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发展前景看好！7大板块牛股全推荐日期：2008-3-25 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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去年四季度末，商业银行不良贷款余额为12684.2亿元，不良贷款率为6.17%。股份制商业银行和城商行不良贷款率为2.15%和3.04%，比三季度末有明显下降。国有商业银行不良贷款率为8.05%，较三季度末上升了0.22个百分点。国有银行的不良贷款余额由所增加，主要是由于农行在上市前对不良贷款进行了更严格的审查和划分，中国农业银行2007年底的不良贷款率为23.64%，略高于2006年底的23.55%，不良资产余额总计人民币8,161亿元，较2006年底增加了841亿元。 继1月份货币供应量、信贷增长大幅反弹之后，央行加大了公开市场操作的力度，2月份共回笼资金5410亿元。截至2008年2月末，广义货币供应量(M2)余额为42.10万亿元，同比增长17.48％，增幅比上年末高0.74个百分点，比上月末低1.46个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.02万亿元，同比增长19.20％，增幅比上年末低1.85个百分点，比上月末低1.52个百分点。金融机构人民币各项贷款余额27.22万亿元，同比增长15.73％，增幅比上年末低0.37个百分点，比上月末低1.01个百分点。当月人民币贷款增加2434亿元，同比少增1704亿元。 二、银行业绩稳定增长可期 虽然经历了频繁出台的宏观调控政策和受到美国次贷危机引发的国际金融体系动荡的影响，但2007年确是过去几年中盈利增长最快的一年。兴业银行、招商银行、深发展、中信银行净利润同比增长在100%以上，资产规模最大的工商银行和建设银行净利润同比增长达到了60%和48%。 (一)信贷增长更趋平稳 从2007年11月开始，在从紧货币政策的引导下，监管部门加大了对商业银行信贷调控力度。2008年各金融机构新增贷款总量将不得超过2007年全年的3.63万亿元，也就是贷款增速不得超过13.86％。虽然2008年对贷款增长实行规模和节奏控制，贷款增速虽有所放缓，但对银行盈利的影响不必过于悲观。银行对贷款的投放更加谨慎和严格，有利于对贷款质量的控制，提高了安全性。贷款增速放缓，提高了银行的议价能力，获得更高的收益率。而且，以下几点促使银行信贷仍能实现平稳增长： 1、银行的中长期贷款与固定资产投资增长有着很大的关联性，去年固定资产投资同比增长25.8%，是影响贷款增速的重要原因。今年为各级政府换届年，一般换届年固定资产投资增速较大。我们认为2008年中国经济出现拐点的可能性很小，在宏观经济依然能够保持高速增长的情况下，固定资产投资对商业银行贷款需求形成有力的支撑。 (二)税率降低带来实质性利好：2008年内外资企业所得税合一，法定税率降为25%，对商业银行的业绩产生最直接的影响。多年来，银行业在我国各行业中的所得税赋较高，因此在与外资银行竞争时处于不利的地位。由于银行的拨备计提、员工成本等税前扣除事项与税法规定的差异，我国银行业的实际税率普遍高于法定税率，例如浦发银行的实际所得税率高达51%。我国税法规定，商业银行税前可列支的贷款准备金仅为贷款额的1%，而商业银行提取的贷款准备金远高于此，并且员工工资税前不可全额列支，这是银行实际税率较高的主要原因。而我国投资国债是免税的，投资国债多的银行往往实际税率较低，例如投资国债较多的兴业银行和南京银行，实际税率较低。2008年内外资所得税统一和员工工资税前抵扣政策实施后，银行业的实际税率会大幅降低，将对上市银行的业绩提升10%以上。 (三)中间业务：我国银行的利息收入占到营业收入的80%以上，多家股份制银行的存贷比已接近75%的上限，因此商业银行必须寻找新的盈利增长点，减少对贷款业务的过度依赖。此外，传统的存贷业务容易受到宏观经济波动、利率市场化导致的利差收窄及利率波动风险、资金脱媒现象的影响。而中间业务相对较为稳定，对资本金的占用、需要的风险拨备均较低，能够平滑和缓冲各类冲击。一个银行的中间业务占收入的比重越高，银行的收入就越稳定，受到宏观经济变化冲击的影响就越小。2007年我国银行的中间业务发展迅速，主要是与资本市场相关的代理业务和理财业务的爆发式增长，但我国商业银行开办的中间业务种类上仍处于初级阶段，主要涉及结算、代理、银行卡、担保承诺、资产托管、电子银行等品种。目前招商银行中间业务的占比最高，达到了16%。建行、中行等国有银行中间业务占比在12%以上，大部分银行都在10%以下。在资本市场波动加大的背景下，代销基金、代销保险等业务获得的手续费收入增长将趋缓，商业银行应积极开拓贸易融资、投资理财、资产管理等高附加值的中间业务。 (四)综合化经营步伐加快 20世纪80年代以来，随着发达国家资本市场的发展，金融"脱媒"现象日益显著，商业银行有着更大的综合化经营的动力，以弥补传统银行业务减少的收入。综合化经营可以实现资源共享、优势互补，有利于保持经营的稳定性，提高了银行的综合竞争力。为客户提供全面的金融产品和服务，是金融机构发展的必然趋势。与其他金融机构相比，银行在网点设置、客户资源、品牌等多方面具有无可比拟的优势，有利于银行成为金融控股的核心。我国目前正处于由分业经营向混业经营过渡的时期，银行的触角已伸向了保险、租赁、信托等更多的非银行业务。工商银行、交通银行、建设银行行、中国银行行纷纷以银行为主体构建金融集团，已取得较大的进展。去年，工行和建行、交行设立的金融租赁公司已经开业，民生银行收购陕国投，交通银行国际信托公司业已成立。 | ||
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