，公司对08 年各干散货货种的运价进行了大幅的提升，整体运价水平提升约79%，公司08 年业绩将会在08 年出现大幅度的提升，预计每股收益约为1.00 元。公司从事的干散货运输主要包括沿海煤炭运输以及铁矿石运输。干散货运输目前仍然维持较高的景气度，BDI 指数运行在高位。目前,单艘干散货轮船的毛利率在60%以上, 而单艘油轮的毛利率在25-30%之间, 随着新船的不断投入, 单壳油轮拆解的加速, 运力向干散货转移加速, 干散货运价有下行的风险。但我们认为, 08-10 年干散货运输市场仍然会维持较高的景气度, 我们看好干散货行业。 ●扩大融资渠道，加大运力投入。公司目前直接控制运力为25 万吨，通过控股、参股其他公司控制的运力为22 万吨。公司目前在建6 艘5.73 万吨散货船和已签订造船合同的6 艘3.3 万吨散货船预计在08-12 年陆续投入运营，公司实际控制的运力出现大幅上升。同时公司存在较大的资金缺口，公司将积极拓宽融资渠道，通过可行的直接融资、间接融资等渠道解决资金的需求问题。 ●公司目标价20，评级为“推荐”。预估公司2008-10 年EPS 分别为1.00 元、1.16 元、1.28 元 。给予“推荐”的评级。 | ||
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