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天牛私募基金内参（0325）

日期：2008-3-25 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

国际实业:由于焦炭价格快速上涨以及未来煤焦产能的扩张，公司2008、2009年将实现每股收益0.94 元、1.52 元，按照目前交易价格动态市盈率分别为18 倍和11 倍。按照目前主要煤炭上市公司估值水平，公司估值具有明显优势，未来上涨空间较大，给予“买入”的投资评级。
青岛海尔:随着国民经济的高速发展，居民消费水平的升级以及城镇化的推进，未来几年白电行业的前景依然可观。在一系列的并购整合后，白电行业品牌集中度越来越高，议价能力加强。“家电下乡政策”以及奥运会的推进，青岛海尔将在未来几年享受品牌溢价带来的利润高速增长。预测青岛海尔2008年的EPS为0.60元，市盈率为33.33。给予“推荐”评级。

双汇发展:双汇发展2007 年实现营业收入218.45 亿元，同比增长41.6%；净利润5.61 亿元，同比增长20.2%。由于市场调整剧烈，公司股价跌幅较大，08-09 年的动态PE 仅为32.3倍和25.8 倍，目前市场整体估值水平下降，但作为肉制品龙头公司，未来有强烈的整合市场的愿景，公司目标价为50 元，维持“买入”投资评级。

天坛生物:中生集团整体上市做大做强的方向不变，继续看好疫苗和血制品行业的发展趋势，长期价值投资者宜稳健持有。当前股价已包含了一部分整体上市预期。维持“强烈推荐”评级。

南京医药:公司2007 年实现主营业务收入93.45 亿元，同比增长36%，净利润4668 万元，同比增长329%，EPS0.186 元。公司销售收入大幅增长，远超过行业增长水平，主要是公司并购徐州医药

股份和药房托管带来的外延式扩张。南京医药从传统国有商业企业向现代化药品分销企业的转型之路才刚刚开始，公司积极的整合与变革将会给投资者带潜在的巨大投资机会，因此我们对公司的长期发展趋势表示乐观，维持“买入”评级。

韶钢松山:国家发改委同意广西防城港和广东湛江钢铁基地项目开展前期工作。根据发改委的要求，宝钢兼并重组韶钢和广钢，这两个企业全部进入宝钢集团，由宝钢控股成立一家新公司，总部注册在广州。广钢淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢生产能力，韶钢进行技术改造，淘汰落后高炉和小转炉，实施结构调整和产业优化升级。看好湛江港项目的获批及宝钢的入主，这些将打开公司的长期发展空间，预计公司08年EPS为0.65元，对应市盈率仅为12倍，上调投资评级至“强烈推荐”。

深发展A:2007 年，深发展的贸易融资和零售理财两大战略性业务都有显著的成长。贸易融资方面，该行的供应链金融业务体系已经拥有较强的产品支撑和合理的盈利模式，2007 年贸易融资授信余额增长38.92%。零售业务方面，受益于资本市场的繁荣，该行的个人贷款规模增长63.3%，信用卡新发卡量增长4.2 倍。在零售领域同业竞争不断趋于激化的背景下，该行的相对竞争态势有所改善，难能可贵。继续给予其13 倍P/PPOP，维持6个月目标价位37.5 元。维持“增持”评级。

有研硅股:2008全球半导体硅片市场需求加大：高端消费电子产品的应接不暇和亚太新兴国家经济的强劲增长推动半导体产业增长步伐，国内集成电路和元器件产业产销两旺，相应带动半导体产业链下游硅片市场的需求。如果大直径单晶和太阳能用硅单晶如预期提升产能，12英寸硅片生产能达到国际标准和量产，我们预测2008年，2009年EPS分别为0.70元和1.07元，对应PE为25倍和17倍，因此给予“买入”评级。

华仪电气:量产规模达到300台/年

，凭借公司作为温州民营企业的良好的成本控制能力，预计风机产品毛利率可达20%-25%。另外，在国内未来几年电网投资年均增速可达20%左右的有利环境下，公司作为高低压配电龙头企业之一，预计该业务未来可保持年均约35%的增速。按目前公司总股本24400万股测算，调高公司08-2010年每股收益至0.81元、1.54元、2.31元，对应动态市盈率分别为37倍、19倍、13倍，估值处于新能源板块中较低水平，维持“增持”投资评级。

上海机场:预测公司08-10年EPS将分别达到0.85元、1.09元和1.35元，对应的动态PE分别为27倍、21倍和17倍。考虑到公司股价近期的下跌已经充分反映了机场收费改革对公司营收的负面影响，以及公司盈利正站在新一轮增长的起点上，维持公司“买入-A”评级。

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